Tras el colapso de FTX y la quiebra de Alameda Research, la ruptura del nivel de soporte de los 18.000 dólares ha dejado a muchos poseedores de Bitcoin (BTC) en un estado de pérdida latente difícil de sostener. Con una realización de pérdidas histórica, noviembre de 2022 marca la formación de un nuevo suelo de mercado bajista en el nivel de los 16.000 dólares, cuya solidez aún está por probar. Aquí está el análisis en cadena de la situación de Bitcoin.
Se está formando un segundo piso para Bitcoin
El precio del Bitcoin (BTC) está tropezando con el nivel de los 17.000 dólares, fusionándose con su media móvil de 20 periodos.
Tras el colapso de FTX y la quiebra de Alameda Research, la ruptura del nivel de soporte de 18.000 dólares ha dejado a muchos poseedores de BTC en un estado de pérdida latente difícil de sostener.
Figura 1: Precio diario del BTC
En respuesta a esta presión, parte de la cohorte de tenedores a largo plazo (LTH), así como algunos mineros, liquidaron parte de sus tenencias y provocaron una redistribución de la oferta de BTC a niveles de precios más bajos.
Con una realización de pérdidas histórica, noviembre de 2022 marca la formación de un nuevo suelo de mercado bajista en el nivel de 16.000 dólares, cuya solidez aún está por probar.
Una redistribución del suministro de BTC
Para observar cómo el precio del BTC ha provocado una migración de la oferta circulante a un nuevo rango de precios, estudiaremos la URPD, o Distribución de Precios Realizados UTXO.
Este gráfico de histograma representa los supuestos precios de adquisición de todos los UTXO que circulan por la red Bitcoin, lo que permite conocer la distribución de la base de costes de los titulares de BTC.
En la semana anterior a la caída de FTX, puede observarse que el precio al contado de BTC se encontraba justo por encima de un importante volumen de precio realizado (en azul), cuya ruptura a la baja probablemente provocaría una importante toma de pérdidas.
Figura 2: Distribución del precio realizado del UTXO (1 de noviembre de 2022)
En este punto, algo menos del 60% de la oferta de BTC en circulación se encontraba en estado de ganancia latente, lo que seguía siendo bastante elevado dado lo avanzado del ciclo bajista.
Una semana después de la caída del precio, pudimos observar una disminución de la concentración de la oferta entre 18.000 y 20.000 dólares, que migró gradualmente hacia el nivel de 16.400 dólares, donde se situaba entonces casi el 5% de la oferta pendiente.
El hecho de que el precio del BTC se desplomara por debajo de los 18.000 dólares provocó claramente una redistribución bajista del BTC mantenido con pérdidas, de modo que se produce un cambio de propiedad en el nuevo suelo del mercado bajista.
Figura 3: Distribución del precio realizado del UTXO (15 de noviembre de 2022)
Durante este periodo, la mayor parte de la oferta en circulación (50,28%) fue a pérdidas, lo que indica un fuerte descenso de la rentabilidad del mercado global que sólo se produce durante los periodos más dolorosos de los ciclos bajistas.
Actualmente, la antigua zona de acumulación se ha convertido en una zona de distribución potencial (en rojo), lo que podría obstaculizar el impulso alcista del precio del BTC.
De hecho, el BTC que aún se mantiene con pérdidas en este rango de precios tiene importantes probabilidades de venta que podrían manifestarse cuando el precio llegue a probar esta zona al alza.
Figura 4: Distribución del precio realizado del UTXO (13 de diciembre de 2022)
Figure 5: Realised Price, Balanced Price, CVDD and Delta Price
Los titulares que han acumulado en este rango de precios están incubando ahora una pequeña ganancia, llevando la oferta a un estado rentable en torno al 55,21%
Soportes y resistencias de Bitcoin a vigilar
Después de identificar una nueva zona de soporte potencial para el precio de BTC, con el límite inferior alrededor de $15,500 a $16,000, podemos mirar los patrones de precios en la cadena presentados hace un mes para establecer áreas de interés para los participantes.
En general, la observación sigue siendo esencialmente la misma: el precio del BTC, que ha estado en una zona infravalorada desde que cayó por debajo del precio realizado (naranja), se está moviendo por encima del precio equilibrado (verde), que sirvió de soporte cuando se rompió la marca de los 18.000 dólares.
Con una convergencia del CVDD (púrpura), el precio equilibrado y la nueva zona de acumulación mencionada anteriormente, parece que el rango de precios entre 15.000 y 16.000 dólares podría proporcionar un sólido soporte en caso de caída del precio al contado.
Sin embargo, si esta zona de precios se invalidara a la baja, el precio delta (en rojo), situado cerca de 12.000 $, representa el soporte definitivo que ha coincidido con las mechas finales de todos los ciclos bajistas anteriores.
Gráfico 6: Precio de mercado realizado y entidades (STH/LTH)
Mirando el escenario optimista de una recuperación alcista, los niveles de resistencia que podrían obstaculizar el precio del BTC son:
- El precio realizado de STH (18.500 $): coincidiendo con la antigua zona de acumulación, este nivel de precios representa una zona de oferta en la que muchos titulares podrían vender en cuanto la rentabilidad de su posición vuelva a ser neutra;
- El precio realizado (~20.000 $): al representar la base de costes del inversor medio, este modelo de precios marca el límite entre la infravaloración y la sobrevaloración del precio al contado del BTC;
- El precio LTH realizado (22.700 $): midiendo la base de costes de los poseedores a largo plazo, este indicador es el último umbral que el precio deberá superar para señalar una vuelta a la rentabilidad para todas las cohortes de poseedores de BTC.
Resumen de este análisis en cadena de BTC
En resumen, los datos de esta semana nos indican que se ha producido una nueva redistribución bajista de la oferta tras la ruptura del soporte de los 18.000 $.
Una nueva zona de acumulación, situada en el nivel de los 16.000 $, concentra actualmente cerca del 8% de la oferta en circulación y constituye, con la convergencia del precio de equilibrio y del CVDD hacia los 15.000 $, un segundo suelo de mercado bajista cuya solidez queda por probar.
Por el contrario, la antigua zona de demanda (18.000 – 20.000 dólares) coincide ahora con la base de costes de los tenedores a corto plazo y representa una barrera potencial para una recuperación alcista del precio del BTC.
