尽管最近几周宏观经济和地缘政治不稳定，投资者遭遇抛售压力，但BTC似乎正在说服越来越多的实体相信其作为价值储存的作用。由于闪电网络的节点数量瞬间下降，平均渠道规模调整为0.044 BTC的ATH。在链分析情况
比特币迫使短期投资者出手
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比特币(BTC)的价格正慢慢滑落到40000美元的支撑位以下，并在收缩。虽然越来越多的参与者采取了短期看跌的倾向，但BTC从交易所流出的资金保持了一致性，值得2021年年底看涨的反弹。
最近几周，BTC出人意料地经受住了宏观经济和地缘政治的不稳定，BTC似乎正在说服越来越多的实体相信其作为价值储存的有用性，保护财富免受失控的通货膨胀。
图1：每日比特币（BTC）价格
本周我们将简要介绍市场的盈利状况，以衡量BTC价格的潜在卖压程度。然后，在将闪电网络加入我们的分析棱镜之前，我们将研究流动性供应从交易所储备迁移到投资者钱包的过程。
潜在的损失在不断积累
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我们不可能做到这一点，但我们会以一种不容易的方式来做这件事。继续在多个月的范围内震荡，BTC正在使连续的较高低点的形成失效，并开始痉挛性地跌破40,000美元水平。
就潜在的抛售压力而言，通过2021年5月以来的修正，长期投资者(LTH)未实现的亏损头寸积累的能量一直在稳步增加。
图2：短期/长期供应的利润/损失
见证了这批人的HODLing行为，LTHs所持有的亏损供应现在达到了流通中供应的18.2%。因此，这些实体中的一些人似乎在大幅下跌中保留了他们的持股，并且毫不动摇地积累了潜在的损失，表现出对价格波动的强烈不敏感。
至于短期投资者（STH），我们可以看到今天与他们相关的潜在损失比1月22日的低点时更低，这表明一些人已经屈服于卖压，使损失略低于这批人的总成本基础。
这一发现得到了STH-SOPR研究的证实。作为不到155天的支出的利润率，这个指标告诉我们STHs是在亏损还是盈利的情况下出售他们的代币。
图3：STH-SOPR
显然，自2021年11月19日以来，大多数短期投资者的支出一直处于亏损状态，增加了市场的整体销售压力。
然而，我们可以看到，该指标的振荡正逐渐接近中性阈值（STH-SOPR=1），表明STH的实际损失越来越接近其总体成本基础，但没有设法以可持续的方式突破它。
对于超过155天的代币，盈利比率刚刚在中性阈值（LTH-SOPR=1）上找到支持。这意味着，LTH所花费的BTC是在刚刚超过其成本基础上出售的。
此外，它告诉我们，自2020年3月的投降以来，这批人从未受到过如此严峻的考验，如果LTH-SOPR低于中性阈值（LTH-SOPR☺1），将有很大的机会催生部分市场的投降。
图4：LTH-SOPR
因此，在STH和LTH类股上有很多潜在的卖出压力，它们似乎以温和的损失来维持自己。然而，市场似乎对黑天鹅没有免疫力，黑天鹅可能将BTC推向区间的低端，在36,000美元和35,000美元之间。
BTC razzia on exchanges
如果考虑到未完成的供应的流动动态，市场的状况就会有一个更细微的视角。尽管上面指出了潜在的销售能量，但事实是大多数市场参与者都同意一件事：将他们的BTC从交易所移除。
正如我们在过去几个月的分析中所描述的那样，在所有集中式交易所平台上发生的全球撤资动态证明了一个明显的范式转变：投资者希望通过对其资产的所有权来保护其资本并获得主权。
交易所储备的月度变化完美地说明了这一点，这个过程现在每天只提取了不到10万个BTC。因此，应该指出，目前的流动动态与2021年5月的投降或2021年底的修正所导致的事件完全相反。
图5：交易所的头寸变化
事实上，在修正期间没有记录大量的资金流入（这是强烈的卖出欲望推动市场的迹象），似乎目前的范围允许许多投资者特别积极地积累BTC。
提款的这种主导地位是自2020年3月投降以来的现行制度的症状，并表明参与者强烈希望拥有自主和主权的手段来确保其资产。
