Как ленты SLRV, так и коэффициент SLRV показывают, что BTC может увидеть дальнейшее снижение с уровня $19 600 до окончательной капитуляции.
Одним из наиболее часто используемых внутрицепочечных показателей для определения эффективности Биткойна является поведение его долгосрочных держателей. Долгосрочные держатели, определяемые как адреса, которые не перемещали BTC в течение шести-двенадцати месяцев, часто указывают на вершины и дно рынка.
Соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости (SLRV) рассматривает различия в поведении краткосрочных и долгосрочных держателей для выявления медвежьих рынков. Коэффициент SLRV показывает процент предложения биткоина, который в последний раз был перемещен в течение 24 часов, деленный на процент, который был перемещен в последний раз от шести до двенадцати месяцев назад.
Высокий коэффициент SLRV показывает, что краткосрочные держатели более активны в сети, и часто может свидетельствовать о цикле ажиотажа или приближении вершины рынка. Низкий коэффициент SLRV указывает на низкую активность краткосрочных держателей или на то, что база долгосрочных держателей значительно увеличилась.
Коэффициент был создан криптовалютным инвестиционным фондом Capriole Investments для определения рыночных переходов между распределением средств на биткоин с учетом риска и без учета риска.
Согласно коэффициенту SLRV, биткоин в настоящее время находится в розовой зоне, где он находится с июня этого года, когда он установил локальное дно на уровне $17 600. Розовая зона показывает коэффициент SLRV ниже 0,04 и исторически совпадает с зоной накопления на предыдущих медвежьих рынках.
Graph showing Bitcoin’s SLRV Ratio from 2011 to 2022 (Source: Glassnode)
На каждом предыдущем медвежьем рынке биткоин устанавливал прочное дно в розовой зоне, что означало окончательную капитуляцию цены перед отскоком. Однако данные Glassnode показывают, что BTC все еще не достиг дна розовой зоны. Это говорит о том, что перед окончательной капитуляцией цена может еще снизиться с уровня $19 600.
При более глубоком изучении коэффициента SLRV выясняется, что биткоин достигает более низкого максимума при каждом бычьем росте. Это может означать, что в будущем биткоин может столкнуться с менее сильными просадками на бычьем и медвежьем рынках, с меньшей волатильностью между ними. Помимо того, что это принесет облегчение долгосрочным инвесторам, менее волатильный рынок также может способствовать росту институциональных инвестиций.
Чтобы решить некоторые проблемы с коэффициентом SLRV, компания Capriole Investments создала SLRV Ribbons. SLRV Ribbons — это инвестиционная стратегия, которая применяет краткосрочную и долгосрочную скользящую среднюю к коэффициенту SLRV, чтобы отметить переход от рынка с повышенным риском к рынку с пониженным риском.
SLRV Ribbons состоит из 30-дневной скользящей средней и 150-дневной скользящей средней. Превышение 30-дневной скользящей средней над 150-дневной говорит о том, что рынок выходит из периода, в котором доминирует активность долгосрочных держателей.
Периоды, когда долгосрочные держатели проявляют наибольшую активность, часто связаны с зонами накопления — ценовыми днами, которые LTH используют для увеличения своих запасов BTC. Активность краткосрочных держателей, как правило, возрастает на более поздних стадиях этих зон накопления, показывая начало нового цикла принятия и начало подъема рынка.
Graph showing Bitcoin’s SLRV Ribbons from 2011 to 2022 (Source: Glassnode)
Ленты SLRV показывают, что рынок находится преимущественно в состоянии снижения риска с момента введения Китаем запрета на майнинг биткоина в мае 2021 года. Нисходящая траектория 150-дневной МА SLRV была ненадолго нарушена кратковременным ралли медвежьего рынка в начале 2022 года, но в настоящее время не показывает признаков разворота.
Отсутствие видимого разворота тренда еще больше усиливает данные, представленные коэффициентом SLRV — биткоину предстоит еще большее снижение, прежде чем он достигнет дна.
