普华永道的研究表明，更清晰的监管和税法将推动数十家大型传统对冲基金投资于加密货币。
根据普华永道的《2022年全球加密货币对冲基金报告》，投资加密货币的传统对冲基金从未如此之多，但约有三分之二的人仍在犹豫是否要进入这个市场。那些持观望态度的人说，他们在等待市场成熟和更多法规的出台。
该报告对传统对冲基金对加密货币市场表现出越来越大的兴趣进行了深入分析。报告与另类投资管理协会（AIMA）合作撰写，分析了这些基金在评估是否投资于数字资产时采取的方法，并探讨了他们面临的主要障碍。
The who and why of investing in crypto
AIMA的调查是在2022年第一季度进行的，包括89个对冲基金，管理约4360亿美元的资产。参与调查的基金中，超过一半的基金管理的资产（AUM）超过10亿美元。
大约三分之一的传统对冲基金表示，他们正在投资于数字资产。与去年相比，这是一个显著的增长，当时只有五分之一的人说他们接触到了加密货币市场。这种兴趣的大幅增加得到了去年调查结果的支持，该调查显示，约25%的基金计划在未来一年投资于加密货币。
投资于加密货币的基金数量的增加与对加密货币的整体风险敞口的增加并不成正比。在这些投资于加密货币的基金中，超过一半的基金只持有脚踏实地的立场，其资产管理规模不到1%分配给数字资产。只有五分之一的受访者表示，他们有5%或以上的资产管理规模用于加密货币。
三分之二的投资于加密货币的基金表示，他们计划在今年年底前向该资产类别部署更多资金。然而，这与2021年相比有明显下降，当时86%的基金表示他们将增加加密货币投资。大多数计划向加密货币部署更多资金的基金在该资产类别中的资产管理规模不到1%。
谈到投资加密货币的动机，超过一半的受访者表示，他们这样做是为了使其投资组合多样化。大约三分之一的人说是为了 “市场中性的阿尔法机会”，而只有18%的人说是为了 “长期表现优异”。
投资于加密货币
调查数据显示，大多数基金正在将其投资组合分散到比特币（BTC）和以太坊（ETH）。三分之一的人说他们投资于集中式交易所上市的代币，而四分之一的人说正在交易分散式交易所上市的代币。
传统对冲基金投资的数字资产类型（来源：普华永道2022年全球加密货币对冲基金报告）
与专业的加密货币基金不同，传统的对冲基金通常不会直接接触到加密货币。然而，这种情况在2022年似乎正在发生变化，报告显示，有直接市场风险的基金数量明显增加。
在普华永道的调查中，超过一半的受访者表示，他们通过期货和期权等衍生品投资于加密货币。这比去年略有下降，当时约有三分之二的受访者说他们只通过衍生品投资。利用直接和现货交易投资加密货币的传统对冲基金从2021年的33%增加到2022年的43%。通过被动基金、信托和EP采取被动方式投资加密货币的基金从2021年的29%下降到2022年的仅10%。
传统对冲基金对数字资产的敞口（来源：普华永道的2022年全球加密货币对冲基金报告）
在所有投资加密货币的对冲基金中，43%表示在交易时使用了杠杆。在使用杠杆的基金中，约有78%的基金管理着不到10亿美元的资产，这表明规模较小的对冲机构更有可能使用风险较大的投资策略。
然而，这种缺乏对风险的厌恶并没有转化到其他加密货币类别。尽管GameFi、metaverse和Web3平台今年出现了巨大的增长，但对冲基金似乎对投资这些领域并不感兴趣。超过一半的对冲基金表示，他们认为DeFi的增长机会最大。
上升的兴趣因缺乏明确性而被扼杀
对冲基金对加密货币市场表现出的兴趣上升，只是进一步加剧了该行业面临的一些主要问题。超过90%的投资于加密货币的对冲基金表示，缺乏监管和税收制度是他们面临的最重要问题。大约78%的人还提到缺乏深度、流动性的合成和间接产品，托管问题，没有主要经纪人服务，以及交易所复杂的法币提款。
对冲基金对目前的市场基础设施也不满意。
平均而言，不到十分之一的对冲基金说他们认为加密货币市场基础设施 “足够”。另一方面，95%的人说，审计和会计是一个严重需要改进的部分。另一个惊人的94%的基金表示，风险管理和合规性需要基本的改善，使用数字资产作为抵押品的能力也是如此。
那些不投资于加密货币市场的人也有很多想法。
调查报告显示，不投资加密货币的对冲基金数量略有下降–从2021年的79%降至2022年的63%。在这63%中，约有三分之一的人表示，他们要么处于投资的 “后期规划”，要么积极寻求投资。虽然这比去年有所增加，但仍有41%的基金表示，他们不太可能在未来三年内进入加密货币市场。另有31%的人表示，他们对这个市场很好奇，但在等待它成熟。
无论他们是否投资于加密货币，大多数对冲基金似乎都同意市场的最大障碍是什么。根据普华永道的数据，大多数基金表示，监管和税收的不确定性是他们进入市场前必须克服的最大问题。调查中一个有趣的发现是，79%的受访者表示，客户的反应和对其声誉的危险使他们无法进入市场。
由于大多数不投资加密货币的基金管理着超过10亿美元的资产，难怪接触加密货币的风险超过了它的好处。管理超过10亿美元的资产需要大量的信任，这些信任是在几年甚至几十年的时间里建立起来的，并基于保守的成功策略。
虽然约有三分之一的受访者表示，如果这些障碍被消除，他们将积极加快参与加密货币市场，但有很大一部分基金需要更多的时间来说服他们。
“45%的受访者表示，消除障碍可能仍然不会影响他们目前的做法，因为投资数字资产仍然在他们的任务范围之外，或者他们将继续保持怀疑，”报告说，
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普华永道的报告显示，传统对冲基金有一个明显的趋势–他们管理的资产越多，越不可能投资于加密货币市场。相对较小的机构似乎更愿意承担已经成为加密货币代名词的风险和波动性，并处理这样一个年轻且相对不受监管的市场所带来的障碍。
