Banka zaměřená na kryptoměny tvrdí, že bankrot FTX na ni bude mít jen malý vliv. Širší pokles trhu by však mohl Silvergate srazit na kolena, pokud budou mít její další velcí vkladatelé nadále problémy.
Na začátku tohoto týdne kryptobanka Silvergate oznámila, že její expozice vůči FTX se omezuje na její vklady. Americká banka, která obsluhuje většinu kryptografického průmyslu v zemi, uvedla, že nemá ve FTX žádné půjčky ani investice.
Prohlášení banky dokázalo uklidnit trh, přičemž její akcie zaznamenaly mírné oživení poté, co za poslední měsíc ztratily téměř 50 % své hodnoty.
Silvergate však ještě není z nejhoršího venku. Banka působí jako základ kryptografického trhu v USA a je hluboce provázána s globálním odvětvím. Zatímco nyní může mít konkurzní řízení FTX na její rozvahu zanedbatelný vliv, širší pokles trhu způsobuje praskání jejích základů.
Co je Silvergate a proč je pro kryptografický průmysl důležitá?
Banka se začala zaměřovat na kryptografické společnosti jako na klienty již v roce 2013 a stala se jednou z mála institucí tradFi, které nabízejí služby tomuto odvětví.
Jako první na trhu se Silvergate podařilo zaujmout pozici hlavního potrubí usnadňujícího tok fiat prostředků a konverzi kryptoměn mezi burzami. Společnost mezi své klienty počítá některé z největších kryptografických společností v USA – její služby využívají Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos a FTX.
Její význam pro odvětví spočívá v licencích, které má v USA. Silvergate je regulována Federální společností pro pojištění vkladů, Federálním rezervním systémem a kalifornským Oddělením pro finanční ochranu a inovace.
Tento druh regulace umožnil bance vyvinout systém plateb v reálném čase nazvaný Silvergate Exchange Network (SEN), který umožňuje kryptografickým burzám a institucím vyměňovat dolary a eura v reálném čase. Tato služba byla v té době revoluční, protože žádná jiná banka neměla možnosti plateb v reálném čase, které by odpovídaly potřebám kryptografického průmyslu v oblasti plateb 24 hodin denně, 7 dní v týdnu.
V září 2022 měla Silvergate 1 677 zákazníků využívajících SEN a držela vklady zákazníků v hodnotě přibližně 12 miliard dolarů.
Protože si banka za používání SEN neúčtuje žádné poplatky a vklady zákazníků nejsou úročeny, vydělává na tom, že vklady využívá k investicím do dluhopisů nebo k poskytování půjček, aby vydělala na spreadu. Banka také poskytuje úvěry zajištěné bitcoiny prostřednictvím SEN Leverage, ale vklady jsou jejím hlavním zdrojem příjmů.
Podle časopisu Forbes dosáhly závazky vůči SEN Leverage v polovině října 1,5 miliardy dolarů, což je nárůst oproti 1,4 miliardy dolarů zaznamenaných v červnu.
Silvergate a rozpad FTX
V prohlášení vydaném minulý týden společnost Silvergate uvedla, že nemá žádný úvěrový vztah se společností FTX. Nicméně i kdyby tomu tak bylo, nesplacené zůstatky na účtu SEN Leverage představovaly minulý měsíc méně než 10 % celkových aktiv společnosti Silvergate.
Zprávy také ukázaly, že na konci září bylo z těchto úvěrových linek čerpáno pouze asi 300 milionů USD, přičemž není důvod se obávat, že by se toto číslo výrazně zvýšilo. I kdyby se tak stalo, všechny úvěry společnosti Silvergate jsou přezajištěny a společnost zatím nezaznamenala žádnou ztrátu nebo nucenou likvidaci zajištění, uvedla společnost ve své aktualizaci v polovině čtvrtletí.
Kromě 1,2 miliardy USD z vkladů FTX zaznamenala Silvergate v uplynulém týdnu další odliv vkladů v hodnotě přibližně 900 milionů USD.
I když samotný odliv vkladů z minulého týdne nestačil k vyvolání paniky na celém trhu, zanechal v mnohých obavy, že by se nákaza z FTX mohla rozšířit na další věřitele. Deset největších vkladatelů Silvergate, mezi něž patří Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp a Circle, představovalo na konci třetího čtvrtletí přibližně polovinu vkladů banky.
