Zaledwie kilka miesięcy po bezprecedensowym rozkwicie sektor firmowych skarbców kryptowalutowych stoi przed pierwszymi trudnościami. Utrata dynamiki może sprawić, że Ethereum stanie się najlepszą możliwą opcją w porównaniu z Bitcoinem i Solaną.
Kryptowaluty a mNAV: w obliczu „nasycenia rynku”
Początkowo kilku przedsiębiorców postanowiło gromadzić Bitcoiny, aby chronić bilans swoich firm. Następnie gorączka ogarnęła ten sektor do tego stopnia, że obecnie prawie 200 firm posiada BTC w swoich kasach, a wiele innych zwróciło się ku rynkowi altcoinów.
Rozpowszechnienie tego zjawiska zostało przeanalizowane przez bank inwestycyjny Standard Chartered w najnowszym raporcie. W szczególności w obliczu tego, co bank określa jako „ostatni spadek mNAV”, jednostki miary służącej do oszacowania ilości kryptowalut posiadanych na akcję przez Digital Asset Treasury (DAT).
W rzeczywistości wskaźnik mNAV powyżej 1 pozwala przedsiębiorstwu uzyskać wyższą wycenę rynkową niż wartość jego aktywów brutto, co bezpośrednio przekłada się na możliwość emisji nowych akcji w celu dalszego gromadzenia kryptowalut. Wartość poniżej 1 sprawia, że operacja ta staje się znacznie trudniejsza i bardziej ryzykowna.
Według danych Standard Chartered, kilka czołowych firm zajmujących się kryptowalutami odnotowało ostatnio spadek mNAV poniżej tego krytycznego progu. Sytuacja ta wyraźnie hamuje ich strategie ekspansji, do tego stopnia, że pojawia się pytanie o „nasycenie rynku”.
Niedawny spadek mNAV firm zajmujących się kryptowalutami prawdopodobnie doprowadzi do zróżnicowania i konsolidacji rynku. Sytuacja ta będzie sprzyjać największym graczom, tym, którzy finansują się najtaniej i tym, którzy czerpią zyski ze stakingu.
Standard Chartered
Ethereum: przewaga konkurencyjna
Pomimo wiodącej pozycji niektórych z nich, portfele firm związanych z Bitcoinem wyraźnie cierpią z powodu nadmiernej liczby, z akumulacją szacowaną na 5% całkowitej podaży BTC, co daje łączną kwotę 116 miliardów dolarów.
W tym samym czasie pojawiają się fundusze poświęcone Solanie (SOL), z wyraźnym opóźnieniem w stosunku do dynamiki tego rynku, który może napotkać przeciwności, takie jak niedawne wymaganie Nasdaq dotyczące bardziej rygorystycznego uwzględniania opinii akcjonariuszy. Obecnie dysponują one nieco ponad 6,5 mln SOL, o wartości szacowanej na 1,5 mld dolarów.
Z kolei fundusze Ethereum wydają się znacznie solidniejsze, utrzymując lepsze premie mNAV i wstępnie zatwierdzone strategie zakupowe.
W związku z tym zajmują one czołową pozycję w grze, która od tej pory będzie miała formę „bezpośredniej rywalizacji” o przyciągnięcie kapitału i inwestorów.
Uważamy, że takie przepływy będą raczej kierowane do kas Ethereum niż do ich odpowiedników poświęconych Bitcoinowi lub Solanie.
Standard Chartered
Obecnie 11 spółek notowanych na giełdzie posiada prawie 3% podaży Ether (ETH) w obiegu – około 15,5 mld dolarów – w ramach skarbca korporacyjnego, a liderami są Bitmine i SharpLink Gaming.
