Po kolapsu FTX a bankrotu společnosti Alameda Research zanechalo prolomení úrovně podpory 18 000 USD mnoho držitelů bitcoinu (BTC) ve stavu latentní ztráty, kterou je obtížné udržet. Listopad 2022, kdy jsme byli svědky historické realizace ztrát, znamená vytvoření nového dna medvědího trhu na úrovni 16 000 USD, jehož sílu je třeba ještě otestovat. Zde je analýza situace v řetězci bitcoinů.
Pro Bitcoin se tvoří druhé patro
Cena Bitcoinu (BTC) se potácí na úrovni 17 000 dolarů a spojuje se se svým 20-periodickým klouzavým průměrem.
Po pádu FTX a bankrotu společnosti Alameda Research se prolomení úrovně podpory 18 000 dolarů dostalo mnoho držitelů BTC do stavu latentní ztráty, kterou je obtížné udržet.
Obrázek 1: Denní cena BTC
V reakci na tento tlak část kohorty dlouhodobých držitelů (LTH), stejně jako někteří těžaři, zlikvidovala část svých podílů a způsobila přerozdělení nabídky BTC na nižší cenové úrovně.
S historickou realizací ztráty znamená listopad 2022 vytvoření nového dna medvědího trhu na úrovni 16 000 dolarů, jehož robustnost bude teprve testována.
Přerozdělení nabídky BTC
Abychom mohli sledovat, jak cena BTC způsobila migraci nabídky v oběhu do nového cenového pásma, budeme studovat URPD neboli UTXO Realised Price Distribution.
Tento histogramový graf představuje předpokládané ceny pořízení všech UTXO, které jsou v oběhu v síti Bitcoin, a poskytuje tak přehled o rozložení nákladové základny držitelů BTC.
V týdnu před pádem FTX je vidět, že spotová cena BTC byla těsně nad významným realizovaným cenovým objemem (modře), jehož medvědí prolomení by pravděpodobně vedlo k převzetí významné ztráty.
Obrázek 2: Rozložení realizované ceny UTXO (1. listopadu 2022)
V tuto chvíli bylo necelých 60 % nesplacené nabídky BTC ve stavu latentního zisku, což bylo vzhledem k pokročilé fázi medvědího cyklu stále poměrně vysoké číslo.
Týden po poklesu ceny jsme mohli pozorovat pokles koncentrace nabídky mezi 18 000 a 20 000 USD, která postupně migrovala k úrovni 16 400 USD, kde se tehdy nacházelo téměř 5 % zbývající nabídky.
Skutečnost, že se cena BTC propadla pod 18 000 dolarů, zjevně způsobila medvědí přerozdělení BTC držených se ztrátou, takže na novém medvědím tržním dně dochází ke změně vlastnictví.
Obrázek 3: Rozložení realizované ceny UTXO (15. listopadu 2022)
V tomto období byla většina nesplacené nabídky (50,28 %) ztrátová, což signalizuje prudký pokles ziskovosti celého trhu, ke kterému dochází pouze v nejbolestivějších obdobích poklesových cyklů.
V současné době se bývalá akumulační zóna změnila na potenciální distribuční zónu (červeně), což by mohlo bránit vzestupnému impulsu ceny BTC.
BTC, který se v tomto cenovém pásmu stále drží ve ztrátě, má totiž značnou pravděpodobnost prodeje, která by se mohla projevit, až cena přijde otestovat tuto oblast směrem vzhůru.
Obrázek 4: Rozložení realizované ceny UTXO (13. prosince 2022)
Obrázek 5: Realizovaná cena, vyrovnaná cena, CVDD a delta cena
Držitelé, kteří nashromáždili v tomto cenovém pásmu, nyní inkubují malý zisk, čímž se nabídka dostává do ziskového stavu kolem 55,21 %
Bitcoin podpora a odpor sledovat
Po identifikaci nové potenciální zóny podpory pro cenu BTC se spodní hranicí kolem 15 500 až 16 000 USD se můžeme podívat na cenové vzorce na řetězci prezentované před měsícem a stanovit oblasti zájmu účastníků.
Celkově lze říci, že pozorování zůstává v podstatě stejné: cena BTC, která se nachází v podhodnocené zóně od doby, kdy klesla pod realizovanou cenu (oranžová), se pohybuje nad vyrovnanou cenou (zelená), která sloužila jako podpora při prolomení hranice 18 000 dolarů.
Vzhledem ke konvergenci CVDD (fialová barva), vyrovnané ceny a výše zmíněné nové akumulační zóny se zdá, že cenové rozpětí mezi 15 000 a 16 000 USD by mohlo poskytnout robustní podporu v případě poklesu spotové ceny.
Pokud by však tato cenová zóna byla zrušena směrem dolů, cena delta (červeně), která se nachází v blízkosti 12 000 USD, představuje konečnou podporu, která se shodovala s posledními knoty všech předchozích cyklů směrem dolů.
Obrázek 6: Realizovaná tržní cena a subjekty (STH/LTH)
Při pohledu na optimistický scénář býčího zotavení jsou úrovně rezistence, které by mohly bránit ceně BTC, následující:
- Realizovaná cena STH (18 500 USD): tato cenová úroveň, která se shoduje s bývalou akumulační zónou, představuje nabídkovou zónu, kde by mnoho držitelů mohlo prodávat, jakmile bude ziskovost jejich pozice opět neutrální;
- Realizovaná cena (~20 000 USD): tento cenový model představuje nákladovou základnu průměrného investora a vyznačuje hranici mezi podhodnocením a nadhodnocením spotové ceny BTC;
- Realizovaná cena LTH (22 700 USD): měří nákladovou základnu dlouhodobých držitelů, tento ukazatel je poslední hranicí, kterou bude muset cena překonat, aby signalizovala návrat k ziskovosti pro všechny kohorty držitelů BTC.
Shrnutí této analýzy řetězce BTC
Celkově nám údaje z tohoto týdne říkají, že po prolomení podpory 18 000 USD došlo k novému medvědímu přerozdělení nabídky.
Nová akumulační zóna, která se nachází na úrovni 16 000 USD, v současnosti soustřeďuje téměř 8 % nabídky v oběhu a spolu se sbližováním vyrovnané ceny a CVDD směrem k 15 000 USD představuje druhé medvědí dno trhu, jehož robustnost bude teprve testována.
Naopak bývalá zóna poptávky (18 000 – 20 000 USD) se nyní shoduje s nákladovou základnou krátkodobých držitelů a představuje potenciální překážku pro býčí zotavení ceny BTC.
