Ark Invest, el fondo de inversión de Cathie Wood, ha aprovechado el descuento del 40% del GBTC respecto al Bitcoin para invertir 2,8 millones de dólares en su propio ETF.
Ark Invest confía en el GBTC de Grayscale
Mientras el producto de inversión GBTC de Grayscale lucha por obtener la aprobación de la Securities and Echanges Commission (SEC) para convertirse en un ETF, el fondo de inversión Ark Invest, de Cathie Wood, ha optado por aprovechar la coyuntura bajista. El lunes, el fondo compró 315.000 acciones de GBTC por 2,8 millones de dólares.
Si Bitcoin está en mínimos históricos, esto es aún más cierto para GBTC. El GBTC cotiza actualmente entre un 37% y un 40% por debajo de su valor real, que es el precio del índice CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX) al que se supone que sigue:
Figura 1 – Diferencia entre el valor real de GBTC y su precio de mercado
Este desfase se debe a la propia construcción del fondo. Cuando se puso en marcha, los inversores institucionales intercambiaron Bitcoin (BTC) por acciones de GBTC. Esto fue rentable en su momento, ya que el diferencial era favorable antes de que se invirtiera la tendencia. Los participantes en este arbitraje se basaron en la promesa de que saldrían ganando cuando GBTC se convirtiera en un ETF.
Sin embargo, esta maniobra exigía un periodo de bloqueo, y cuando el precio de mercado cayó por debajo del valor real, varios fondos como Three Arrows Capital (3AC) se encontraron en pérdidas.
Los dos gráficos superpuestos a continuación muestran la evolución del GBTC y de su subyacente XBC:
Figura 2 – Evolución del GBTC y el XBX
Una apuesta arriesgada pero potencialmente muy lucrativa
Si y cuando el GBTC se convierta realmente en un ETF, Ark Invest habrá hecho un muy buen movimiento en este acuerdo. Pero la validación de la SEC tarda en llegar, y la brecha entre GBTC y XBX sigue creciendo a medida que los inversores pierden la paciencia.
Sin embargo, recordando el famoso adagio de «comprar al son de la pistola», la situación actual del mercado muestra que nos encontramos en un mínimo a largo plazo.
Además, una posición de 2,8 millones de dólares es pequeña en comparación con la solidez financiera de Ark Invest, lo que limita mucho el riesgo.
Las acciones adquiridas se añadieron al fondo ARK Next Generation Internet ETF (ARKW). Este último tiene una ponderación del 4,98% en GBTC. En esta cesta de activos también podemos encontrar acciones de Tesla, Zoom, Coinbase, Shopify y Block.
Con tanta exposición a valores tecnológicos, no es de extrañar que el ARKW haya bajado casi un 75% desde su máximo histórico de abril de 2021:
Figura 3 – Precio del ETF ARKW
Si finalmente la SEC aprueba el GBTC, podría convertirse en el primer ETF al contado respaldado por Bitcoin reconocido por el regulador financiero estadounidense. Esto podría aportar confianza a un ecosistema que está pagando la mala gestión de Sam Bankman-Fried y sus empresas
