Банк, ориентированный на криптовалюты, говорит, что банкротство FTX не окажет на него большого влияния. Но более широкий спад рынка может поставить Silvergate на колени, если другие его крупные вкладчики продолжат испытывать трудности.
В начале этой недели криптовалютный банк Silvergate объявил, что его влияние на FTX ограничивается депозитами. Американский банк, который обслуживает большую часть криптоиндустрии в стране, заявил, что у него нет кредитов или инвестиций в FTX.
Заявления банка смогли успокоить рынок, а его акции немного восстановились после потери почти 50% стоимости за последний месяц.
Однако Silvergate еще не вышел из кризиса. Банк выступает в качестве основы криптовалютного рынка в США и глубоко переплетен с глобальной индустрией. И хотя сейчас процедура банкротства FTX может оказать незначительное влияние на его баланс, более широкий спад на рынке заставляет его фундамент трещать.
Что такое Silvergate, и почему он важен для криптоиндустрии?
Банк начал привлекать криптовалютные компании в качестве клиентов еще в 2013 году и стал одним из немногих учреждений, предлагающих услуги для этой отрасли.
Будучи первым на рынке, Silvergate удалось позиционировать себя как основной канал, облегчающий движение фиатных средств и конвертацию криптовалют между биржами. Среди клиентов компании — крупнейшие криптовалютные компании США: Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos и FTX — все они пользуются услугами банка.
Важность банка для индустрии заключается в лицензиях, которыми он обладает в США. Silvergate регулируется Федеральной корпорацией страхования депозитов, Федеральной резервной системой и Департаментом финансовой защиты и инноваций Калифорнии.
Такое регулирование позволило банку разработать систему платежей в режиме реального времени под названием Silvergate Exchange Network (SEN), которая позволяет криптовалютным биржам и учреждениям обменивать доллары и евро в режиме реального времени. В то время эта услуга была революционной, поскольку ни один другой банк не обладал платежными возможностями в режиме реального времени, которые соответствовали бы круглосуточным платежным потребностям криптоиндустрии.
По состоянию на сентябрь 2022 года в Silvergate насчитывалось 1 677 клиентов, пользующихся SEN, и хранилось около 12 миллиардов долларов на депозитах клиентов.
Поскольку банк не взимает комиссию за использование SEN, а на депозиты клиентов не начисляются проценты, он зарабатывает деньги, используя депозиты для инвестирования в облигации или выдачи кредитов, чтобы заработать на спреде. Банк также выдает кредиты под залог биткоина через SEN Leverage, но основным источником дохода являются депозиты.
По данным Forbes, в середине октября объем обязательств перед SEN Leverage достиг 1,5 млрд долларов, по сравнению с 1,4 млрд долларов, зарегистрированных в июне.
Сильвергейт и последствия FTX
В заявлении, опубликованном на прошлой неделе, компания Silvergate сообщила, что не имела кредитных отношений с FTX. Однако, даже если бы это было так, непогашенные остатки по SEN Leverage составляли менее 10% от общих активов Silvergate в прошлом месяце.
Отчеты также показали, что на конец сентября по этим кредитным линиям было использовано только около 300 миллионов долларов, и нет причин беспокоиться, что эта цифра значительно увеличится. Даже если бы это произошло, все кредиты Silvergate имеют избыточное обеспечение, и компании еще предстоит понести убытки или принудительно ликвидировать залог, сообщила компания в своем обновленном отчете за середину квартала.
Помимо $1,2 млрд депозитов FTX, за прошедшую неделю Silvergate получил еще около $900 млн оттока депозитов.
Хотя одного оттока средств на прошлой неделе было недостаточно, чтобы вызвать панику на всем рынке, многие опасаются, что заражение от FTX может распространиться на других кредиторов. На десять крупнейших вкладчиков Silvergate, в число которых входят Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp и Circle, в конце третьего квартала приходилось около половины депозитов банка.
