Поскольку краткосрочные инвесторы сталкиваются со значительным финансовым стрессом, рынок BTC в настоящее время тестирует решающую точку опоры. Кроме того, некоторые считают, что недавние расходы майнеров связаны с отсутствием краткосрочной уверенности. Анализ ситуации на цепочке
Биткоин тестирует краткосрочную точку разворота
Развивая нисходящий тренд, начавшийся в мае 2023 года, цена биткоина (BTC) в настоящее время близка к решающему уровню. В последнее время цена BTC колебалась между $25 000 и $27 000 с высокой волатильностью, оставляя инвесторов в сомнениях относительно ее тенденции.
Рисунок 1: Дневная цена BTC
Важно отметить, что цена BTC находится прямо у краткосрочной поворотной точки, определенной в нашем предыдущем анализе. Продолжая наше исследование краткосрочных инвесторов (STH), сегодня мы оценим, как они реагируют на столь решительную проверку их убеждений.
Кроме того, мы обратим свое внимание на майнеров биткоина, чтобы подробно проанализировать последние внутрицепочечные движения BTC, принадлежащего китайскому майнинговому пулу Poolin.
Тестирование краткосрочного разворота
Последние несколько дней прошли под знаком страха, вызванного юридическими атаками Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) на централизованные биржи (CEX) Coinbase и Binance, работающие на территории США.
Рынок, похоже, поглотил давление продаж, вызванное этой паникой, что является довольно конструктивным признаком. Если эти новости так мало повлияли на настроения инвесторов, то это потому, что медвежий уклон, который ощущался во время медвежьего рынка 2021-2022 годов, сейчас менее влиятелен.
BTC отскочил чуть ниже краткосрочной цены реализации (около $26 400), которая является идеальным уровнем поддержки для восходящего тренда BTC. Если можно судить по предыдущим циклам, этот тип теста, скорее всего, будет способствовать возобновлению восходящего тренда.
Рисунок 2: Классическая, скорректированная и краткосрочная цена реализации
Однако если цены упадут значительно ниже этого уровня, это может лишить силу краткосрочный тренд в BTC и вызвать более серьезную коррекцию, а также значительные потери.
Рассматривая скрытую прибыльность краткосрочных инвесторов (STH), мы видим, что большая часть предложения BTC этой группой в настоящее время находится в состоянии повышенной убыточности.
Из 2,65 млн BTC только один миллион все еще находится у STH с прибылью. Примерно 1,65 миллиона BTC, большинство из которых имеют цену покупки, близкую к $25 800, находятся в состоянии скрытых убытков.
Рисунок 3: Процент предложения в прибыли STH
Это составляет почти 63% от общего объема предложения, принадлежащего этой группе, и указывает на то, что краткосрочные инвесторы сейчас испытывают значительный финансовый стресс. Напомним, что эти лица ассоциируются с очень чувствительным психологическим профилем. В противовес убежденности долгосрочных инвесторов, эмоциональность краткосрочных инвесторов является одним из основных ингредиентов высоких краткосрочных движений волатильности (паника или FOMO).
В этих условиях вероятность того, что STH запаникуют и начнут скоординированно нести убытки, ничтожно мала. Несмотря на значительный финансовый стресс и неопределенность в отношении краткосрочного тренда рынка, STHs понесли умеренные потери.
Рисунок 4: Реализованные прибыли и убытки STHs, как процент от общего предложения когорты
Анализируя объемы BTC в прибыли/убытке, отправленные этой группой на биржи, мы можем заметить два существенных факта:
- После последовательных волн прибыли с начала 2023 года, в мае-июне была зафиксирована первая последовательная волна убытков. Эта волна была инициирована отказом от уровня $30 000 и в настоящее время регистрирует заметный пик;
- За последние несколько дней этот всплеск убытков зашел так далеко, что ежедневные расходы превысили 0,5% от общего объема предложения STH. По масштабам этот незначительный рост убытков совпадает с тем, который наблюдался в начале марта.