今天下降到128万个BTC，在过去近两年一波又一波的提现之后，液体供应量正在接近一代低点。
图6：液体供应的演变
闪电网络在轻微下降
让我们为我们的链上工具清单添加一套与比特币的覆盖协议有关的新指标：闪电网络，也被称为 “闪电网络 “或 “LN”。
闪电网络是一个建立在比特币网络之上的去中心化网络，能够实现即时、近乎免费的点对点支付。它是解决比特币可扩展性问题的一个关键方案。
虽然仍在开发中，但现在已经部署在主要网络上，并与日俱增，在2021年期间，在用户和数量方面取得了很大的突破。
图7：闪电网络的全球分布图
本段的目的不是对闪电网络的基本要素的演变提供定性研究，而是对网络的发展提供主要观察，以拓宽我们的视角，奠定基础，在未来的分析中得到支持。
因此，借鉴Willy Woo汇编的数据，我们可以确定LN在2018年和今天之间的强劲增长，分为几个阶段：
- 第一阶段（2018年1月至2019年3月）：LN经历了支付渠道数量的适度增长，然后强劲增长，从而增加了网络容量。活动节点的数量稳步增长。
- 第二阶段（2019年4月至8月）：在2019年夏季的牛市中，通道数量下降了约25%，限制了可能锁定在网络上的BTC的最大数量。节点的数量继续上升，没有减弱。
- 第三阶段（2019年9月至2020年8月）：开始进入平稳阶段，在此期间，频道数量和网络容量采取大体上横向的变化。节点的数量继续上升。
- 第四阶段（2020年9月至2022年2月）：在2020 – 2021年牛市的风口浪尖上，渠道和节点数量的自发增加为LN发展的历史性增长铺平道路。
- 第五阶段（2022年2月至今）：稳定之后，LN上的通道和节点数量急剧下降，然后形成局部低点。
图8：闪电网络的节点数量、通道和容量
通过这样做，在四年的时间里（2018年4月20日至2022年4月20日），支付渠道的数量将增加15倍，节点的数量增加9倍，网络容量增加223倍。尽管最近通道和节点的数量有所下降，但闪电网络在最近的历史中急剧扩大，显示了它的效用和增长能力。
现在让我们仔细看看这些参数在过去一年中的波动情况。通过研究它们的演变和每日变化率，似乎我们目前正处于LN基本面的 “修正 “阶段。
我们首先可以见证2021年5月至2022年4月期间节点数量翻倍，随后适度修正，然后突然下降，形成了24小时内关闭1141个节点的历史记录。现在的节数停滞在17000左右。
图9：闪电网络节点的数量
开放的支付渠道总数与节点的动态非常相似，尽管4月18日关闭了1052个渠道，但并没有阻止这一参数的迅速恢复。似乎网络上的其余节点正在开辟新的通道，以弥补最近的下降。
图10：闪电网络通道数
此外，我们可以观察到，从2021年5月到10月，LN频道的规模有所增长，然后停滞不前，直到2022年3月。在过去的两个月中略有增加，这个参数目前达到了0.044 BTC.
的ATH。
图11：闪电网络平均通道大小
最后，LN的容量（我们指的是锁定在网络上的所有BTC），目前达到了ATH 3,702 BTC，是每个节点的通道数量和平均通道大小的函数，迄今约占总液体供应（128万BTC）的0.28%。
图12：闪电网络容量（BTC）
尽管一年内增长了200%，但在LN内流通的BTC供应量仍是总流动供应量的一小部分，表明闪电网络的增长远未达到顶峰。
本期链上分析概要
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看来，尽管价格行动没有吸引力，但BTC仍然吸引了大量的资本流动。虽然压力迫使短期投资者出手，使损失略低于其成本基础，但尚未投降的长期投资者却表现出对价格波动的强烈不敏感。
抽走交易所储备的势头如火如荼，因为几周来每天都有近10万个BTC从流动性转为非流动性，流动性冲击的可能性与日俱增。
最后，在整个2021年蓬勃发展之后，闪电网络覆盖协议正在经历一个瞬间的修正期。虽然网络上的节点数量正在明显下降，但这种下降似乎并不影响LN.
的运行能力。
