虽然18,000-24,000美元区间的下限对最近的看跌市场走势起到了强有力的支撑作用，但市场即将开始一个结构性的动态变化，这需要几个月的时间来展开。对形势的分析
的安链分析
比特币找到了自己的立足点，并反弹到18,000美元的水平
在未能突破24000美元的水平后，比特币的价格开始下跌，导致其再次跌至2021-2022年周期熊市价格底线。
在9月6日测试了18,000美元的水平后，市场经历了一个看涨的冲动，导致它向22,000美元前进，预示着短期内需求的回归，在写这篇文章时，已经连续出现了六根绿色蜡烛。
BTC现在处于一个区间，低点（18,000美元）和高点（24,000美元）被反复测试，BTC将突破区间的哪一端，还有待观察。
图1：每日BTC价格
本周，为了确定熊市底线是如何发展的，我们将关注：
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- 参与者支出的盈利能力动态变化。
- 链上地板的几种模式，包括短期和长期。
吃亏正在减少
尽管BTC已经回到了寻求18000美元的位置，但在过去一周里，参与者并没有表现出退出市场或吃亏（卖出）的特别意愿。
事实上，虽然熊市的特点是强烈的亏损抛售行为，但自8月底以来，每天只有几十万美元的损失记录，考虑到5月和6月的低价位和广泛的投降，这种损失是最小的。
图2：已实现的净利润/亏损
这种损失实现的减少是一种动力，如果BTC价格在不久的将来突破24,000美元的水平，可能会允许恢复利润销售。
然而，在杀死熊之前，我们不应该卖掉它，因为我们还没有走出困境。
事实上，只要费用利润率（SOPR）没有恢复到正值（SOPR☻1），建设性的长期上升趋势是不可预期的。
正如我们自8月初以来所强调的那样，对这一关键支点的测试导致了看涨复苏的失败，因为参与者宁愿在接近其成本基础的地方卖出以退出市场，而不是承担回到当前价格水平的风险。
图3：费用率
也就是说，尽管这次拒绝了中立区（SOPR=1），这个指标显示出令人鼓舞的上升趋势，同时目前仍然坚定地处于看跌区域。
因此，由于参与者的损失减少，对BTC价格的抛售压力正在减弱，使得从下方突破18000美元水平的可能性降低。
如果你想进入市场购买比特币，这可能是一个有趣的进入点。
多个底部指标
此外，基于链上指标的几个模型似乎预示着底部正在形成。
我们可以通过短期持有者的供应量（STH）的盈利能力，创建一个指标来识别本地市场的底部，从而在短期价格下跌后的潜在反转点。
通过选择STH持有的98%以上的BTC交易量处于亏损状态的时期，我们可以特别有效地隔离局部低点（绿色），以便在高看跌波动事件中突出潜在的进入点。
例如，上周该指标发出了本地新低的信号，当时BTC价格回到了测试当前熊市底线的18000美元水平。
图4：亏损状态下的短期持有人的供应
这并不一定意味着熊市已经结束，这是一个相对较好的进入点，可以在短期内建立一个多头（看涨）仓位。
甚至，使用基于STH（ 155天）实现价格互动的模型，我们可以识别看跌周期的最后阶段和看涨周期的早期阶段之间的过渡。
由于变现价格代表了某批参与者获得的BTC的平均购买价格，它们代表了他们的成本基础，是研究他们购买/销售行为和盈利能力的一种方式。
因此，在以前所有的熊市周期中，当STH的实现价格（粉红色）在下行时越过LTH的实现价格（蓝色），这表明短期BTC在熊市底线附近积聚，表明尽管价格表现不佳（紫色），但投资者仍有很大兴趣。
图5：短期和长期持有者的实现价格
目前，STH的变现价格比LTH的变现价格高出近900美元，表明我们离进入投资者等待了近两年的熊市☻牛市过渡阶段不远了。
然而，应该注意的是，这种过渡需要几个月的时间来适应。在这段时间里，HODLing的行为（没有卖出）和买家的信念正在受到考验。
最后，BTC价格和DXY美元指数强度之间的关系使我们能够在BTC/USD交易对的两种资产之间建立明确的联系，这被认为是私人和专业玩家观察最多的。
从下图可以看出，美元的每一次下跌，以RSI（绿色）的看跌背离为亮点，都引起了比特币和加密货币市场的强烈看涨运动。
因此，强调目前DXY RSI的看跌背离是及时的，该背离自5月以来一直在形成过程中。虽然尚未导致美元价格下跌，但在未来几个月应密切关注这一动态，因为它可能催化未来牛市的诞生。
图6：BTC/USD货币对和DXY+RSI指数
话虽如此，我们还是要谨慎行事。由于比特币第一次在量化紧缩（QT）的背景下移动，与量化宽松相反，以及能源和地缘政治方面的不确定性，我们无法知道它在重大逆境中会有什么反应。
本期链上分析概要
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综上所述，本周的数据表明，尽管出现了轻微的吃亏，以及宏观经济和地缘政治背景的恶化，但18,000-24,000美元区间的下限对市场近期的看跌行为起到了强有力的支撑作用。
此外，短期内持有的BTC失去盈利能力，以及熊市☻牛市的过渡模式，让我们确定在18,000美元的水平出现了局部低点，市场即将开始一个结构性的动态变化，这将需要几个月的时间来实施。
最后，DXY的RSI出现看跌背离所预示的美元未来潜在的疲软，可能会在不久的将来支持BTC/美元对。
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资料来源–图2至5：Glassnode；图6：Tradingview
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