Apenas alguns meses após o seu crescimento sem precedentes, o setor de tesourarias empresariais de criptomoedas enfrenta as suas primeiras dificuldades. Uma perda de dinamismo que poderia posicionar o Ethereum como a melhor opção possível, em comparação com o Bitcoin e o Solana.
Tesourarias criptográficas vs mNAV: diante de uma «saturação do mercado»
No início, havia alguns empresários decididos a acumular Bitcoin para proteger o balanço das suas empresas. Depois, a febre tomou conta deste setor, a ponto de agora contar com cerca de 200 empresas que detêm BTC nas suas tesourarias e muitas outras que se voltaram para o mercado de altcoins.
Uma proliferação que o banco de investimento Standard Chartered acaba de analisar num relatório recente. Em particular, face ao que identifica como um «recente colapso do mNAV», esta unidade de medida capaz de estimar a quantidade de criptomoedas detidas por ação destes Digital Asset Treasury (DAT).
Na prática, um múltiplo do valor líquido dos ativos (mNAV) superior a 1 permite que uma empresa seja avaliada acima dos seus ativos brutos pelo mercado, com a consequência direta de permitir que ela emita novas ações para continuar a acumular criptomoedas. Um valor inferior a 1 torna essa operação muito mais difícil e arriscada.
De acordo com dados do Standard Chartered, várias empresas de tesouraria de criptomoedas de renome viram recentemente o seu mNAV cair abaixo deste limiar crítico. Uma posição que claramente trava as suas estratégias de expansão, ao ponto de levantar a questão de uma «saturação do mercado».
O recente colapso do mNAV das tesourarias de criptomoedas provavelmente levará a uma diferenciação e consolidação do mercado. Esta situação favorecerá os atores mais importantes, aqueles que se financiam mais baratos e aqueles que se beneficiam de um rendimento de staking.
Standard Chartered
Ethereum: uma vantagem competitiva
Apesar das posições de liderança de algumas delas, as tesourarias de empresas associadas ao Bitcoin sofrem claramente com o seu excesso, com uma acumulação estimada em 5% da oferta total de BTC, num total de 116 mil milhões de dólares.
Ao mesmo tempo, tesourarias dedicadas à Solana (SOL) começam a surgir, com um atraso evidente em relação à dinâmica desse mercado, que pode enfrentar ventos contrários, como a recente exigência da Nasdaq de uma consideração mais rigorosa da opinião dos acionistas. Atualmente, elas contabilizam pouco mais de 6,5 milhões de SOL, estimados em 1,5 mil milhões de dólares.
Por seu lado, as tesourarias Ethereum parecem muito mais sólidas, com a manutenção de melhores prémios mNAV e estratégias de compra já pré-aprovadas.
Por isso, elas estão na vanguarda de uma disputa que agora deve se desenrolar na forma de uma «competição frontal» para continuar a atrair capital e investidores.
«Acreditamos que esses fluxos são mais suscetíveis de se direcionarem para os tesouros da Ethereum do que para os seus homólogos dedicados à Bitcoin ou à Solana.
Standard Chartered
Atualmente, 11 empresas cotadas em bolsa detêm cerca de 3% da oferta de Ether (ETH) em circulação — cerca de 15,5 mil milhões de dólares — no âmbito de um tesouro empresarial, com líderes como a Bitmine ou a SharpLink Gaming.