Problémy se již začaly objevovat u Gemini, která na začátku tohoto týdne zastavila výběry ze svého programu Gemini Earn. Newyorská burza se odvolávala na problémy s poskytovatelem kryptografických půjček Genesis, který vystupoval jako oficiální úvěrový partner programu. Genesis o několik dní dříve zastavila výběry svých vlastních zákazníků s tím, že expozice vůči Three Arrows Capital, firmě hrozí stamilionové ztráty z předluženého hedgeového fondu.
Gemini poznamenala, že potíže společnosti Genesis se nedotkly žádného z jejích burzovních fondů. Ostatní velké burzy se snažily předejít jakýmkoli zvěstem o platební neschopnosti tím, že zveřejnily své rezervy a zavázaly se k lepšímu úsilí o transparentnost v budoucnu.
Mnoho hráčů v oboru se však domnívá, že to nejhorší teprve přijde.
Multicoin Capital, kryptoměnový rizikový fond s velkou investicí do FTX, uvedl, že neočekává, že by se situace na trhu v dohledné době obrátila. V dopise investorům společnost uvedla, že očekává, že nákaza způsobená FTX bude v příštích několika týdnech pokračovat.
„Mnoho obchodních firem bude zlikvidováno a uzavřeno, což vyvolá tlak na likviditu a objem v celém kryptografickém ekosystému. V této souvislosti jsme již zaznamenali několik oznámení, ale očekáváme, že jich bude ještě více.“
Marc Cohodes, legendární short-seller z Alder Lane Farm, se domnívá, že Silvergate nebude vůči nákaze imunní.
V rozhovoru pro Hedgeye Cohodes uvedl, že Silvergate čelí mnohem většímu nebezpečí, než jaké veřejnosti předhazují.
„Pokud přijdou o všechny vkladatele, dojde k runu na banku. „
Pokud se americké regulační orgány začnou hlouběji zabývat bankou Silvergate a transakcemi v hodnotě 1 bilionu dolarů, které zprostředkovala, může se podle Cohonese banka dostat do problémů. Vyšetřování banky by podle něj mohlo odhalit nedostatečné nebo žádné procesy KYC a AML a zpochybnit její zapojení do toho, co nazývá „kriminální operací FTX“.
Mnozí obviňují Cohonese z manipulace s fakty, aby stáhli akcie Silvergate dolů. Silvergate musí jako regulovaná instituce předkládat americkým regulačním orgánům čtvrtletní finanční výkazy, v nichž jsou uvedena její aktiva a závazky. Z výkazů banky za třetí čtvrtletí vyplývá, že díky nadměrně zajištěným úvěrům a zdravému stavu aktiv nehrozí riziko selhání.
@AlderLaneEggs je buď hloupý, nebo se záměrně snaží manipulovat (pro nedostatek lepšího slova) s akciemi $SI Silvergate Capital je bankovní holdingová společnost provozující federálně regulovanou bankovní instituci. Podle formuláře 10-Q za 3. čtvrtletí činí její celková aktiva 15,5 miliardy dolarů, pic.twitter.com/62sjwVsmut
– Kashyap Sriram (@kashyap286) 16. listopadu 2022
Pro Silvergate se rýsují problémy.
Přesto se seznam společností, které přestávají banku využívat, neustále rozšiřuje.
FalconX, jedna z předních kryptografických prime brokerských společností v USA, oznámila, že přestane používat Silvergate SEN a bankovní převody „s okamžitou platností a až do odvolání“.
„Toto opatření vychází z veřejně dostupných informací o společnosti Silvergate a je v souladu s ostatními hráči na trhu,“ uvedla společnost v e-mailu klientům. „FalconX jinak pokračuje v obvyklém provozu. „
Screengrab zobrazující e-mail společnosti FalconX zákazníkům z 18. listopadu (zdroj: Twitter)
Banka byla také nedávno předvolána k soudu a zjistilo se, že mezi jejími kryptobankovními účty byly převody ve výši 425 milionů dolarů na jihoamerické pračky peněz. Ačkoli floridské soudy teprve rozhodnou, zda je důvod k žalobě a propadnutí majetku, přísežné prohlášení vyvolalo obavy.
Pokud bude zahájeno další vyšetřování banky, její zbývající vkladatelé by mohli začít vybírat finanční prostředky. Finanční záznamy však ukazují, že banka je zcela solventní, takže vkladatelé pravděpodobně nebudou mít s výběrem žádné potíže.
Nákaza ze strany FTX by však mohla ovlivnit další dlužníky Silvergate. Likvidace jejich zajištění v bitcoinech by vyvolala další prodejní tlak na již tak problémový trh a vyvolala by další likvidace, protože hodnota zbývajícího zajištění by klesla pod hodnotu půjček.
