Po pročištění trhu s deriváty někteří držitelé krátkodobých kryptoměn opouštějí své pozice v reakci na volatilitu ceny bitcoinu (BTC). Analýza situace v řetězci.
Bitcoin (BTC) otřásá drobnými držiteli
Cena bitcoinu (BTC) se po ztrátě podpory 60 000 dolarů, která je nyní považována za týdenní strop, snaží odrazit zpět a tvoří podlahu na úrovni 55 573 dolarů.
Denní graf ceny bitcoinu (BTC) (Zdroj: Coinigy)
Bitcoin, který se pohybuje ve velkém objemovém shluku mezi 54 000 a 59 000 dolary, nedávno otestoval nervy mnoha účastníků testováním cenových zón, do kterých by se někteří krátkodobí držitelé neradi vraceli.
Graf realizovaného objemu bitcoinu (BTC) (Zdroj: checkonchain.com)
Využijme této konsolidace k tomu, abychom navázali na metriky diskutované v několika posledních analýzách a studiích:
- současnou pozici na trzích s deriváty;
- maximální bod bolesti způsobený STH;
- chování výdajů LTH.
Napětí na trzích s deriváty klesá
Primo, úklid zmíněný minulý týden, pokračoval, protože klesající ceny vytlačily spekulanty z finančních derivátů.
Otevřený zájem o BTC klesl o 15 % a dosáhl měsíčního minima 22,3 milionu dolarů, čímž se trh zbavil nadměrného rizika.
Vzhledem k mírně pozitivnímu vývoji obchodování s trvalými kontrakty se zdá, že se optimismus navzdory rostoucímu vlivu derivátových trhů od začátku roku 2021 vrátil na rozumnou úroveň.
Graf otevřených úroků Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Jak ukazuje počet likvidací, od minulého pátku se snižuje počet vynucených pozic, což je známka toho, že se někteří spekulanti poučili… do příště.
Ideální by bylo, kdyby přišla řada na spotové trhy, které by na základě přímé poptávky znovu zahájily zdravý růst.
Graf likvidace budoucích kontraktů Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Bolestivý týden pro STH
Dále se zaměříme na další kohortu, jejíž vliv na nedávnou korekci nelze přehlédnout: STH.
Tento termín znamená Short Term Holders a zahrnuje krátkodobé držitele různého druhu (noví účastníci, aktivní obchodníci, drobní držitelé atd.).
Navzdory rozdílné úrovni pochopení trhu a investovaného kapitálu mají všechny tyto subjekty psychologický rys, který je spojuje.
Emocionalita, iracionální reakce na volatilitu, je chování, které lze u této skupiny pozorovat opakovaně.
STH, kteří jsou známí tím, že nedrží BTC déle než 155 dní, se také podíleli na poklesu ceny bitcoinu tím, že souhlasili s prodejem tokenů za stále méně atraktivní cenu.
Graf bitcoinu (BTC) aSOPR (Zdroj: Glassnode)
Dynamika zisků tohoto týdne, na kterou upozorňuje aSOPR, naznačuje rychlý pokles ziskovosti během korekce.
Někteří STH doslova nakoupili nové ATH, než při poklesu ceny obrátili, což vyvolalo krátkodobý prodejní tlak a poslalo aSOPR zpět k neutrální hranici.
Pro lepší ilustraci si vypůjčme nástroj pro analýzu Permabull Niño. Zaměříme-li se na UTxO se stářím kratším než 155 dní, můžeme odvodit jejich ocenění a realizovanou cenu.
Graf STH-MVRV a STH-rPrice (BTC) (Zdroj: Glassnode)
To, na co se díváte, je vztah mezi spotovou cenou BTC a indexem zisku krátkodobých držitelů.
Pozorování je jednoduché, kdykoli spotová cena klesne pod realizovanou cenu, STH začnou prodávat své tokeny se ztrátou, dokud nedosáhnou maximálního bodu bolesti kolem -50% výnosu.
Naopak během býčích fází je spotová cena často podporována realizovanou cenou, která roste, což naznačuje nákupní příležitosti, když STH-MVRV testuje hranici neutrality jako podporu.
Pokud by k něčemu takovému došlo, musel by BTC dosáhnout 53 000 USD, aby otestoval nákladovou základnu STH a vyvolal obnovení růstu nebo kapitulaci této kohorty.
Začátky distribuce
Doplňme tuto analýzu o poslední čtecí prizma, a to prizma dlouhodobých držitelů neboli LTH.
Po hromadění BTC po celé léto některé subjekty v této kategorii dvakrát utratily mírné množství tokenů na nedávných maximech.
Bitcoin (BTC) SOAB Graf (Zdroj: Glassnode)
Jak dokládá SVAB, tyto klesající objemy signalizují přísnou LTH, která kontroluje svůj prodejní tlak, aby nezlomila hybnost trhu.
SVAB graf bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Tito dlouhodobí držitelé, kteří pomalu začínají distribuovat své tokeny na úrovni ATH, jak je zvykem, přinášejí na trh trochu likvidity a zároveň realizují své zisky při jejich růstu.
Tento cyklický jev začíná být vidět na grafu živosti bitcoinu.
Jak se stále více BTC dostává z neaktivního stavu a je znovu aktivováno, počet jejich tokenů (TD) se vynuluje.
Graf živosti Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Na obzoru se rýsuje zničení JJ, které je synonymem vzestupu ekonomické aktivity a ohýbá křivku, čímž iniciuje potenciální obrat trendu tohoto ukazatele.
Tento proces uvolňování zajatých BTC by měl být zjistitelný na základě studia dynamiky dodávek, jakmile se zásoby držené LTH (modrá barva) začnou trvale převádět na STH (růžová barva).
Graf rozložení nabídky Bitcoinu (BTC) (Zdroj: checkonchain.com)
Syntéza
Nakonec se zdá, že příčina nedávné korekce je dosti diferencovaná a že analýzu uplynulého týdne lze zpřesnit širším pohledem.
Například se zdá, že uprostřed velkého optimismu mnoho STH vstoupilo do pozic mezi 53 000 a 69 000 USD a doufalo v rychlé uspokojení z trhu.
Tyto subjekty, které se částečně zmocnily žetonů prodávaných LTH blízko vrcholu, byly rychle rozčarovány.
Přeprodejem těchto tokenů v reakci na volatilitu korekce se pak STH podíleli na prodejním tlaku z trhů s deriváty.
Závěrem lze říci, že studie z tohoto týdne nám umožňuje rozšířit naše chápání psychologie různých kohort a vysvětlit jejich chování v kontextu současného trhu.
Nyní můžeme říci, že:
- trhy s deriváty byly očištěny od nadměrného podstupování rizika;
- STH byly od 9. listopadu ve hře kvůli korekci;
- LTH začínají pomalu rozdělovat své žetony, protože cena bitcoinu dosahuje nových maxim.
