Depois de ter confirmado oficialmente a aplicação dos regulamentos MiCA e TFR a partir de 2024, a União Europeia irá em breve debruçar-se sobre novas leis, desta vez aplicáveis ao financiamento descentralizado (DeFi). Para preparar o terreno para os próximos debates no seio das instituições europeias, a Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) publicou um estudo no qual apresenta as suas recomendações para uma regulamentação adaptada a este domínio muito particular
A Europa procura regulamentar a Web3
Enquanto os Estados Unidos se debatem com a criação de legislação específica para o sector das criptomoedas, em resultado de um presidente que recentemente desacreditou estes activos no G7, a Europa está a concentrar-se na criação de um quadro jurídico para fomentar a inovação no seu território.
Após a votação final, na semana passada, do regulamento MiCA (Market in Crypto-Assets), uma legislação que regula as empresas em todo o continente, a União Europeia espera continuar esta tendência, concentrando-se agora nas finanças descentralizadas (DeFi).
Neste contexto, a Comissão Europeia prepara-se atualmente para publicar um relatório com o objetivo de avaliar o crescimento das finanças descentralizadas (DeFi) no mercado das criptomoedas.
Este estudo examinará igualmente a questão da regulamentação dos sistemas descentralizados, que não envolvem qualquer emissor de criptomoeda ou prestador de serviços, a fim de avaliar a necessidade e a viabilidade de uma regulamentação específica para o DeFi.
Num dos seus relatórios, a Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) propõe uma série de abordagens para orientar o trabalho dos reguladores europeus. Vejamos mais de perto as soluções propostas pela Adan
O ponto da situação da DeFi
Em primeiro lugar, temos de fazer um balanço. Em apenas alguns anos, o sector financeiro descentralizado tornou-se uma componente central da Web3. Começando com as plataformas de empréstimo e de empréstimo como o Maker e as bolsas descentralizadas (DEX), o número de utilizadores cresceu exponencialmente desde meados de 2020.
Entre julho de 2020 e novembro de 2021, o valor total bloqueado (TVL) nos vários protocolos passou de 2 mil milhões de dólares para 180 mil milhões de dólares. No momento em que este artigo foi escrito, o TVL era de 48 mil milhões de dólares, o mesmo nível que em março de 2021.
Figura 1 – TVL de todos os protocolos, em biliões de dólares
Como lembrete, o valor total bloqueado é um indicador usado para quantificar a quantidade de criptomoeda alocada a um protocolo, plataforma ou contrato inteligente específico. Esta medida é essencial para avaliar o compromisso financeiro dos investidores com entidades descentralizadas.
Embora a TVL dos protocolos tenha registado uma queda acentuada, em relação ao mercado em baixa, o número de utilizadores destas aplicações registou uma diminuição moderada, com um diferencial muito menor entre os dados de novembro de 2021 e os de maio de 2023.
Por exemplo, o número de utilizadores DeFi “apenas” diminuiu 33% entre novembro de 2021 e maio de 2023, enquanto o número de utilizadores TVL foi de 73%, uma queda 2,5 vezes maior.
Figura 2 – Utilizadores únicos mensais nas aplicações DeFi
Além disso, desde junho de 2022, o número de utilizadores tem vindo a aumentar de forma constante, passando de 369 000 para 645 000 no momento da redação do presente relatório. Isto demonstra o interesse crescente dos detentores de criptomoedas em aplicações financeiras descentralizadas, apesar da queda do preço da Bitcoin.
No entanto, devemos salientar que estes números ainda são extremamente baixos em comparação com o financiamento tradicional. Como a Adan salienta no seu relatório, o DeFi continua a ser um sector de nicho com poucas entidades institucionais:
“Embora a adoção da DeFi esteja a crescer, ainda não está totalmente institucionalizada e continua a ser um mercado inovador, mas de nicho, em comparação com o financiamento tradicional “
Além disso, sem a chegada de intervenientes institucionais, o desenvolvimento da DeFi poderia registar um crescimento mais lento. A regulamentação destas aplicações está, por conseguinte, prevista para incentivar a entrada destas entidades nas aplicações descentralizadas.
As 9 recomendações da Adan para a regulamentação deste domínio
A União Europeia vai em breve começar a estudar as várias formas de regular a DeFi. Tal como no caso dos regulamentos MiCA e TFR, a Adan tem um papel importante a desempenhar junto dos representantes eleitos para conseguir uma legislação que beneficie tanto os Estados-Membros como as estruturas e os profissionais em causa.
A associação, que trabalha em prol da democratização e da regulamentação dos criptoactivos, apresentou 9 recomendações para orientar as futuras abordagens regulamentares da UE.
Entre elas, o desejo de criar um quadro específico para a DeFi, as organizações autónomas descentralizadas (DAO) e as stablecoins descentralizadas.
A Adan está também a considerar a criação de um observatório dedicado às finanças descentralizadas. O seu objetivo seria promover a inovação através da criação de uma regulamentação justa, combinando a inovação dos criadores e a redução das actividades ilícitas.
Sobre o mesmo assunto, é de notar que a transparência dos protocolos, as interfaces de utilizador e as soluções integradas da indústria poderiam ser mobilizadas para reduzir o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo através da DeFi.
Além disso, uma das recomendações sugere que os representantes eleitos se reúnam com os intervenientes do sector para estudar soluções que permitam reduzir os riscos associados às finanças descentralizadas.
Por último, Adan sugere que se evite qualquer regulamentação dos protocolos e dos seus criadores, que são vistos como os pioneiros na construção do futuro financeiro da Europa.
