Nur wenige Monate nach seinem beispiellosen Aufschwung steht der Sektor der Krypto-Unternehmensfinanzen vor seinen ersten Schwierigkeiten. Ein Verlust an Dynamik, der Ethereum gegenüber Bitcoin und Solana als beste Option positionieren könnte.
Kryptowährungen vs. mNAV: angesichts einer „Marktsättigung”
Anfangs gab es einige Unternehmer, die entschlossen waren, Bitcoin zu akkumulieren, um die Bilanz ihrer Unternehmen zu schützen. Dann erfasste die Begeisterung diesen Sektor, sodass mittlerweile fast 200 Unternehmen BTC in ihren Kassen halten und viele andere sich dem Altcoin-Markt zugewandt haben.
Eine Verbreitung, die die Investmentbank Standard Chartered kürzlich in einem Bericht analysiert hat. Insbesondere angesichts dessen, was sie als „jüngsten Einbruch der mNAV” identifiziert, dieser Maßeinheit, mit der die Menge an Kryptowährungen pro Aktie dieser Digital Asset Treasury (DAT) geschätzt werden kann.
Tatsächlich ermöglicht ein Multiplikator des Nettovermögenswerts (mNAV) von mehr als 1 einem Unternehmen, vom Markt über seinen Bruttovermögenswert bewertet zu werden, was direkt dazu führt, dass es neue Aktien ausgeben kann, um weiterhin Kryptowährungen zu akkumulieren. Ein Wert unter 1 macht diesen Vorgang wesentlich schwieriger und riskanter.
Nach Angaben von Standard Chartered ist der mNAV mehrerer führender Krypto-Cash-Unternehmen kürzlich unter diese kritische Schwelle gefallen. Diese Situation bremst ihre Expansionsstrategien ganz klar und wirft sogar die Frage nach einer „Marktsättigung” auf.
Der jüngste Einbruch der mNAV von Krypto-Treasuries wird wahrscheinlich zu einer Differenzierung und Konsolidierung des Marktes führen. Diese Situation wird die größten Akteure begünstigen, diejenigen, die sich am günstigsten finanzieren und diejenigen, die von einer Staking-Rendite profitieren.
Standard Chartered
Ethereum: ein Wettbewerbsvorteil
Trotz der führenden Position einiger von ihnen leiden die mit Bitcoin verbundenen Unternehmens-Treasuries ganz klar unter ihrer Überzahl, mit einer geschätzten Anhäufung von 5 % des gesamten BTC-Angebots, was einer Gesamtsumme von 116 Milliarden Dollar entspricht.
Gleichzeitig tauchen Cash-Bestände für Solana (SOL) auf, die deutlich hinter der Dynamik dieses Marktes zurückbleiben, der mit Gegenwind zu kämpfen haben könnte, wie beispielsweise der jüngsten Forderung der Nasdaq nach einer strengeren Berücksichtigung der Meinung der Aktionäre. Derzeit verzeichnen sie etwas mehr als 6,5 Millionen SOL, deren Wert auf 1,5 Milliarden Dollar geschätzt wird.
Die Ethereum-Cash-Fonds scheinen hingegen viel solider zu sein, da sie bessere mNAV-Prämien und bereits vorab genehmigte Kaufstrategien beibehalten.
Damit stehen sie an der Spitze eines Wettbewerbs, der sich nun in Form eines „Frontalangriffs” abspielen dürfte, um weiterhin Kapital und Investoren anzuziehen.
Wir glauben, dass solche Ströme eher in Richtung der Ethereum-Kassen fließen werden als in Richtung ihrer Pendants, die sich Bitcoin oder Solana widmen.
Standard Chartered
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Derzeit halten 11 börsennotierte Unternehmen fast 3 % des im Umlauf befindlichen Ether-Angebots (ETH) – etwa 15,5 Milliarden Dollar – als Unternehmenskasse, darunter führende Unternehmen wie Bitmine oder SharpLink Gaming.