Это означает, что часть этой группы уже исчерпала свое потенциальное давление продаж. Но хотя некоторые краткосрочные инвесторы продавали с убытком в течение последней недели, этого оказалось недостаточно, чтобы вызвать резкое падение спотовой цены BTC.
Poolin ликвидирует свои BTC
Давайте обратим наше внимание на майнеров BTC. В нашем анализе состояния майнеров в апреле прошлого года мы установили, что финансовое положение майнеров быстро восстановилось в начале 2023 года, майнинговая деятельность снова стала прибыльной.
В целом, чистые потоки майнеров были относительно нейтральными, и мы предположили, что цена BTC была недостаточно высокой, чтобы побудить их к продажам. Однако данные показывают, что совсем недавно произошел рекордный отток средств из кошельков, связанных с майнерами BTC:
- 31 мая 2023 года: отток 2080 BTC ;
- 3 июня 2023 года: высвобождение 2 606 BTC;
- 8 июня 2023 года: отток 1625 BTC.
Рисунок 5: Поток от майнеров к биржам (CEX)
Если эти потоки привлекают наше внимание, то потому, что они представляют собой очень большие объемы по сравнению с последними годами, даже превышая фиксацию прибыли в 2098 BTC, которая произошла в декабре 2021 года, во время последнего бычьего рынка.
Прежде чем даже предположить, что некоторые майнеры могут продавать из-за отсутствия уверенности в тренде BTC, давайте посмотрим на основную организацию, участвующую в этих тратах: майнинговый пул Poolin, базирующийся в Пекине.
Будучи вовлеченным в деятельность по выращиванию урожая в секторе DeFi, эта компания понесла большие финансовые потери на протяжении всего медвежьего рынка 2021-2022 годов. Его подверженность DeFi, в сочетании с падением прибыльности в майнинговом бизнесе, вынудила Poolin приостановить вывод средств со своего кошелька в сентябре 2022 года, ссылаясь на проблемы с ликвидностью.
Рисунок 6: Доход Poolin (BTC) и относительная доля хешрейта (%)
Более 10% хэшрейта, связанного с ним, было перенаправлено непосредственно в другие пулы, что вызвало колоссальное падение доходов компании, и в начале 2023 года она осталась без средств к существованию.
Сегодня на долю Poolin приходится всего 1% мирового хешрейта, а его доходы упали более чем на 90% с момента достижения пика в 177 BTC в день в марте 2021 года. Именно на этом фоне Poolin в настоящее время стремится ликвидировать часть своего капитала, что привело к оттоку средств, о котором мы говорили выше.
Рисунок 7: Потоки Poolin на биржи (CEX)
Более пристальный взгляд на оттоки из портфелей Poolin показывает, что они напрямую связаны с рекордными оттоками, измеренными выше.
- 31 мая 2023 года: перевод 2010 BTC ;
- 3 июня 2023 года: перевод 2551 BTC;
- 8 июня 2023 года: перевод 1210 BTC.
Во время этих переводов BTC, мобилизованные Poolin, составляли более 95% от общего объема, переданного майнерами на биржи. Таким образом, гипотеза о том, что некоторые майнеры продавали BTC из-за отсутствия уверенности в тенденции BTC, опровергается.
Краткое изложение данного внутрицепочечного анализа BTC
Данные этой недели показывают, что рынок BTC в настоящее время тестирует решающую поворотную точку, которая направит краткосрочный тренд BTC в сторону продолжения или отмены восходящего тренда, продолжающегося с января 2023 года.
Нереализованные потери краткосрочных инвесторов составляют почти 63% от общего объема предложения этой группы, что указывает на то, что в настоящее время они испытывают значительный финансовый стресс. В этих условиях существует ничтожно малая вероятность того, что STH запаникуют и начнут скоординированно фиксировать убытки.
Однако в последние дни СТГ понесли довольно умеренные потери. Хотя часть этой группы уже исчерпала свой потенциал давления продаж, этого оказалось недостаточно, чтобы вызвать резкое падение спотовой цены BTC.
Наконец, недавние траты майнеров связаны не с отсутствием уверенности в тренде BTC, а с ликвидацией части активов майнингового пула Poolin, который переживает трудные времена с сентября 2022 года.
