Cathie Woodの投資ファンドであるArk Investは、GBTCのビットコインに対する40%の割引を利用し、独自のETFのために280万ドルを投資した。
アークインベストがグレイスケールのGBTCに信頼を寄せる
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グレイスケールのGBTC投資商品が証券取引委員会（SEC）からETF化の承認を得るのに苦労している中、キャッシー・ウッドのアーク・インベスト投資ファンドは不況に乗じることを選択した。月曜日には、このファンドはGBTCを315,000株、280万ドルで購入しました。
ビットコインが歴史的な安値なら、GBTCはなおさらです。GBTCは現在、実際の価値よりも37～40％低い価格で取引されており、これは追跡することになっているCoinDesk Bitcoin Price Index（XBX）の価格です：
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図1-GBTCの実質価値と市場価格のギャップ
このギャップは、ファンドの作りそのものに起因しています。発売当初は、機関投資家がビットコイン（BTC）とGBTCの株式を交換した。これは、トレンドが反転する前にスプレッドが有利になったため、当時は利益を得ることができました。この裁定取引に参加したプレーヤーは、GBTCがETFに変換されたときに利益を得ることができるという約束に依存していた。
しかし、この作戦にはロックイン期間が必要で、市場価格が実質的な価値を下回ると、スリーアローズキャピタル（3AC）のようないくつかのファンドが損失を被ることになったのである。
以下の2つのチャートは、GBTCとその基となるXBC:
の変遷を重ね合わせたものです。
図2-GBTCとXBXの進化
リスクは高いが、非常に有利な賭けになる可能性がある
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GBTCが実際にETFになったとき、Ark Investはこの取引で非常に良い動きをしたことになります。しかし、SECの検証は遅々として進まず、投資家の忍耐力が低下し、GBTCとXBXの差は広がり続けている。
しかし、「鉄砲の音で買え」という有名な格言を思い出すと、現在の市況は長期的な安値圏にあることがわかる。
しかも、280万ドルのポジションはアーク・インベストの財務力に比べれば小さなもので、リスクは大幅に限定される。
購入した株式は、アーク次世代インターネットETF（ARKW）に追加されました。後者はGBTCのウェイトが4.98%です。この資産のバスケットには、Tesla、Zoom、Coinbase、Shopify、Blockの株式も含まれています。
テクノロジー株へのエクスポージャーが多いため、ARKWが2021年4月の史上最高値から75％近く下落しているのは当然のことです：
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図3 – ARKW ETF価格
最終的にSECがGBTCを承認すれば、米国の金融規制当局が認めた初のビットコイン担保のスポットETFとなる可能性があります。これは、サム・バンクマン・フリードと彼の会社の不始末の代償を払っている生態系に信頼をもたらすかもしれない
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