O banco criptofocado diz que a falência do FTX terá pouco efeito sobre ele. Mas a queda do mercado em geral poderá pôr Silvergate de joelhos se os seus outros grandes depositantes continuarem a debater-se.
No início desta semana, o banco de moedas criptográficas Silvergate anunciou que a sua exposição ao FTX estava limitada aos seus depósitos. O banco norte-americano, que serve a maioria da indústria de criptografia no país, disse que não tinha empréstimos ou investimentos em FTX.
As declarações do banco conseguiram acalmar o mercado, tendo as suas acções registado uma ligeira recuperação após ter perdido quase 50% do seu valor no mês passado.
No entanto, Silvergate ainda não está fora de perigo. O banco actua como base do mercado criptográfico nos EUA e está profundamente interligado com a indústria global. Embora o processo de falência da FTX possa ter agora um efeito insignificante no seu balanço, a recessão do mercado em geral está a causar a sua fundação.
O que é Silvergate, e porque é importante para a indústria criptográfica?
O banco começou a visar empresas criptográficas como clientes já em 2013 e tornou-se uma das poucas instituições tradFi a oferecer serviços à indústria.
Sendo o primeiro a chegar ao mercado, Silvergate conseguiu posicionar-se como o principal gasoduto facilitando o fluxo de fundos fiat e a conversão de moedas criptográficas entre bolsas. A empresa conta entre os seus clientes algumas das maiores empresas criptográficas dos EUA – Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos, e FTX – todas utilizam os serviços do banco.
A sua importância para a indústria reside nas licenças que detém nos EUA Silvergate é regulada pela Federal Deposit Insurance Corporation, a Federal Reserve, e o Departamento de Protecção Financeira e Inovação da Califórnia.
Este tipo de regulamentação permitiu ao banco desenvolver um sistema de pagamentos em tempo real chamado Silvergate Exchange Network (SEN), que permite às bolsas de criptografia e às instituições trocar dólares e euros em tempo real. O serviço era revolucionário na altura, já que nenhum outro banco tinha capacidades de pagamento em tempo real que correspondessem às necessidades de pagamento 24/7 da indústria criptográfica.
Em Setembro de 2022, Silvergate tinha 1.677 clientes utilizando SEN e detinha cerca de 12 mil milhões de dólares de depósitos de clientes.
Uma vez que o banco não cobra taxas para utilizar SEN e os depósitos dos clientes não vencem juros, ganha dinheiro ao utilizar os depósitos para investir em obrigações ou emitir empréstimos para ganhar dinheiro no spread. O banco também concede empréstimos com garantia Bitcoin através de SEN Leverage, mas os depósitos são a sua principal fonte de receitas.
De acordo com a Forbes, os compromissos com o SEN Leverage atingiram $1,5 mil milhões em meados de Outubro, acima dos $1,4 mil milhões registados em Junho.
Silvergate e a queda do FTX
Num comunicado emitido na semana passada, Silvergate disse que não tinha qualquer relação de empréstimo com FTX. No entanto, mesmo que tivesse, os saldos pendentes no SEN Leverage representavam menos de 10% do total dos activos do Silvergate no mês passado.
Relatórios também mostraram que apenas cerca de 300 milhões de dólares tinham sido sacados nestas linhas de crédito no final de Setembro, sem qualquer razão para se preocupar que este número irá aumentar significativamente. Mesmo que o fizesse, todos os empréstimos de Silvergate estão sobrecolateralizados, e a empresa ainda não sofreu qualquer perda ou liquidação forçada da garantia, disse a empresa na sua actualização de meados do trimestre.
Para além dos 1,2 mil milhões de dólares de depósitos FTX, Silvergate viu cerca de 900 milhões de dólares de novas saídas de depósitos na última semana.
Embora as saídas de caixa da semana passada não tenham sido suficientes para desencadear o pânico no mercado, deixou muitos preocupados que o contágio do FTX pudesse alastrar a outros credores. Os dez maiores depositantes de Silvergate – que incluem Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp, e Circle – representavam cerca de metade dos depósitos do banco no final do terceiro trimestre.
