Beide, die SLRV Ribbons und die SLRV Ratio, zeigen, dass BTC vor der endgültigen Kapitulation noch weiter von seinem $19.600 Niveau fallen könnte.
Eine der am häufigsten verwendeten On-Chain-Metriken zur Bestimmung der Bitcoin-Performance ist das Verhalten der Langzeit-Inhaber. Definiert als Adressen, die in den letzten sechs bis zwölf Monaten keine BTC bewegt haben, zeigen Langzeit-Inhaber oft Höchst- und Tiefststände des Marktes an.
Das SLRV-Verhältnis (Short-to-Long-Term Realized Value) untersucht die Verhaltensunterschiede zwischen Kurz- und Langfristbesitzern, um Bärenmärkte zu erkennen. Das SLRV-Verhältnis zeigt den Prozentsatz des Bitcoin-Angebots, der zuletzt innerhalb von 24 Stunden bewegt wurde, geteilt durch den Prozentsatz, der zuletzt vor sechs bis zwölf Monaten bewegt wurde.
Ein hohes SLRV-Verhältnis zeigt, dass kurzfristige Inhaber im Netzwerk aktiver sind und kann oft auf einen Hype-Zyklus oder ein nahes Markthoch hinweisen. Ein niedriges SLRV-Verhältnis deutet auf eine geringe Aktivität der kurzfristigen Inhaber hin oder darauf, dass die Basis der langfristigen Inhaber deutlich gewachsen ist.
Das Verhältnis wurde von Capriole Investments, einem Kryptowährungs-Investmentfonds, entwickelt, um Marktübergänge zwischen risikofreudigen und risikoscheuen Bitcoin-Allokationen zu erkennen.
Laut der SLRV Ratio befindet sich Bitcoin derzeit in der rosafarbenen Zone, in der er sich seit Juni dieses Jahres befindet, als er ein lokales Tief von 17.600 $ erreichte. Die rosa Zone zeigt ein SLRV Ratio unter 0,04 an und fiel historisch mit der Akkumulationszone früherer Bärenmärkte zusammen.
Graph zeigt Bitcoins SLRV Ratio von 2011 bis 2022 (Quelle: Glassnode)
In jedem früheren Bärenmarkt hat Bitcoin einen festen Boden in der rosa Zone gebildet, der die endgültige Preiskapitulation vor einem Wiederanstieg markiert. Die Daten von Glassnode zeigen jedoch, dass BTC den Boden der rosa Zone noch nicht erreicht hat. Dies deutet darauf hin, dass der Kurs vor der endgültigen Kapitulation noch weiter von seinem Niveau von 19.600 $ fallen könnte.
Ein genauerer Blick auf das SLRV-Verhältnis zeigt, dass Bitcoin bei jeder Hausse einen niedrigeren Höchststand erreicht hat. Dies könnte bedeuten, dass Bitcoin in Zukunft weniger starke Bullen- und Bärenmarkt-Drawdowns erleben könnte, mit weniger Volatilität dazwischen. Abgesehen von der Erleichterung für langfristige Anleger könnte ein weniger volatiler Markt auch die Akzeptanz bei institutionellen Anlegern erhöhen.
Um einige der Probleme mit dem SLRV Ratio zu lösen, hat Capriole Investments SLRV Ribbons entwickelt. SLRV Ribbons ist eine Anlagestrategie, die einen kurzfristigen und einen langfristigen gleitenden Durchschnitt auf das SLRV Ratio anwendet, um den Übergang von einem risk-on zu einem risk-off Markt zu markieren.
SLRV Ribbons bestehen aus einem gleitenden 30-Tage-Durchschnitt und einem gleitenden 150-Tage-Durchschnitt. Der 30-Tage-Durchschnitt, der den 150-Tage-Durchschnitt übertrifft, deutet darauf hin, dass der Markt eine Phase verlässt, die von den Aktivitäten der langfristigen Inhaber dominiert wird.
Zeiträume, in denen langfristige Inhaber die meiste Aktivität zeigen, sind oft mit Akkumulationszonen verbunden – Preistiefs, die LTHs nutzen, um ihre BTC-Bestände zu erhöhen. Die Aktivität der kurzfristigen Inhaber nimmt in den späteren Phasen dieser Akkumulationszonen tendenziell zu, was den Beginn eines neuen Adoptionszyklus und den Beginn einer Markterholung anzeigt.
Grafik der SLRV-Bänder von Bitcoin von 2011 bis 2022 (Quelle: Glassnode)
Die SLRV Ribbons zeigen, dass sich der Markt seit Chinas Bitcoin-Mining-Verbot im Mai 2021 in einem überwiegend risikoarmen Zustand befindet. Der Abwärtstrend des SLRV 150-Tage-MA wurde Anfang 2022 durch eine kurzzeitige Bärenmarktrallye kurzzeitig durchbrochen, zeigt aber derzeit keine Anzeichen für eine Umkehr.
Das Fehlen einer Trendwende untermauert die Daten des SLRV-Ratios – Bitcoin könnte noch weiter sinken, bevor es den Boden erreicht.
