Terra生态系统提供了180亿美元的第三大资本稳定币（UST）以及代币LUNA，在投资者眼前的几天时间内崩溃了。这是加密货币历史上最残酷的崩溃之一，其影响远远超过特拉。我们看一下短期和长期的后果，受影响的公司，以及这可能预示着整个行业的情况。
事实检查：为什么Terra项目会崩溃？
泰拉项目、其加密货币LUNA和稳定币UST的挫折始于5月7日的周末。
随着所有加密货币开始下跌，UST的价格开始滑落到1美元以下。
作为提醒，UST稳定币本应通过算法机制保持与美元的平价，与其他中心化的稳定币不同，后者由美元储备或关联资产支持。
一个套利机制应该发挥作用，以维持美国国债的价格。如果价格下跌，用户可以用一个UST兑换相当于一美元的LUNA，以增加其价值。如果美国国债价格上升到一美元以上，该机制就会逆转。
但目前的价格波动，以及市场参与者的恐慌，也起到了一定的作用。当加密货币价格开始下跌时，大量的投资者烧毁了UST，以恢复LUNA，以便尽快出售它。
面对这一大规模的抛售浪潮，UST的套利机制无法快速反应，稳定币的价值先是逐渐丧失，然后急剧下降：
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图1：UST从5月9日开始的灾难性下跌
这造成了一个恶性循环，LUNA价格也急剧下降，在短短两天内损失了99%的价值。该代币下跌得很厉害，最后交易价格低于UST价格。
在5月12日上午，它只值0.01美元。一周前，它还在80美元以上交易。实际上，近300亿美元的资本化已化为乌有。
图2：LUNA在半空中失速并爆炸
对于Terra来说，这是一场灾难：这个曾经吸引了许多投资者的项目，在短短几天内失去了生态系统中绝大多数人的信心。但这一重大事件的影响远不止于此，我们将看到。
分散的融资项目面临风险
第一个好消息是，去中心化金融宇宙（DeFi）中可能看到一些抵押品蒸发的庞然大物，如Aave或Compound协议，并没有遭受任何损失。
事实上，就其性质而言，这些项目的风险评估小组并没有授权Terra的UST进行抵押。简而言之，UST不能用于借入另一个代币，造成债务问题。
“第一个分散式金融协议Aave的风险主管Alex Bertomeu-Gilles证实说：”UST没有达到成为Aave抵押品的必要水平。然而，存在着治理风险：
鉴于Terra系统已经达到的规模和资源，它有能力通过购买治理代币来腐蚀治理系统。这种情况很快就会失去控制，但幸运的是在这种情况下得到了控制。
治理攻击的风险往往被社区低估。只要花很少的钱，实体就可以购买大量的LUNA代币来投票支持对行业不利的提案。
这就是DAO的性质，去中心化的自治组织，代币持有者对相关协议负责。也正是为了防止这种情况，Terra区块链上周被停止了两次。
流动资金池受到影响
然而，一些流动性池是不平衡的，放大了一些用户的UST代币风险，从而扩大了他们的损失。但同样，这并没有危及大多数协议的偿付能力或运作，如Curve。
一些人将风险的升级比作雷曼兄弟的情况（失败并引发2008年危机的投资银行），但这种概率很低。
为什么？首先，其他稳定币，包括USDC或USDT，其稳定机制与UST非常不同。分别由Circle和Tether发行的USDC和USDT，由发行公司自身账户中的美元或等值货币支持。
而对于UST来说，其稳定机制则完全不同。因此，可以排除像UST经历的连环清算和这些稳定币跌至0美元的情况。
然而，其他稳定币则部分使用UST作为抵押品。MIM就是这种情况，根据最新的协议报告，该公司将其用于2%的储备。
对于这个20亿美元的资本化项目来说，这仍然是一个可以消化的比例，在3月份，该项目有40%是由UST抵押的。团队战略的改变可能挽救了这个项目。
对于Alex Bertomeu-Gilles来说，上周最终表明，加密货币可以抵御重大危机：
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然而，本周已经证明了我们生态系统的韧性，它日复一日地经受住了一波又一波的冲击，其中要感谢其他稳定币，特别是由银行中的美元支持的USDT，其挂钩受到了压力，但由于兑换美元的过程，它经受住了考验。
作为提醒，上周末，由于恐慌情绪笼罩市场，USDT短暂跌至0.95美元。但下跌是短暂的，再次突出了这种类型的稳定币与基于算法的稳定币之间的区别。
