После официального подтверждения применения правил MiCA и TFR с 2024 года Европейский союз вскоре рассмотрит новые законы, на этот раз применительно к децентрализованному финансированию (DeFi). Чтобы подготовить почву для предстоящих дебатов в европейских институтах, Ассоциация по развитию нулевых активов (Adan) опубликовала исследование, в котором она излагает свои рекомендации по регулированию, адаптированному к этой особой сфере
Европа стремится регулировать веб3
В то время как Соединенные Штаты пытаются создать законодательство, специфическое для криптовалютного сектора, в результате действий президента, который недавно дискредитировал эти активы на G7, Европа сосредоточена на создании правовой базы для стимулирования инноваций на своей территории
После того, как на прошлой неделе состоялось окончательное голосование по регламенту MiCA (рынок криптоактивов), законодательному акту, регулирующему деятельность компаний на всем континенте, Европейский союз надеется продолжить эту тенденцию, сосредоточившись теперь на децентрализованных финансах (DeFi).
На этом фоне Европейская комиссия в настоящее время готовится к публикации отчета, целью которого является оценка роста децентрализованного финансирования (DeFi) на криптовалютном рынке.
В этом исследовании также будет рассмотрен вопрос регулирования децентрализованных систем, в которых не участвуют ни эмитенты криптовалют, ни поставщики услуг, чтобы оценить необходимость и возможность специального регулирования для DeFi.
В одном из своих отчетов Ассоциация по развитию цифровых активов (Association pour le Développement des Actifs Numériques, Adan) предлагает ряд подходов, которыми должны руководствоваться европейские регуляторы в своей работе. Давайте подробнее рассмотрим решения, предложенные Adan
Состояние игры по DeFi
Прежде всего, нам нужно подвести итоги. Всего за несколько лет децентрализованный финансовый сектор стал центральным компонентом Web3. Начиная с платформ кредитования и заимствования, таких как Maker и децентрализованные биржи (DEX), количество пользователей росло экспоненциально с середины 2020 года.
С июля 2020 года по ноябрь 2021 года общая заблокированная стоимость (TVL) на различных протоколах выросла с $2 млрд до $180 млрд. На момент написания статьи TVL составляет $48 млрд, что соответствует уровню марта 2021 г.
Рисунок 1 — TVL всех протоколов, в миллиардах долларов
Напомним, что общая заблокированная стоимость — это показатель, используемый для количественной оценки суммы криптовалюты, выделенной конкретному протоколу, платформе или смарт-контракту. Этот показатель важен для оценки финансовых обязательств инвесторов перед децентрализованными организациями.
Несмотря на резкое падение TVL протоколов по сравнению с медвежьим рынком, количество пользователей этих приложений снизилось умеренно, причем разница между данными за ноябрь 2021 года и за май 2023 года была гораздо меньше.
Например, количество пользователей DeFi «всего» упало на 33% в период с ноября 2021 года по май 2023 года, в то время как показатель для TVL составил 73%, что в 2,5 раза больше.
Рисунок 2 — Ежемесячные уникальные пользователи приложений DeFi
Более того, с июня 2022 года количество пользователей постоянно растет — с 369 000 до 645 000 на момент написания статьи. Это свидетельствует о растущем интересе держателей криптовалют к децентрализованным финансовым приложениям, несмотря на падение цены биткоина.
Однако следует отметить, что эти цифры все еще крайне малы по сравнению с традиционным финансированием. Как отмечает Adan в своем отчете, DeFi все еще остается нишевым сектором с небольшим количеством институциональных организаций:
«Хотя внедрение DeFi растет, оно еще не полностью институционализировано и остается инновационным, но нишевым рынком по сравнению с традиционным финансированием «
Более того, без прихода институциональных игроков развитие DeFi может замедлиться. Поэтому предусматривается регулирование этих приложений, чтобы стимулировать приход этих организаций в децентрализованные приложения.
Девять рекомендаций Адана по регулированию этой сферы
В ближайшее время Европейский Союз начнет изучать различные способы регулирования DeFi. Как и в случае с правилами MiCA и TFR, Адан должен сыграть важную роль в работе с избранными представителями для достижения законодательства, которое принесет пользу как государствам-членам, так и соответствующим структурам и профессионалам.
Ассоциация, которая работает над демократизацией и регулированием криптоактивов, выдвинула 9 рекомендаций, которыми следует руководствоваться при разработке будущих нормативных подходов ЕС.
Среди них — желание создать специальную структуру для DeFi, децентрализованных автономных организаций (DAO) и децентрализованных стейблкоинов.
Адан также рассматривает возможность создания обсерватории, посвященной децентрализованным финансам. Ее целью будет содействие инновациям путем создания справедливого регулирования, объединения инноваций разработчиков и сокращения незаконной деятельности.
По этому же вопросу следует отметить, что прозрачность протоколов, пользовательских интерфейсов и интегрированных отраслевых решений может быть мобилизована для сокращения отмывания денег и финансирования терроризма через DeFi.
Кроме того, в одной из рекомендаций предлагается, чтобы избранные представители собрались вместе с игроками сектора для рассмотрения решений по снижению рисков, связанных с децентрализованным финансированием.
Наконец, Адан предлагает избегать любого регулирования протоколов и их разработчиков, которые рассматриваются как пионеры, строящие финансовое будущее Европы.
