自1月底以来，比特币的跌势明显加速，并拖累整个加密货币市场随之下跌。如何解释这场已被视为正在进行的“结构性衰退”的全面崩盘？
10月11日暴跌带来的创伤始终难以消散
短短4个月内，比特币再次展现了其传奇般的波动性：从10月初创下的12.6万美元历史高点，到2月初已下跌近50%。这不仅抹去了“特朗普效应”带来的全部收益，还将价格压低至这一象征性起始价位之下10%。
事实上，BTC价格目前徘徊在65,000美元左右，主要走势预期是可能回落至50,000美元水平。然而，《Kobeissi Letter》的分析师们指出，“过去60天里，加密货币的基本面并未发生实质性变化”。那么……为何会出现如此大规模且全面的下跌？
显然，要解答这个问题，我们需要回溯到今年10月10日那场史无前例的暴跌，当时清算规模创下历史新高，总计约195亿美元，是该领域此前纪录的9倍。
10月10日似乎发生了某种结构性变化
据《Kobeissi Letter》的分析师称，“10月10日似乎发生了某种结构性变化，而市场至今仍未能真正从这一冲击中恢复过来”。信心的丧失导致了近乎完美的直线下跌走势，且没有任何反弹能够扭转这一趋势。
这一局面与2022年FTX崩盘如出一辙
目前，通过“恐惧与贪婪指数”衡量的加密货币投资者情绪显然处于“极度恐惧”状态，而且这些工具今天显示的读数似乎已跌至历史低点。而且情况可能还会进一步恶化……
加密货币恐惧与贪婪指数处于历史低位
在此背景下，强制平仓仍在高速进行，自1月24日以来累计金额已达100亿美元，占10月10日创下的历史纪录的50%以上。与此同时，“抛售压力正蔓延至其他资产类别”，例如股票市场，“尽管业绩良好且基本面变化不大”。
这“进一步证明了此次危机的结构性特征”，这一特征也体现在比特币市场的深度上。事实上，目前用于吸收大额订单的可用资本较10月份的高点已下降了30%以上。“上一次出现这种情况，是在2022年FTX崩盘之后 ”。
这不禁让人提出大家心中都有的疑问：比特币——以及整个加密货币市场——何时才会触底？据《Kobeissi Letter》的分析师称，答案不言自明：“当结构性流动性恢复之时”。
这将需要价格和杠杆的共同投降，以及极度看跌的市场情绪。我们似乎正逐步接近这一状态。
Kobeissi Letter
这是个不错的入场时机吗？
与此同时，在比特币价格目前处于极具吸引力的水平时，却等待行情反弹再建仓，这似乎是一种战略失误，正如文森特·甘恩（Vincent Ganne）在其关于该主题的最新特别视频中所强调的那样。
事实上，市场经历剧烈动荡的时期，通常正是最佳的入场时机，以确保风暴过后能获得可观的回报，特别是在采用“美元成本平均法”（DCA）这种分期投资策略时。
当然，所承担的风险不应超过自己能够承受的范围。而且，目前尚无法断言未来几周内BTC价格不会继续下跌，之后才会开始企稳并重拾涨势。
