Nachdem die Europäische Union offiziell bestätigt hat, dass die MiCA- und die TFR-Verordnung ab 2024 gelten werden, wird sie in Kürze über neue Gesetze beraten, die sich mit dezentralisierten Finanzdienstleistungen (DeFi) befassen. Die Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) hat eine Studie veröffentlicht, in der sie ihre Empfehlungen für eine angemessene Regulierung dieses besonderen Bereichs darlegt, um den Boden für die künftigen Debatten innerhalb der europäischen Institutionen zu bereiten.
Europa versucht, das Web zu regulieren3
Während die USA Schwierigkeiten haben, eine eigene Gesetzgebung für den Kryptowährungssektor zu schaffen, was auf einen Präsidenten zurückzuführen ist, der diese Vermögenswerte kürzlich auf dem G7-Gipfel in Misskredit gebracht hat, bemüht sich Europa um die Schaffung eines rechtlichen Rahmens, um die Innovation auf seinem Territorium zu fördern.
Nachdem letzte Woche die MiCA-Verordnung (Market in Crypto-Assets), ein Gesetzestext zur Regulierung von Unternehmen auf dem gesamten Kontinent, endgültig verabschiedet wurde, hofft die Europäische Union, diese Bewegung fortzusetzen, indem sie sich nun auf die dezentralisierte Finanzwirtschaft (DeFi) konzentriert.
In diesem Zusammenhang bereitet die Europäische Kommission derzeit die Veröffentlichung eines Berichts vor, um das Wachstum der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) auf dem Kryptowährungsmarkt zu bewerten.
Diese Studie wird auch die Frage der Regulierung dezentraler Systeme, an denen kein Emittent oder Anbieter von Kryptowährungsdiensten beteiligt ist, untersuchen, um die Notwendigkeit und Machbarkeit einer speziellen Regulierung für DeFi zu beurteilen.
In einem ihrer Berichte schlägt die Association for the Development of Digital Assets (Adan) einige Ansätze vor, an denen sich die Arbeit der europäischen Regulierungsbehörden orientieren kann. Schauen wir uns die von der Adan vorgeschlagenen Lösungen genauer an.
Bestandsaufnahme der DeFi
Zunächst einmal ist eine Bestandsaufnahme erforderlich. Innerhalb weniger Jahre hat sich der dezentralisierte Finanzsektor zu einem zentralen Bestandteil des Web3 entwickelt. Nachdem er mit Kredit- und Darlehensplattformen wie Maker und dezentralen Börsen (DEX) entstanden war, stieg seine Nutzerzahl ab Mitte 2020 exponentiell an.
So stieg zwischen Juli 2020 und November 2021 der gesamte blockierte Wert (TVL) auf den verschiedenen Protokollen von 2 Milliarden US-Dollar auf 180 Milliarden US-Dollar. Beim Schreiben dieser Zeilen liegt der TVL bei 48 Milliarden US-Dollar und damit auf demselben Niveau wie im März 2021.
Abbildung 1 – TVL aller Protokolle, in Milliarden Dollar
Zur Erinnerung: Der Gesamtblockwert ist ein Indikator zur Quantifizierung der Summe an Kryptowährung, die einem bestimmten Protokoll, einer Plattform oder einem Smart Contract (intelligenter Vertrag) zugewiesen wurde. Diese Kennzahl ist entscheidend, um das finanzielle Engagement von Anlegern gegenüber dezentralisierten Einheiten zu bewerten.
Obwohl die TVL der Protokolle einen starken Rückgang verzeichnete, der sich auf den Bärenmarkt bezog, ging die Zahl der Nutzer dieser Anwendungen moderat zurück, wobei die Differenz zwischen den Daten für November 2021 und denen für Mai 2023 weitaus geringer war.
So sank die Zahl der DeFi-Nutzer zwischen November 2021 und Mai 2023 „nur“ um 33 Prozent, während sie bei TVL um 73 Prozent zurückging, was einem 2,5-mal stärkeren Rückgang entspricht.
Abbildung 2 – Monatliche Einzelnutzer von DeFi-Apps
Seit Juni 2022 steigt die Zahl der Nutzerinnen und Nutzer stetig an, von 369.000 auf 645.000 zum Zeitpunkt des Schreibens dieser Zeilen. Dies zeigt, dass das Interesse von Kryptowährungsbesitzern an dezentralen Finanzanwendungen trotz des Preisverfalls von Bitcoin zunimmt.
Es sei jedoch darauf hingewiesen, dass diese Zahlen im Vergleich zum traditionellen Finanzwesen immer noch extrem niedrig sind. Wie die Adan in ihrem Bericht betont, ist die DeFi immer noch ein Nischensektor mit wenigen institutionellen Einheiten :
“ Obwohl die Akzeptanz von DeFi wächst, ist sie noch nicht vollständig institutionalisiert und bleibt ein innovativer, aber im Vergleich zum traditionellen Finanzwesen nischenartiger Markt. „
Außerdem könnte die Entwicklung von DeFi ohne den Eintritt institutioneller Akteure ein geringeres Wachstum verzeichnen. Daher wird eine Regulierung dieser Anwendungen in Betracht gezogen, um den Eintritt dieser Entitäten in dezentralisierte Anwendungen zu fördern.
Die 9 Empfehlungen der Adan zur Regulierung dieses Bereichs
In Kürze wird die Europäische Union damit beginnen, die verschiedenen Möglichkeiten zur Regulierung von DeFi zu untersuchen. Wie bei den MiCA- und TFR-Verordnungen spielt Adan eine wichtige Rolle bei den gewählten Volksvertretern, um Gesetzestexte zu erarbeiten, die sowohl den Mitgliedstaaten als auch den betroffenen Strukturen und Fachleuten zugute kommen.
Der Verband, der sich für die Demokratisierung und Regulierung von Krypto-Assets einsetzt, hat neun Empfehlungen für künftige EU-Regulierungsansätze vorgelegt.
Dazu gehört der Wunsch, einen spezifischen Rahmen für DeFi, dezentrale autonome Organisationen (DAO) und dezentrale Stablecoins zu schaffen.
Adan plant außerdem die Einrichtung eines Observatoriums für dezentralisierte Finanzdienstleistungen. Ihr Ziel wäre es, Innovationen zu fördern, die eine faire Regulierung schaffen, die die Innovation der Entwickler mit der Eindämmung illegaler Aktivitäten verbindet.
Zum gleichen Thema sei angemerkt, dass transparente Protokolle, Benutzerschnittstellen und integrierte Lösungen der Industrie mobilisiert werden könnten, um die Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung durch DeFi zu verringern.
Darüber hinaus schlägt eine der Empfehlungen vor, dass die gewählten Volksvertreter sich mit den Akteuren der Branche zusammensetzen sollten, um über Lösungen nachzudenken, die eine Verringerung der mit dezentralisierten Finanzdienstleistungen verbundenen Risiken ermöglichen.
Schließlich schlägt der Adan vor, jegliche Regulierung von Protokollen und ihren Entwicklern zu vermeiden, die als Pioniere betrachtet werden, die die finanzielle Zukunft Europas errichten.
