El banco centrado en criptomonedas dice que la quiebra de FTX tendrá poco efecto sobre él. Pero la caída del mercado en general podría poner a Silvergate de rodillas si sus otros grandes depositantes siguen luchando.
A principios de esta semana, el banco de criptomonedas Silvergate anunció que su exposición a FTX se limitaba a sus depósitos. El banco estadounidense, que presta servicios a la mayor parte de la criptoindustria del país, dijo que no tenía préstamos ni inversiones en FTX.
Las declaraciones del banco consiguieron calmar al mercado, y sus acciones registraron una ligera recuperación tras perder casi el 50% de su valor en el último mes.
Sin embargo, Silvergate aún no está fuera de peligro. El banco actúa como base del mercado de criptomonedas en EE.UU. y está profundamente entrelazado con la industria global. Si bien el procedimiento de quiebra de FTX podría tener un efecto insignificante en su balance ahora, la caída más amplia del mercado está haciendo que sus cimientos se resquebrajen.
¿Qué es Silvergate y por qué es importante para la industria de las criptomonedas?
El banco comenzó a dirigirse a las criptoempresas como clientes ya en 2013 y se ha convertido en una de las pocas instituciones financieras que ofrecen servicios al sector.
Al ser el primero en llegar al mercado, Silvergate logró posicionarse como el principal canalizador que facilita el flujo de fondos fiat y la conversión de criptodivisas entre intercambios. La empresa cuenta entre sus clientes con algunas de las mayores empresas de criptomonedas de Estados Unidos: Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos y FTX utilizan los servicios del banco.
Su importancia para el sector radica en las licencias que posee en EE.UU. Silvergate está regulado por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, la Reserva Federal y el Departamento de Protección e Innovación Financiera de California.
Este tipo de regulación permitió al banco desarrollar un sistema de pagos en tiempo real llamado Silvergate Exchange Network (SEN), que permite a las criptobolsas y a las instituciones intercambiar dólares y euros en tiempo real. El servicio fue revolucionario en su momento, ya que ningún otro banco tenía capacidades de pago en tiempo real que se ajustaran a las necesidades de pago 24/7 de la criptoindustria.
En septiembre de 2022, Silvergate contaba con 1.677 clientes que utilizaban SEN y mantenía depósitos de clientes por valor de unos 12.000 millones de dólares.
Como el banco no cobra comisiones por utilizar SEN y los depósitos de los clientes no generan intereses, gana dinero utilizando los depósitos para invertir en bonos o emitir préstamos para ganar dinero con el diferencial. El banco también concede préstamos garantizados con Bitcoin a través de SEN Leverage, pero los depósitos son su principal fuente de ingresos.
Según Forbes, los compromisos con SEN Leverage alcanzaron los 1.500 millones de dólares a mediados de octubre, frente a los 1.400 millones registrados en junio.
El Silvergate y las consecuencias del FTX
En un comunicado emitido la semana pasada, Silvergate afirmó que no tenía ninguna relación crediticia con FTX. Sin embargo, aunque así fuera, los saldos pendientes de SEN Leverage representaban menos del 10% de los activos totales de Silvergate el mes pasado.
Los informes también mostraban que sólo se habían dispuesto unos 300 millones de dólares de estas líneas de crédito a finales de septiembre, sin motivos para temer que esta cifra aumente significativamente. Aunque así fuera, todos los préstamos de Silvergate están sobrecolateralizados, y aún no ha sufrido ninguna pérdida ni se ha visto obligada a liquidar las garantías, según informó la empresa en su actualización de mediados de trimestre.
Aparte de los 1.200 millones de dólares de depósitos de FTX, Silvergate experimentó otras salidas de depósitos por valor de unos 900 millones de dólares la semana pasada.
Aunque las salidas de la semana pasada no bastaron por sí solas para desencadenar el pánico en todo el mercado, muchos temen que el contagio de FTX se extienda a otros acreedores. Los diez mayores depositantes de Silvergate -entre los que se incluyen Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp y Circle- representaban alrededor de la mitad de los depósitos del banco a finales del tercer trimestre.