Проблемы уже начались у Gemini, которая в начале этой недели приостановила вывод средств из своей программы Gemini Earn. Нью-Йоркская биржа сослалась на проблемы с крипто-кредитором Genesis, который выступал в качестве официального кредитного партнера программы. Несколькими днями ранее Genesis приостановила снятие средств собственных клиентов, заявив, что подвергшись воздействию Three Arrows Capital, фирма столкнулась с сотнями миллионов убытков от чрезмерно закредитованного хедж-фонда.
Gemini отметила, что ни один из ее биржевых фондов не пострадал от проблем в Genesis. Другие крупные биржи попытались опередить любые слухи о неплатежеспособности, разместив свои резервы и взяв на себя обязательства по повышению прозрачности в будущем.
Однако многие игроки отрасли считают, что худшее еще впереди.
Multicoin Capital, криптовалютный венчурный фонд с крупными инвестициями в FTX, заявил, что не ожидает, что рынок в ближайшее время изменится. В письме к инвесторам компания заявила, что ожидает, что заразительный эффект от FTX будет продолжаться в течение следующих нескольких недель.
«Многие торговые фирмы будут уничтожены и закрыты, что окажет давление на ликвидность и объем во всей криптоэкосистеме. Мы уже видели несколько объявлений на этот счет, но ожидаем увидеть еще больше. «
Марк Коходес, легендарный шорт-селлер из Alder Lane Farm, считает, что Silvergate не будет застрахован от заражения.
В интервью на Hedgeye Коходс сказал, что Silvergate грозит гораздо более серьезная опасность, чем та, которую они представляют общественности.
«Если они потеряют всех своих вкладчиков, на банк начнется набег. «
Если американские регулирующие органы начнут копать вглубь Silvergate и транзакций на сумму 1 триллион долларов, которым он способствовал, Кохонес считает, что банк может оказаться в беде. По его словам, расследование в отношении банка может выявить практически полное отсутствие процессов KYC и AML и поставить под сомнение его участие в том, что он называет «преступной операцией FTX».
Многие обвинили Кохонса в манипулировании фактами, чтобы снизить курс акций Silvergate. Silvergate должен предоставлять ежеквартальную финансовую отчетность регулирующим органам США как регулируемое учреждение, указывая свои активы и обязательства. Отчетность банка за третий квартал показывает отсутствие риска дефолта благодаря кредитам с избыточным обеспечением и здоровому балансу активов.
@AlderLaneEggs либо глуп, либо намеренно пытается манипулировать (за неимением лучшего слова) акциями $SI Silvergate Capital является банковской холдинговой компанией, управляющей банковским учреждением, регулируемым на федеральном уровне. Согласно форме 10-Q за третий квартал, их общие активы составляют $15,5 млрд. pic.twitter.com/62sjwVsmut
— Kashyap Sriram (@kashyap286) November 16, 2022
В Сильвергейте назревают проблемы.
Тем не менее, список компаний, прекращающих использование банка, продолжает расти.
FalconX, один из ведущих криптовалютных прайм-брокеров в США, объявил, что прекращает использовать Silvergate SEN и банковские переводы «немедленно и до дальнейшего уведомления».
«Это действие основано на общедоступной информации о Silvergate и согласуется с другими участниками рынка», — говорится в электронном сообщении компании для клиентов. «В остальном FalconX продолжает работать в обычном режиме»
Screengrab showing FalconX’s email to customers on Nov. 18 (Source: Twitter)
Банк также недавно был вызван в суд, и выяснилось, что с его криптовалютных банковских счетов было переведено $425 млн южноамериканским отмывателям денег. Хотя суды Флориды еще не решили, есть ли основания для судебного иска и конфискации, аффидавит вызывает опасения.
Если в отношении банка начнется дальнейшее расследование, его оставшиеся вкладчики могут начать выводить средства. Однако финансовые отчеты показывают, что банк полностью платежеспособен, поэтому вкладчики, скорее всего, не испытают никаких трудностей при снятии средств.
Однако заражение от FTX может затронуть других заемщиков Silvergate. Ликвидация их залога биткоинов окажет дополнительное давление на и без того испытывающий трудности рынок и вызовет новые ликвидации, поскольку стоимость оставшегося залога упадет ниже стоимости кредитов.
