Desde o final de janeiro, a queda do Bitcoin registou uma aceleração notável, arrastando consigo todo o mercado das criptomoedas. Como explicar esta queda generalizada, agora considerada um «declínio estrutural» em curso?
Um trauma relacionado com a queda de 11 de outubro que não consegue ser esquecido
No espaço de apenas 4 meses, o Bitcoin demonstrou mais uma vez a sua lendária volatilidade, passando de um máximo histórico de 126 000 dólares, registado desde o início de outubro, para uma queda que se aproxima agora dos 50 % neste início de fevereiro. O suficiente para anular todos os ganhos associados ao «efeito Trump», situando-se 10 % abaixo desse limiar simbólico de partida.
De facto, o preço do BTC oscila atualmente em torno dos 65 000 dólares, com a principal perspetiva de um possível regresso ao nível dos 50 000 dólares. No entanto, os analistas da Kobeissi Letter afirmam que «a situação fundamental da criptomoeda não mudou realmente nos últimos 60 dias». Mas então… porquê esta queda massiva e generalizada?
Evidentemente, a resposta a esta pergunta exige que se recorra à queda histórica de 10 de outubro passado e às suas liquidações recorde, estimadas num total de 19,5 mil milhões de dólares, ou seja, 9 vezes mais do que o recorde anterior registado neste setor.
Algo estrutural parece ter mudado a 10 de outubro
Segundo os analistas da Kobeissi Letter, «parece ter-se verificado uma mudança estrutural a 10 de outubro, e os mercados nunca conseguiram realmente recuperar». Uma perda de confiança que esteve na origem de uma tendência de baixa quase perfeita, que nenhuma recuperação conseguiu inverter.
Uma situação equivalente ao colapso da FTX em 2022
Neste momento, o sentimento dos investidores em criptomoedas, medido através do índice Fear & Greed, encontra-se, evidentemente, em «medo extremo», só que a pontuação apresentada hoje por todas estas ferramentas parece estar num mínimo histórico. E pode ainda piorar…
O Índice Crypto Fear & Greed apresenta um nível historicamente baixo
Neste contexto, as liquidações continuam a um ritmo acelerado, ao ponto de representarem um total de 10 mil milhões de dólares desde 24 de janeiro, ou seja, mais de 50 % do recorde registado a 10 de outubro. Tudo isto acompanhado por uma «propagação da pressão de venda a outras classes de ativos», como o mercado de ações, «apesar de bons resultados e de poucas alterações fundamentais».
Uma «prova adicional do caráter estrutural» desta crise, que se manifesta também na profundidade de mercado do Bitcoin. Com efeito, o capital disponível para absorver grandes ordens encontra-se atualmente mais de 30 % abaixo do seu pico de outubro. «A última vez que isto aconteceu foi após o colapso da FTX em 2022 ».
É a ocasião de colocar a pergunta que está na cabeça de todos: quando é que o Bitcoin — e o mercado de criptomoedas no seu conjunto — atingirá o seu ponto mais baixo? Segundo os analistas da Kobeissi Letter, a resposta impõe-se por si só: «quando a liquidez estrutural regressar».
Isso passará por uma combinação de capitulação dos preços e da alavancagem, bem como por um sentimento extremamente pessimista. Parece que nos estamos a aproximar gradualmente disso.
Kobeissi Letter
A perspetiva de um bom ponto de entrada?
Ao mesmo tempo, esperar por uma recuperação de alta para assumir uma posição, quando o preço do Bitcoin apresenta atualmente níveis muito interessantes, parece ser um erro estratégico, como Vincent Ganne não deixa de lembrar no seu último vídeo especial sobre o assunto.
De facto, os períodos de tensão intensa nos mercados representam, na maioria das vezes, os melhores pontos de entrada para garantir rendimentos significativos assim que a tempestade passar, em particular numa lógica de investimento fracionado do tipo Dollar Cost Averaging (DCA).
É evidente que os riscos assumidos não devem exceder aqueles que se pode suportar. E nada garante que o preço do BTC não vá continuar a descer nas próximas semanas, antes de iniciar uma estabilização e um regresso à subida.