Los problemas ya han comenzado a gestarse en Gemini, que a principios de esta semana interrumpió las retiradas de fondos de su programa Gemini Earn. La bolsa con sede en Nueva York citó problemas con el prestamista de criptomonedas Genesis, que actuaba como socio prestamista oficial del programa. Genesis detuvo sus propios retiros de clientes unos días antes, diciendo que la exposición a Three Arrows Capital, la firma enfrentó cientos de millones en pérdidas del fondo de cobertura sobreapalancado.
Gemini señaló que ninguno de sus fondos de intercambio se vio afectado por los problemas de Genesis. Otras grandes bolsas intentaron adelantarse a los rumores de insolvencia publicando sus reservas y comprometiéndose a mejorar la transparencia en el futuro.
Sin embargo, muchos agentes del sector creen que lo peor está aún por llegar.
Multicoin Capital, un fondo de riesgo de criptomoneda con una fuerte inversión en FTX, dijo que no esperaba que el mercado cambiara a corto plazo. En una carta a los inversores, la compañía dijo que esperaba que el contagio de FTX continuara durante las próximas semanas.
«Muchas empresas de comercio serán eliminadas y cerrarán, lo que ejercerá presión sobre la liquidez y el volumen en todo el ecosistema criptográfico. Ya hemos visto varios anuncios en este frente, pero esperamos ver más. «
Marc Cohodes, el legendario vendedor en corto de Alder Lane Farm, cree que Silvergate no será inmune al contagio.
En una entrevista en Hedgeye, Cohodes dijo que Silvergate se enfrenta a un peligro mucho más importante de lo que están proyectando al público.
«Si pierden a todos sus depositantes, habrá una corrida bancaria. «
Si los reguladores estadounidenses empiezan a indagar a fondo en Silvergate y en las transacciones por valor de un billón de dólares que facilitó, Cohones cree que el banco podría tener problemas. Dijo que la investigación sobre el banco podría revelar poco o ningún proceso de KYC y AML y cuestionar su participación en lo que él llama «la operación criminal de FTX.»
Muchos han acusado a Cohones de manipular los hechos para hacer caer las acciones de Silvergate. Silvergate debe presentar estados financieros trimestrales a los reguladores estadounidenses como institución regulada, en los que se describen sus activos y pasivos. Los estados del tercer trimestre del banco no muestran riesgo de impago gracias a sus préstamos sobrecolateralizados y a un saldo de activos saneado.
@AlderLaneEggs es tonta o intenta deliberadamente manipular (a falta de una palabra mejor) las acciones de $SI Silvergate Capital es un holding bancario que opera una institución bancaria regulada por el gobierno federal. Según el formulario 10-Q del tercer trimestre, sus activos totales ascienden a 15.500 millones de dólares, pic.twitter.com/62sjwVsmut
– Kashyap Sriram (@kashyap286) 16 de noviembre de 2022
Se avecinan problemas para Silvergate.
No obstante, la lista de empresas que dejan de utilizar el banco sigue aumentando.
FalconX, uno de los principales brokers de criptomonedas de EE.UU., ha anunciado que dejará de utilizar Silvergate SEN y las transferencias bancarias «con efecto inmediato y hasta nuevo aviso».
«Esta acción se basa en la información públicamente disponible sobre Silvergate y es consistente con otros actores del mercado», dijo la compañía en un correo electrónico a los clientes. «Por lo demás, FalconX sigue operando con normalidad».
Captura de pantalla del correo electrónico enviado por FalconX a sus clientes el 18 de noviembre (Fuente: Twitter)
El banco también fue citado recientemente y se descubrió que tenía 425 millones de dólares en transferencias entre sus cuentas bancarias de criptomonedas a lavadores de dinero sudamericanos. Aunque los tribunales de Florida todavía tienen que dictaminar si hay motivo para una demanda y decomiso, la declaración jurada suscitó preocupación.
Si se abren más investigaciones sobre el banco, sus depositantes restantes podrían empezar a retirar fondos. Sin embargo, los registros financieros muestran que el banco es totalmente solvente, por lo que es probable que los depositantes no tengan dificultades para retirar sus fondos.
Sin embargo, el contagio de FTX podría afectar a otros prestatarios de Silvergate. La liquidación de sus garantías en Bitcoin ejercería una presión de venta adicional en el mercado, que ya se encuentra en dificultades, y desencadenaría más liquidaciones a medida que el valor de las garantías restantes caiga por debajo del valor de los préstamos.
