Como los inversores a corto plazo se enfrentan a un estrés financiero significativo, el mercado BTC está probando actualmente un punto de pivote decisivo. Además, algunos creen que el reciente gasto de los mineros está asociado a una falta de confianza a corto plazo. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin pone a prueba el punto de pivote a corto plazo
Retrasando la tendencia bajista que comenzó en mayo de 2023, el precio del bitcoin (BTC) se encuentra actualmente cerca de un nivel decisivo. Recientemente, el precio de BTC ha fluctuado entre 25.000 y 27.000 dólares con una gran volatilidad, dejando a los inversores con dudas sobre su tendencia.
Figura 1: Precio diario de BTC
Es importante señalar que el precio del BTC se encuentra justo en el punto pivote a corto plazo identificado en nuestro análisis anterior. Continuando con nuestro estudio de los inversores a corto plazo (STH), hoy evaluaremos cómo reaccionan ante una prueba tan decisiva de su convicción.
Además, dirigimos nuestra atención a los mineros de Bitcoin para analizar en detalle los últimos movimientos en cadena de BTC en manos del pool minero chino Poolin.
Prueba del pivote a corto plazo
Los últimos días han estado marcados por el miedo creado por los ataques legales de la Securities and Exchange Comission (SEC) a las bolsas centralizadas (CEX) Coinbase y Binance, ambas operando en suelo estadounidense.
El mercado parece haber absorbido la presión vendedora generada por este pánico, lo que constituye una señal bastante constructiva. Si el sentimiento de los inversores se ha visto tan poco afectado por esta noticia, es porque el sesgo bajista que se sintió durante el mercado bajista de 2021 – 2022 es ahora menos influyente.
BTC ha rebotado justo por debajo del precio realizado a corto plazo (alrededor de 26.400 $), que es un nivel de soporte ideal para la tendencia alcista de BTC. Si los ciclos anteriores sirven de algo, es probable que este tipo de prueba fomente la reanudación de la tendencia alcista.
Figura 2: Precio clásico, ajustado y realizado a corto plazo
Sin embargo, si los precios cayeran significativamente por debajo de este nivel, podría invalidar la tendencia a corto plazo del BTC y provocar una corrección más severa, así como una considerable recogida de pérdidas.
Si observamos la rentabilidad latente de los inversores a corto plazo (STH), podemos ver que la mayor parte de la oferta de BTC por parte de este grupo se encuentra actualmente en un avanzado estado de pérdidas.
De un total de 2,65 millones de BTC, sólo un millón sigue en manos de STH con beneficios. Aproximadamente 1,65 millones de BTC, la mayoría de los cuales tienen un precio de compra cercano a los 25.800 dólares, se encuentran por tanto en un estado de pérdida latente.
Figura 3: Porcentaje de oferta en beneficio de STH
Esto representa casi el 63% de la oferta total en manos de este grupo e indica que los inversores a corto plazo se enfrentan actualmente a una tensión financiera considerable. Como recordatorio, estas personas están asociadas a un perfil psicológico muy sensible. Frente a la convicción de los inversores a largo plazo, la emocionalidad de los inversores a corto plazo es uno de los principales ingredientes de los movimientos de alta volatilidad a corto plazo (pánico o FOMO).
En estas condiciones, la probabilidad de que los inversores a corto plazo entren en pánico y asuman pérdidas de forma coordinada no es desdeñable. A pesar de las importantes tensiones financieras y de la incertidumbre sobre la tendencia del mercado a corto plazo, los STH asumieron pérdidas moderadas.
Figura 4: Beneficios y pérdidas realizados por los STH en porcentaje de la oferta total de cohortes
Al analizar los volúmenes de BTC en ganancias/pérdidas enviados por este grupo a los intercambios, podemos observar dos hechos destacados:
- Después de sucesivas oleadas de beneficios desde principios de 2023, en el periodo mayo-junio se produjo la primera oleada consistente de pérdidas. Esta onda se inició con el rechazo del nivel de 30.000 $ y actualmente registra un pico notable;
- En los últimos días, este pico de pérdidas ha llegado a representar un gasto diario superior al 0,5% de la oferta total en manos de los STH. En términos de escala, esta pequeña toma de pérdidas coincide con la de principios de marzo.
