В проучване, публикувано тази седмица, Chainalysis показва как обемите, генерирани от децентрализираните протоколи за обмен (DEX), са надминали тези на централизираните платформи (CEX).
Chainalysis сравнява обемите между CEX и DEX
Тази седмица Chainalysis публикува проучване, в което сравнява обемите на централизираните платформи за обмен на криптовалути (CEX) с тези на децентрализираните борси (DEX). Проучването показва, че през последните две години борсите за търговия на дребно са се превърнали в доминираща част от блокчейн екосистемата.
Фигура 1: Еволюция на обема, генериран от DEX и CEX
Фигура 1 показва обема на транзакциите, които DEX и CEX са генерирали през последните 5 години. След появата на децентрализираните борси, като първият масово приет протокол беше Uniswap (UNI), се наблюдава експлозия в използването им.
През 2021 г. борсите в областта на децентрализираното финансиране (DeFi) дори изпреварват CEX. В разгара на бичия период обемът на първите достигна почти 250 млрд. долара, а на вторите – малко над 100 млрд. долара.
На втора стъпка Chainalysis изследва разпределението на обема на тези двама играчи по транзакции във веригата.
Фигура 2 – Дял на транзакциите във веригата между CEX и DEX
И тук наблюдението е ясно: въпреки че спадът на цените води до възстановяване на определен баланс, децентрализираните платформи успяха да завладеят значителен дял от пазара, понякога дори повече от 75%.
Въпреки това понятието „транзакции във веригата“ е важно за настоящото проучване. Централизираните платформи използват регистъра на поръчките, за да осигурят възможност за търговия от лице на лице. Това означава, че имаме счетоводство, което се извършва извън блокчейна и следователно не е включено в резултатите от проучването.
Причините за тези различия
Първата причина за експлозията в използването на DEX през последните години е, че преди това те не съществуваха. Или поне никоя платформа не беше успяла да пробие преди появата на Uniswap.
Но основната необходимост, която позволи появата на такива протоколи, е идеята за пълна собственост върху цифровите активи. Това не е така в случая с CEX, поради нейния попечителски и централизиран характер. Затова голяма част от общността предпочита сама да извършва попечителството на своите криптовалути.
Друга област, която трябва да разгледате, са таксите за транзакции. Докато при търговия в Binance например тези такси до голяма степен се начисляват на платформата и евентуално на лицето, чиято партньорска връзка е била следвана, в DeFi случаят не е такъв.
DEX-ите не работят с книга за поръчки, а с пулове за ликвидност, захранвани от инвеститори от общността, които предоставят своите активи. В замяна те получават дял от таксите за транзакциите, пропорционален на инвестицията им, което им позволява да генерират възвръщаемост.
Според изчисленията на Chainalysis този вид приходи, улавящи между 0,05 % и 0,3 % от размера на търгувания капитал, варират от 50 до 150 млн. долара месечно за доставчиците на ликвидност. Този показател се изчислява за период от две години, като се разглеждат данни от 5-те най-големи DEX:
- Uniswap (UNI) ;
- Sushiswap (SUSHI);
- Крива (CRV);
- 0x Протокол (ZRX);
- dYdX.
И накрая, трябва да се отбележи, че децентрализираните платформи обикновено предлагат по-голямо разнообразие от активи, които CEX невинаги изброяват.
Устойчива ли е тази тенденция?
Както се вижда от фигури 1 и 2, през последните месеци разпределението на пазарния дял между двата вида платформи има тенденция да се изравнява. Това може да се отдаде отчасти на пазарната ситуация, при която се наблюдава забавяне на дейността на веригите.
Не бива да се забравя също, че анализът на Chainalysis не отчита дела на обемите на CEX, които се осъществяват извън блокчейна, което на практика замъглява част от информацията.
Във всеки случай, макар да е сигурно, че тези два икономически модела ще съществуват съвместно в бъдеще, господството на DEX не е сигурно. Действително, регулирането постепенно се намесва в отрасъла, а адресите, които не са свързани с лишаване от свобода, редовно са обект на несправедливо внимание.
Освен това включването на нови потребители в екосистемата се осъществява основно чрез централизирани платформи. С оглед на всичко това ще бъде интересно да сравним отново всички тези данни през следващите години.
