Zowel de SLRV Ribbons als de SLRV Ratio laten zien dat BTC een verdere daling zou kunnen doormaken vanaf de $19.600 niveaus voor de definitieve capitulatie.
Een van de meest gebruikte on-chain statistieken om de prestaties van Bitcoin te bepalen is het gedrag van de langetermijnhouders. Langetermijnhouders, gedefinieerd als adressen die in zes tot twaalf maanden geen BTC hebben verplaatst, geven vaak toppen en dalen van de markt aan.
De short-to-long-term realised value (SLRV) ratio kijkt naar de gedragsverschillen tussen korte- en langetermijnhouders om bear markets te detecteren. De SLRV-ratio toont het percentage van de Bitcoinvoorraad dat het laatst binnen 24 uur werd verplaatst, gedeeld door het percentage dat het laatst werd verplaatst tussen zes en twaalf maanden geleden.
Een hoge SLRV-ratio geeft aan dat kortetermijnhouders actiever zijn op het netwerk en kan vaak wijzen op een hypecyclus of dat een markttop nabij is. Een lage SLRV-ratio wijst op weinig activiteit van kortetermijnhouders of dat de basis van langetermijnhouders aanzienlijk is toegenomen.
De ratio werd gecreëerd door Capriole Investments, een beleggingsfonds in cryptocurrency, om marktovergangen tussen risk-on en risk-off toewijzingen aan Bitcoin te identificeren.
Volgens de SLRV Ratio bevindt Bitcoin zich momenteel in de roze zone, waar het zich bevindt sinds juni van dit jaar, toen het een lokale bodem van $17.600 neerzette. De roze zone toont een SLRV Ratio onder 0,04 en valt historisch gezien samen met de accumulatiezone van eerdere bearmarkten.
Grafiek met de SLRV-ratio van Bitcoin van 2011 tot 2022 (Bron: Glassnode)
In elke vorige bearmarkt legde Bitcoin een stevige bodem in de roze zone, wat de definitieve prijscapitulatie markeerde voor een opleving. Uit gegevens van Glassnode blijkt echter dat BTC nog steeds niet de bodem van de roze zone heeft bereikt. Dit suggereert dat het een verdere daling zou kunnen zien vanaf het niveau van $19.600 voor de definitieve capitulatie.
Als we dieper duiken in de SLRV Ratio zien we dat Bitcoin bij elke bull run een lagere high neerzet. Dit zou kunnen betekenen dat Bitcoin in de toekomst minder zware bull en bear market drawdowns zal kennen, met minder volatiliteit tussendoor. Naast verlichting voor langetermijnbeleggers zou een minder volatiele markt ook de institutionele adoptie kunnen vergroten.
Om enkele van de problemen met de SLRV Ratio op te lossen, creëerde Capriole Investments SLRV Ribbons. SLRV Ribbons is een beleggingsstrategie die een voortschrijdend gemiddelde op korte en lange termijn toepast op de SLRV Ratio om de overgang van een risk-on naar een risk-off markt te markeren.
SLRV Ribbons bestaat uit een 30-daags voortschrijdend gemiddelde en een 150-daags voortschrijdend gemiddelde. Het 30-daags voortschrijdend gemiddelde dat het 150-daags voortschrijdend gemiddelde overschrijdt, wijst erop dat de markt een periode verlaat die werd gedomineerd door activiteit van langetermijnhouders.
Periodes waarin langetermijnhouders de meeste activiteit vertonen, worden vaak geassocieerd met accumulatiezones – prijsbodems die LTH’s gebruiken om hun BTC-holdings te vergroten. De activiteit van kortetermijnhouders neemt meestal toe in latere stadia van deze accumulatiezones, wat wijst op het begin van een nieuwe adoptiecyclus en het begin van een marktrebound.
Grafiek met de SLRV-linten van Bitcoin van 2011 tot 2022 (Bron: Glassnode)
De SLRV Ribbons laten zien dat de markt in een overwegend risk-off staat verkeert sinds China’s Bitcoin mining verbod in mei 2021. Het neerwaartse traject van het SLRV 150-daags MA werd kortstondig doorbroken door een kortstondige bear market rally begin 2022, maar vertoont momenteel geen tekenen van ommekeer.
Een gebrek aan trendomkering in zicht versterkt verder de gegevens van de SLRV Ratio – Bitcoin zou nog verder omlaag kunnen gaan voordat de bodem wordt bereikt.