Esto significa que parte de este grupo ya ha agotado su presión vendedora potencial. Pero aunque algunos inversores a corto plazo han estado vendiendo con pérdidas durante la semana pasada, esto no ha sido suficiente para provocar el desplome del precio al contado del BTC.
Poolin liquida su BTC
Volvamos nuestra atención a los mineros de BTC. En nuestro análisis de la condición de los mineros en abril pasado, establecimos que la situación financiera de los mineros se recuperó rápidamente a principios de 2023, la actividad minera vuelve a ser rentable.
En general, los flujos netos de los mineros eran relativamente neutros y asumimos que el precio de BTC no era lo suficientemente alto como para animarles a vender. Sin embargo, los datos indican que muy recientemente se han producido salidas récord de carteras asociadas a mineros de BTC:
- 31 de mayo de 2023: salidas de 2080 BTC ;
- 3 de junio de 2023: salidas de 2.606 BTC;
- 8 de junio de 2023: salidas de 1625 BTC.
Figura 5: Flujo de los mineros a las bolsas (CEX)
Si estos flujos llaman nuestra atención, es porque representan volúmenes muy elevados en comparación con los últimos años, superando incluso la recogida de beneficios de 2098 BTC que se produjo en diciembre de 2021, durante el último mercado alcista.
Antes incluso de suponer que algunos mineros podrían estar vendiendo por falta de confianza en la tendencia del BTC, echemos un vistazo a la principal entidad implicada en este gasto: el pool minero Poolin, con sede en Pekín.
Al estar involucrada en actividades de cultivo de rendimiento en el sector DeFi, esta entidad sufrió grandes pérdidas financieras a lo largo del mercado bajista de 2021 – 2022. Su exposición a DeFi, combinada con la caída de la rentabilidad en el negocio minero, obligó a Poolin a suspender las retiradas de fondos de su monedero en septiembre de 2022, alegando problemas de liquidez.
Figura 6: Ingresos de Poolin (BTC) y cuota relativa de hashrate (%)
Más del 10% del hashrate asociado a ella se redirigió directamente a otros pools, lo que provocó una caída colosal de los ingresos de la firma, dejándola en bancarrota a principios de 2023.
Hoy en día, Poolin representa solo el 1% del hashrate global y ha visto cómo sus ingresos se desplomaban más de un 90% desde su pico de 177 BTC al día en marzo de 2021. Es en este contexto que Poolin está actualmente tratando de liquidar parte de su capital, dando lugar a la salida que identificamos anteriormente.
Figura 7: Flujos de Poolin hacia las bolsas (CEX)
Un examen más detallado de las salidas de las carteras Poolin muestra que están directamente relacionadas con las salidas récord medidas anteriormente.
- 31 de mayo de 2023: transferencia de 2010 BTC ;
- 3 de junio de 2023: transferencia de 2551 BTC;
- 8 de junio de 2023: transferencia de 1210 BTC.
Durante estas transferencias, los BTC movilizados por Poolin representaron más del 95% del volumen total de los mineros a los intercambios. La hipótesis de que algunos mineros estaban vendiendo, debido a la falta de confianza en la tendencia del BTC, queda por tanto invalidada.
Resumen de este análisis en cadena de BTC
Los datos de esta semana muestran que el mercado de BTC está probando actualmente un punto de pivote decisivo, que guiará la tendencia a corto plazo de BTC hacia una continuación o invalidación de la tendencia alcista en curso desde enero de 2023.
Las pérdidas no realizadas de los inversores a corto plazo representan casi el 63% de la oferta total de este grupo, lo que indica que actualmente se enfrentan a una importante tensión financiera. En estas condiciones, existe una probabilidad no desdeñable de que los STH entren en pánico y emprendan una asunción coordinada de pérdidas.
Sin embargo, en los últimos días los STH han registrado pérdidas bastante moderadas. Aunque parte de este grupo ya ha agotado su potencial presión vendedora, esto no ha sido suficiente para provocar el desplome del precio al contado del BTC.
Por último, el reciente gasto de los mineros no está asociado a una falta de confianza en la tendencia del BTC, sino a la liquidación de parte de los activos del pool minero Poolin, que atraviesa momentos difíciles desde septiembre de 2022.
