Na sequência da recuperação em alta falhada da semana passada, o preço do BTC está de regresso para visitar o limite inferior da zona de procura de $18k-$24k. À medida que os investidores continuam a distribuir, indicando a sua cautela quanto ao preço do bitcoin a curto prazo, exploramos níveis chave para observar uma continuação em baixa. Análise da situação na cadeia
BTC regressa ao mercado de ursos de teste
Na sequência da recuperação em alta falhada da semana passada, o BTC está de regresso para visitar o limite inferior da zona de procura de $18k-$24k.
Depois de aproveitar o rally de Agosto para sair do mercado, os participantes estão a desencadear uma nova onda de distribuição à medida que o preço se aproxima do piso do mercado de ursos estabelecido em 18 de Junho de 2022.
Figura 1: Preço BTC diário
Esta semana, considerando a possibilidade do preço invalidar o nível de $18k, veremos:
- o comportamento de distribuição dos participantes;
- os níveis chave a ter em conta no caso de uma continuação em baixa.
Confiança e ressalto de gato morto
Embora tenhamos identificado uma fraqueza subjacente ao rally em alta em meados de Julho, temos agora muitos dados para confirmar esta observação e compreender melhor o recente declínio no BTC.
A Pontuação da Tendência de Acumulação, apresentada abaixo, é uma ferramenta significativa para identificar os padrões de acumulação/distribuição dos participantes no mercado.
Calculando a variação diária dos saldos de diferentes coortes de carteira, mostra um valor próximo de 0 quando os participantes distribuem e uma pontuação tendente a 1 quando os participantes favorecem a acumulação.
O que vale a pena destacar aqui é o facto de este indicador ter vindo a imprimir valores inferiores a 0,05 desde meados de Agosto, assinalando uma elevada distribuição e uma falta de confiança dos investidores, como descrito nas nossas análises anteriores.
Figura 2: Pontuação da Tendência de Acumulação
Além disso, podemos ver através da utilização do rácio de rentabilidade de curto prazo (STH) que os participantes tiraram partido da manifestação de Julho-Agosto para sair do mercado, fechando posições próximas da sua base de custos, obtendo lucros/perdas modestos.
Os episódios de tomada de lucros dos detentores de curto prazo estão destacados a vermelho no gráfico seguinte. Permitem traçar um paralelo entre os comícios em alta de Março-Abril e Julho-Agosto, que resultaram ambos em inversões de preços em baixa.
Figura 3: Rácio de rentabilidade das despesas HTS
Este comportamento está frequentemente associado a eventos de ressalto de gato morto, em que os participantes utilizam um breve alívio de preços para sair do mercado, limitando as suas perdas, fazendo com que o movimento de alta se esgote rapidamente através da pressão de venda e da falta de pressão de compra suficiente.
Uma dinâmica semelhante pode ser observada entre os investidores a longo prazo (LTH), embora a rentabilidade das suas despesas tenda a cair à medida que o mercado de ursos se desdobra.
De facto, podemos detectar um padrão de despesa durante os mesmos períodos, com o coorte a tirar partido das subidas para:
- para obter grandes lucros em Março-Abril;
- fazem perdas limitadas em Julho – Agosto.
Figura 4: Rácio de rentabilidade das despesas LTH
Este padrão de saída do mercado, reconhecível em ambos os coortes, confirma a falta de confiança e paciência de alguns participantes na acção de mercado a curto prazo e contrasta com o comportamento HODLing identificado desde o início de Agosto.
Níveis de preços a observar
Agora que identificámos o comportamento de gastos dos participantes e a potencial pressão de venda que lhe está associada, vamos tentar determinar as áreas de preços às quais o preço poderá reagir no caso de uma continuação da tendência para a baixa.
Olhando para a URPD, podemos ver que o preço está actualmente perto do fundo da zona de reacumulação identificada há quinze dias atrás. Enquanto o preço oscilar dentro desta zona, entre $18k e $24k, a probabilidade de se formar um fundo de mercado de urso aumenta.
Preocupantemente, porém, uma vez ultrapassada a marca dos $17k – $18k, os aglomerados de volume que poderiam actuar como resistência desvantajosa são quase inexistentes. O Bitcoin está agora à beira de um precipício que precisa de ser visto com calma e pragmatismo.
Além disso, a gama de preços de 21k a 24k dólares tem uma hipótese significativa de servir de resistência a curto prazo à recuperação dos preços, com os participantes capazes de tirar partido de uma nova onda de alta para saltar de navio e recuperar o seu capital.
Figura 5: Distribuição de Preço Realizado UTXO
Assim, no caso de uma continuação em baixa, vários padrões de apoio na cadeia permitem-nos antecipar os níveis de preços a observar.
Os seguintes destaques do gráfico:
- o preço realizado ($21,6k), que já foi invalidado e indica que o mercado se encontra num estado de subavaliação global;
- o preço equilibrado ($17k ), testado pela primeira vez em 18 de Junho de 2022 e com apoio temporário aos preços baixos dos ciclos anteriores de descida;
- Preço Delta ($13,6k), servindo como última linha de defesa contra os pavios voláteis dos ciclos de descida e fornecendo uma meta de preço dolorosa, mas realista.
Para atingir este nível final, o preço BTC terá de baixar mais cerca de 30%, levando os investidores a esgotar completamente a sua pressão de venda e sinalizando uma oportunidade de compra histórica.
Figura 6: Modelos de suporte na cadeia
Embora este nível de preços possa ser surpreendente para alguns, a ferramenta de análise na cadeia WhaleMap fornece um modelo de preços baseado em coortes de endereços, oferecendo um prisma alternativo e relevante aos dados fornecidos por Glassnode.
Olhando para o preço realizado de endereços com 10 a 100 BTC, podemos ver que em todos os ciclos anteriores de descida, o preço BTC pegou nesta área e utilizou-a para estabelecer um preço mínimo robusto.
Figura 7: Preços realizados de coortes de endereços
Actualmente pairando cerca de $12,7k, este indicador sinaliza que um potencial movimento de baixa poderia levar-nos em direcção à área de preços de $13k onde o mercado de ursos poderia encontrar e trabalhar o seu último andar, antes de dar à luz o mercado de touros a chegar.
Resumo desta análise da cadeia
No final, embora os dados desta semana pinte um quadro bastante pessimista a curto prazo, o piso do mercado de ursos a $17,8k permanece intacto até hoje, apesar do facto de o ambiente macroeconómico e o comportamento dos participantes estar a revelar-se deletério.
Desde meados de Agosto, os investidores iniciaram uma distribuição acentuada, mostrando a sua desconfiança do destino do preço a curto prazo, acompanhada de um comportamento de venda que conduziu aos cenários de ressalto do gato morto de Maio – Abril e Julho – Agosto de 2022.
Finalmente, um estudo cruzado dos padrões históricos de apoio utilizando dados Glassnode e WhaleMap permite-nos identificar um potencial alvo de fundo de mercado de ursos de cerca de $13k, sugerindo um possível declínio de preços de cerca de -30%.