Os problemas já começaram a surgir no Gemini, o que interrompeu os levantamentos do seu programa Gemini Earn no início desta semana. A Bolsa de Nova Iorque citou problemas com o emprestador de crypto Genesis, que actuou como parceiro oficial de empréstimo do programa. Genesis suspendeu os seus próprios levantamentos de clientes alguns dias antes, dizendo que a exposição ao Three Arrows Capital, a empresa enfrentou centenas de milhões em perdas do fundo de cobertura de risco excessivamente alavancado.
Gemini observou que nenhum dos seus fundos de troca foi afectado pelos problemas no Génesis. Outras grandes bolsas de valores tentaram dar início a quaisquer rumores sobre insolvência, lançando as suas reservas e comprometendo-se a fazer melhores esforços de transparência no futuro.
No entanto, muitos intervenientes no sector acreditam que o pior ainda está para vir.
A Multicoin Capital, um fundo de risco de divisas criptográficas com um forte investimento em FTX, disse que não esperava que o mercado se transformasse em breve. Numa carta aos investidores, a empresa disse que esperava que o contágio da FTX continuasse durante as próximas semanas.
“Muitas empresas comerciais serão dizimadas e encerradas, o que pressionará a liquidez e o volume em todo o ecossistema criptográfico. Já vimos vários anúncios nesta frente, mas esperamos ver mais: “
Marc Cohodes, o lendário vendedor de curta duração da Alder Lane Farm, acredita que Silvergate não será imune ao contágio.
Numa entrevista em Hedgeye, Cohodes disse que Silvergate enfrentava um perigo muito mais significativo do que o que eles projectam para o público.
“Se perderem todos os seus depositantes, vai haver uma corrida ao banco”.
Se os reguladores americanos começarem a investigar profundamente Silvergate e o valor de $1 trilião de transacções que facilitou, Cohones acredita que o banco pode estar em apuros. Ele disse que a investigação ao banco poderia revelar pouco ou nenhum processo KYC e AML e questionar o seu envolvimento no que ele chama “a operação criminosa do FTX”.
Muitos acusaram Cohones de manipular os factos para arrastar para baixo as acções de Silvergate. Silvergate tem de fornecer declarações financeiras trimestrais aos reguladores norte-americanos como instituição regulamentada, descrevendo o seu activo e passivo. Os extractos do terceiro trimestre do banco não mostram qualquer risco de incumprimento, graças aos seus empréstimos sobrecolateralizados e a um balanço patrimonial saudável.
E
@AlderLaneEggs é burro ou tenta deliberadamente manipular (por falta de uma palavra melhor) $SI acções. Silvergate Capital é uma sociedade holding bancária que opera uma instituição bancária regulamentada a nível federal. Segundo o formulário Q3 10-Q, os seus activos totais ascendem a $15,5 biliões, pic.twitter.com/62sjwVsmut
– Kashyap Sriram (@kashyap286) 16 de Novembro de 2022
Trouble está a fabricar para Silvergate.
Não obstante, a lista de empresas que cessam a sua utilização do banco continua a aumentar.
FalconX, uma das principais corretoras criptográficas dos EUA, anunciou que deixará de utilizar o Silvergate SEN e as transferências bancárias “com efeito imediato e até novo aviso”.
“Esta acção baseia-se em informação publicamente disponível sobre Silvergate e é consistente com outros intervenientes no mercado”, disse a empresa num e-mail aos clientes. “Caso contrário, o FalconX continua a funcionar como habitualmente”
Screengrab mostrando o email do FalconX aos clientes em 18 de Novembro (Fonte: Twitter)
O banco foi também recentemente intimado e descoberto a ter $425 milhões em transferências entre as suas contas bancárias criptográficas para os branqueadores de dinheiro sul-americanos. Enquanto os tribunais da Flórida ainda não decidiram se existe motivo para um processo e confisco, a declaração juramentada suscitou preocupações.
Se forem abertas mais investigações sobre o banco, os seus restantes depositantes poderão começar a levantar fundos. Contudo, os registos financeiros mostram que o banco é totalmente solvente, pelo que os depositantes provavelmente não terão quaisquer dificuldades em levantar fundos.
No entanto, o contágio do FTX poderia afectar outros mutuários de Silvergate. Liquidar as suas garantias Bitcoin colocaria uma pressão de venda adicional no mercado já em dificuldades e desencadearia mais liquidações à medida que o valor das garantias remanescentes descesse abaixo do valor dos empréstimos.
