Po oficjalnym potwierdzeniu stosowania przepisów MiCA i TFR od 2024 r., Unia Europejska wkrótce zajmie się nowymi przepisami, tym razem dotyczącymi zdecentralizowanego finansowania (DeFi). Aby przygotować grunt pod nadchodzące debaty w instytucjach europejskich, Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) opublikowało badanie, w którym przedstawia swoje zalecenia dotyczące regulacji dostosowanych do tej bardzo szczególnej dziedziny
Europe seeks to regulate the Web3
Podczas gdy Stany Zjednoczone zmagają się z tworzeniem przepisów specyficznych dla sektora kryptowalut, w wyniku prezydenta, który niedawno zdyskredytował te aktywa na szczycie G7, Europa koncentruje się na tworzeniu ram prawnych w celu wspierania innowacji na swoim terytorium.
Po zeszłotygodniowym ostatecznym głosowaniu nad rozporządzeniem MiCA (Market in Crypto-Assets), aktem prawnym regulującym działalność firm na całym kontynencie, Unia Europejska ma nadzieję kontynuować ten trend, koncentrując się teraz na zdecentralizowanych finansach (DeFi).
W tym kontekście Komisja Europejska przygotowuje się obecnie do opublikowania raportu mającego na celu ocenę wzrostu zdecentralizowanego finansowania (DeFi) na rynku kryptowalut.
Badanie to zbada również kwestię regulacji zdecentralizowanych systemów, które nie obejmują żadnego emitenta kryptowalut ani dostawcy usług, w celu oceny potrzeby i wykonalności konkretnych regulacji dla DeFi.
W jednym ze swoich raportów Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) proponuje szereg podejść, którymi powinny kierować się europejskie organy regulacyjne. Przyjrzyjmy się bliżej rozwiązaniom zaproponowanym przez Adan
Stan prac nad DeFi
Przede wszystkim musimy dokonać podsumowania. W ciągu zaledwie kilku lat zdecentralizowany sektor finansowy stał się centralnym elementem Web3. Począwszy od platform pożyczkowych i pożyczkowych, takich jak Maker i zdecentralizowane giełdy (DEX), liczba użytkowników wzrosła wykładniczo od połowy 2020 roku.
W okresie od lipca 2020 r. do listopada 2021 r. całkowita wartość zablokowana (TVL) na różnych protokołach wzrosła z 2 mld USD do 180 mld USD. W chwili pisania tego tekstu TVL wynosi 48 miliardów dolarów, czyli tyle samo, co w marcu 2021 roku.
Rysunek 1 – TVL wszystkich protokołów, w miliardach dolarów
Dla przypomnienia, całkowita zablokowana wartość jest wskaźnikiem używanym do ilościowego określenia kwoty kryptowaluty przydzielonej do określonego protokołu, platformy lub inteligentnego kontraktu. Miara ta ma zasadnicze znaczenie dla oceny zaangażowania finansowego inwestorów w zdecentralizowane podmioty.
Chociaż TVL protokołów odnotował gwałtowny spadek w stosunku do rynku niedźwiedzia, liczba użytkowników tych aplikacji odnotowała umiarkowany spadek przy znacznie mniejszej różnicy między danymi z listopada 2021 r. a danymi z maja 2023 r.
Na przykład liczba użytkowników DeFi spadła „tylko” o 33% między listopadem 2021 r. a majem 2023 r., podczas gdy liczba użytkowników TVL wyniosła 73%, co oznacza spadek 2,5 razy większy.
Figure 2 – Monthly unique users on DeFi applications
Co więcej, od czerwca 2022 r. liczba użytkowników stale rośnie, z 369 000 do 645 000 w momencie pisania tego tekstu. Świadczy to o rosnącym zainteresowaniu posiadaczy kryptowalut zdecentralizowanymi aplikacjami finansowymi, pomimo spadku ceny Bitcoina.
Należy jednak zauważyć, że liczby te są nadal bardzo niskie w porównaniu z tradycyjnymi finansami. Jak wskazuje Adan w swoim raporcie, DeFi jest nadal sektorem niszowym z niewielką liczbą podmiotów instytucjonalnych:
„Chociaż adopcja DeFi rośnie, nie jest jeszcze w pełni zinstytucjonalizowana i pozostaje innowacyjnym, ale niszowym rynkiem w porównaniu do tradycyjnych finansów „
Ponadto, bez pojawienia się graczy instytucjonalnych, rozwój DeFi może doświadczyć wolniejszego wzrostu. Przewiduje się zatem regulację tych aplikacji, aby zachęcić te podmioty do wejścia w zdecentralizowane aplikacje.
Adan’s 9 recommendations for regulating this field
Unia Europejska wkrótce zacznie badać różne sposoby regulacji DeFi. Podobnie jak w przypadku regulacji MiCA i TFR, Adan ma do odegrania ważną rolę z wybranymi przedstawicielami w celu osiągnięcia prawodawstwa, które przyniesie korzyści zarówno państwom członkowskim, jak i zainteresowanym strukturom i profesjonalistom.
Stowarzyszenie, które działa na rzecz demokratyzacji i regulacji kryptoaktywów, przedstawiło 9 zaleceń, które mają kierować przyszłym podejściem regulacyjnym UE.
Obejmują one chęć stworzenia konkretnych ram dla DeFi, zdecentralizowanych autonomicznych organizacji (DAO) i zdecentralizowanych stablecoinów.
Adan rozważa również utworzenie obserwatorium poświęconego zdecentralizowanym finansom. Jego celem byłoby promowanie innowacji poprzez tworzenie sprawiedliwych regulacji, łączenie innowacji przez deweloperów i ograniczanie nielegalnej działalności.
W tym samym temacie należy zauważyć, że przejrzystość protokołów, interfejsów użytkownika i zintegrowanych rozwiązań branżowych może zostać zmobilizowana w celu ograniczenia prania pieniędzy i finansowania terroryzmu za pośrednictwem DeFi.
Ponadto jedno z zaleceń sugeruje, że wybrani przedstawiciele powinni spotkać się z podmiotami z sektora, aby rozważyć rozwiązania zmniejszające ryzyko związane ze zdecentralizowanym finansowaniem.
Wreszcie, Adan sugeruje unikanie jakichkolwiek regulacji protokołów i ich twórców, którzy są postrzegani jako pionierzy budujący finansową przyszłość Europy.
