Po upadku FTX i bankructwie Alameda Research, przełamanie poziomu wsparcia 18 tysięcy dolarów pozostawiło wielu posiadaczy Bitcoina (BTC) w stanie utajonej straty, która jest trudna do utrzymania. Będąc świadkiem historycznej realizacji strat, listopad 2022 roku wyznacza formację nowego dna rynku niedźwiedzia na poziomie 16 000 USD, którego siła pozostaje do przetestowania. Oto analiza on-chain sytuacji na Bitcoinie.
Tworzy się drugie piętro dla Bitcoina
Cena Bitcoina (BTC) potyka się o poziom 17 tysięcy dolarów, łącząc się ze swoją 20-okresową średnią kroczącą.
Po upadku FTX i bankructwie Alameda Research, przełamanie poziomu wsparcia 18 000 USD pozostawiło wielu posiadaczy BTC w stanie utajonej straty, która jest trudna do utrzymania.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
W odpowiedzi na tę presję, część kohorty posiadaczy długoterminowych (LTH), a także niektórzy górnicy, upłynnili część swoich udziałów i spowodowali redystrybucję podaży BTC na niższe poziomy cenowe.
Wraz z historyczną realizacją strat, listopad 2022 roku wyznacza formację nowego dna rynku niedźwiedzia na poziomie 16 000 USD, którego solidność pozostaje do przetestowania.
Redystrybucja podaży BTC
Aby zaobserwować, jak cena BTC spowodowała migrację krążącej podaży do nowego przedziału cenowego, zbadamy URPD, czyli UTXO Realised Price Distribution.
Ten wykres histogramu przedstawia zakładane ceny nabycia wszystkich UTXO krążących w sieci Bitcoin, zapewniając wgląd w rozkład bazy kosztów posiadaczy BTC.
W tygodniu poprzedzającym spadek FTX można zauważyć, że cena spot BTC znajdowała się tuż nad znaczącym zrealizowanym wolumenem cenowym (na niebiesko), którego niedźwiedzie naruszenie mogło skutkować podjęciem znacznej straty.
Rysunek 2: Rozkład cen zrealizowanych UTXO (1 listopada 2022 r.)
W tym momencie nieco poniżej 60% zaległej podaży BTC znajdowało się w stanie utajonego zysku, co i tak było dość wysokim wynikiem biorąc pod uwagę zaawansowaną fazę cyklu niedźwiedzia.
Tydzień po spadku ceny mogliśmy zaobserwować spadek koncentracji podaży w przedziale 18.000$ – 20.000$, która stopniowo migrowała w kierunku poziomu 16.400$, gdzie znajdowało się wówczas niemal 5% zaległej podaży.
Fakt, że cena BTC pogrążyła się poniżej 18 000 USD, wyraźnie spowodował niedźwiedzią redystrybucję BTC trzymanych ze stratą, tak aby zmiana własności nastąpiła na nowym dnie rynku niedźwiedzia.
Rysunek 3: Rozkład ceny zrealizowanej UTXO (15 listopada 2022 r.)
W tym okresie większość zaległej podaży (50,28%) przynosiła straty, sygnalizując gwałtowny spadek rentowności całego rynku, który występuje tylko w najbardziej bolesnych okresach cykli spadkowych.
Obecnie dawna strefa akumulacji zamieniła się w potencjalną strefę dystrybucji (na czerwono), co może hamować wzrostowy impet ceny BTC.
Rzeczywiście, BTC trzymane wciąż ze stratą w tym przedziale cenowym mają znaczne prawdopodobieństwo sprzedaży, które może się ujawnić, gdy cena przetestuje tę strefę na plusie.
Rysunek 4: Rozkład ceny zrealizowanej UTXO (13 grudnia 2022 r.)
Rysunek 5: Cena zrealizowana, cena zbalansowana, CVDD i cena delta
Posiadacze, którzy zgromadzili się w tym przedziale cenowym inkubują obecnie niewielki zysk, doprowadzając podaż do stanu opłacalności w okolicach 55,21%
Bitcoin support and resistance to watch
Po zidentyfikowaniu nowej potencjalnej strefy wsparcia dla ceny BTC, z dolnym ograniczeniem w okolicach 15.500$ – 16.000$, możemy przyjrzeć się wzorcom cenowym on-chain przedstawionym miesiąc temu, aby ustalić obszary zainteresowania uczestników.
Ogólnie rzecz biorąc, obserwacja pozostaje zasadniczo taka sama: cena BTC, która znajdowała się w strefie niedowartościowania, odkąd spadła poniżej ceny zrealizowanej (pomarańczowej), porusza się powyżej ceny zrównoważonej (zielonej), która służyła jako wsparcie, gdy przełamano granicę 18 000 USD.
Dzięki zbieżności CVDD (fioletowy), ceny zrównoważonej i wspomnianej wyżej nowej strefy akumulacji wydaje się, że zakres cenowy pomiędzy 15 000 a 16 000 USD może stanowić solidne wsparcie w przypadku spadku ceny spot.
Jeśli jednak ta strefa cenowa zostałaby unieważniona na minusie, cena delta (w kolorze czerwonym), znajdująca się w pobliżu 12 000 USD, stanowi ostateczne wsparcie, które zbiegło się z końcowymi knotami wszystkich poprzednich cykli spadkowych.
Rysunek 6: Zrealizowana cena rynkowa a podmioty (STH/LTH)
Patrząc na optymistyczny scenariusz byczego ożywienia, poziomy oporu, które mogą przeszkodzić cenie BTC to:
- Zrealizowana cena STH ($18,500): zbiegając się z dawną strefą akumulacji, ten poziom cenowy reprezentuje strefę podaży, gdzie wielu posiadaczy mogłoby sprzedać, gdy tylko rentowność ich pozycji znów będzie neutralna;
- Cena zrealizowana (~20 000 USD): reprezentując bazę kosztów przeciętnego inwestora, ten model cenowy wyznacza granicę między niedowartościowaniem a przewartościowaniem ceny spot BTC;
- Cena zrealizowana LTH (22 700 USD): mierząc bazę kosztową posiadaczy długoterminowych, wskaźnik ten jest ostatnim progiem, który cena będzie musiała wyczyścić, aby zasygnalizować powrót do rentowności dla wszystkich kohort posiadaczy BTC.
Podsumowanie tej analizy on-chain BTC
Podsumowując, dane z tego tygodnia mówią nam, że po przełamaniu wsparcia 18 000 USD nastąpiła nowa niedźwiedzia redystrybucja podaży.
Nowa strefa akumulacji, zlokalizowana na poziomie 16 000 USD, skupia obecnie blisko 8% podaży w obiegu i stanowi, wraz ze zbieżnością ceny zrównoważonej i CVDD w kierunku 15 000 USD, drugie niedźwiedzie piętro rynku, którego solidność pozostaje do przetestowania.
I odwrotnie, dawna strefa popytowa (18 000 – 20 000 USD) pokrywa się obecnie z bazą kosztową posiadaczy krótkoterminowych i stanowi potencjalną barierę dla byczego odbicia ceny BTC.
