Ark Invest, fundusz inwestycyjny Cathie Wood, wykorzystał 40% zniżkę GBTC do Bitcoina, aby zainwestować 2,8 mln dolarów na potrzeby własnego ETF-u.
Ark Invest stawia wiarę w GBTC Grayscale
Podczas gdy produkt inwestycyjny GBTC firmy Grayscale walczy o uzyskanie zgody Securities and Echanges Commission (SEC) na przekształcenie go w ETF, fundusz inwestycyjny Ark Invest Cathie Wood postanowił wykorzystać spowolnienie gospodarcze. W poniedziałek fundusz kupił 315 tys. akcji GBTC za 2,8 mln dolarów.
Jeśli Bitcoin jest na historycznych minimach, to tym bardziej dotyczy to GBTC. GBTC jest obecnie notowany 37-40% poniżej swojej rzeczywistej wartości, czyli ceny CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), którą ma śledzić:
Rysunek 1 – Luka pomiędzy realną wartością GBTC a jego ceną rynkową
Ta luka wynika z konstrukcji samego funduszu. W momencie jego uruchomienia inwestorzy instytucjonalni wymienili Bitcoina (BTC) na akcje GBTC. Było to wówczas opłacalne, ponieważ spread był korzystny, zanim trend się odwrócił. Gracze zaangażowani w ten arbitraż polegali na obietnicy, że wyjdą na plus, gdy GBTC zostanie przekształcony w ETF.
Manewr ten wymagał jednak okresu lock-in, a gdy cena rynkowa spadła poniżej realnej wartości, kilka funduszy, takich jak Three Arrows Capital (3AC), znalazło się w stratach.
Dwa nakładające się na siebie wykresy poniżej przedstawiają ewolucję GBTC i leżącego u jego podstaw XBC:
Rysunek 2 – Ewolucja GBTC i XBX
A risky but potentially very lucrative bet
Jeśli i kiedy GBTC faktycznie stanie się ETF-em, Ark Invest wykona bardzo dobry ruch w tej transakcji. Ale zatwierdzenie SEC przychodzi powoli, a luka między GBTC i XBX nadal rośnie, ponieważ inwestorzy tracą cierpliwość.
Pamiętając jednak o słynnym porzekadle „kupuj na dźwięk pistoletu”, obecna kondycja rynku wskazuje, że znajdujemy się na długoterminowym minimum.
Ponadto pozycja o wartości 2,8 mln dolarów jest niewielka w porównaniu z siłą finansową Ark Invest, co znacznie ogranicza ryzyko.
Zakupione akcje zostały dodane do funduszu ARK Next Generation Internet ETF (ARKW). Ten ostatni ma 4,98% wagi w GBTC. W tym koszyku aktywów znajdziemy również akcje Tesli, Zoomu, Coinbase, Shopify i Block.
Z tak dużą ekspozycją na akcje technologiczne, ARKW jest bez zaskoczenia w dół prawie 75% od swojego wszechczasów w kwietniu 2021:
Rysunek 3 – Cena ETF ARKW
Jeśli SEC ostatecznie zatwierdzi GBTC, może on stać się pierwszym wspieranym przez Bitcoina Spot ETF uznanym przez amerykańskiego regulatora finansowego. To mogłoby przynieść zaufanie do ekosystemu, który płaci za niegospodarność Sama Bankmana-Frieda i jego firm
