V průzkumu zveřejněném tento týden společnost Chainalysis ukazuje, že objemy generované decentralizovanými směnnými protokoly (DEX) překonaly objemy generované centralizovanými platformami (CEX).
Chainalysis porovnává objemy mezi CEX a DEX
Tento týden zveřejnila společnost Chainalysis průzkum, ve kterém porovnává objemy centralizovaných kryptoměnových burz (CEX) a decentralizovaných burz (DEX). Z průzkumu vyplývá, že DEXy se v posledních dvou letech staly dominantní součástí blockchainového ekosystému.
Obrázek 1: Vývoj objemu generovaného DEX a CEX
Obrázek 1 ukazuje objem transakcí, které DEXy a CEXy vygenerovaly za posledních 5 let. Od vzniku decentralizovaných burz, z nichž první masově rozšířený protokol byl Uniswap (UNI), došlo k explozi jejich používání.
Burzy v oblasti decentralizovaného financování (DeFi) v roce 2021 dokonce zdaleka předstihly CEX. Na vrcholu býčího období dosáhl objem prvního z nich téměř 250 miliard dolarů, zatímco objem druhého jen něco málo přes 100 miliard dolarů.
Ve druhém kroku Chainalysis zkoumá rozdělení objemu těchto dvou hráčů na transakce v řetězci.
Obrázek 2 – Podíl transakcí v řetězci mezi CEX a DEX
I zde je zjištění jasné: ačkoli pokles cen má tendenci obnovit určitou rovnováhu, decentralizovaným platformám se podařilo získat významný podíl na trhu, někdy i více než 75 %.
V této studii je však důležitý pojem transakce v řetězci. Centralizované platformy využívají knihu příkazů, která umožňuje obchodování mezi jednotlivými osobami. To znamená, že máme účetnictví, které probíhá mimo blockchain, a proto není zahrnuto do výsledků studie.
Důvody těchto rozdílů
Prvním důvodem exploze používání DEX v posledních letech je to, že dříve neexistovaly. Nebo se to alespoň žádné platformě nepodařilo, než přišel Uniswap.
Základní potřebou, která umožnila vznik těchto protokolů, je však představa plného vlastnictví digitálních aktiv. V případě CEXu tomu tak ve skutečnosti není, protože je opatrovnický a centralizovaný. Velká část komunity tak dává přednost tomu, aby si úschovu svých kryptoměn prováděla sama.
Další oblastí, kterou je třeba zvážit, jsou transakční poplatky. Zatímco například při obchodování na Binance tyto poplatky z velké části připadají platformě a případně osobě, jejíž affiliate odkaz byl následován, v případě DeFi tomu tak není.
V případě DeFi tomu tak není. DEXy nepracují s knihou objednávek, ale s pooly likvidity, které jsou napájeny komunitními investory, kteří dávají k dispozici svá aktiva. Výměnou za to dostávají podíl na transakčních poplatcích úměrný jejich investici, což jim umožňuje generovat výnos.
Chainalysis odhaduje, že tento typ příjmů, které zachycují 0,05 % až 0,3 % objemu obchodovaného kapitálu, se u poskytovatelů likvidity pohybuje v rozmezí 50 až 150 milionů USD měsíčně. Tato metrika se počítá za období dvou let a zkoumá údaje z pěti největších DEXů:
- Uniswap (UNI) ;
- Sushiswap (SUSHI);
- Křivka (CRV);
- 0x Protokol (ZRX);
- dYdX.
V neposlední řadě je třeba také poznamenat, že decentralizované platformy obecně nabízejí větší rozmanitost aktiv, kde je CEXy ne vždy uvádějí.
Je tento trend udržitelný?
Jak ukazují obrázky 1 a 2, v posledních měsících se podíl obou typů platforem na trhu vyrovnává. Částečně to lze přičíst situaci na trhu, kde se aktivita v řetězcích zpomaluje.
Je třeba také připomenout, že analýza Chainalysis nezohledňuje podíl objemů na burze CEX, které se odehrávají mimo blockchain, což část informací fakticky zastírá.
V každém případě je jisté, že tyto dva ekonomické modely budou v budoucnu koexistovat, dominance DEX však není samozřejmostí. Do odvětví totiž postupně zasahuje regulace a adresy, na které se nevztahuje trest odnětí svobody, jsou pravidelně nespravedlivě vyčleňovány.
Příchod nových uživatelů do ekosystému navíc probíhá v podstatě prostřednictvím centralizovaných platforem. Vzhledem k tomu všemu bude zajímavé všechny tyto údaje v následujících letech znovu porovnat.
