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比特币的第一个ETF:赢家和输家

by Christian

美国证券交易委员会批准比特币期货ETF对一些人来说是好消息,比其他人多得多。

好吧,它终于发生了。经过加密货币行业八年多(!)的恳求,美国证券交易委员会已经批准了比特币ETF,此举将使普通人通过主要的股票交易所接触到原始的加密货币,并有望在新的资金涌入比特币时引发一个月亮时刻。

不过,会吗?

这个机会已经产生了赢家和输家,我们稍后会讨论这个问题。首先,让我们回顾一下这里到底发生了什么。美国证券交易委员会允许ETF(交易所交易基金),但不是大多数人想要的与比特币价格挂钩的那种。相反,该机构允许一个比特币期货ETF。这意味着由一家名为ProShares的公司包装的新基金,不会给你提供由比特币支持的股票,而是与未来购买比特币的合同捆绑在一起的股票。

听起来很复杂?是的。当你购买普通ETF时,股票的价值完全基于相关资产的价格,无论是比特币、黄金、石油还是一篮子S&P股票。当你购买期货ETF时,还有其他因素在起作用,导致股票的价格与资产的价格背离。正如加密货币投资公司Bitwise的首席信息官马修-霍根(Matthew Hougan)所解释的那样,精明的期货交易员会预测到 “contango、backwardation和slipage “等价格怪圈,并进行抵消交易以考虑到这些因素。

你可以看到这是怎么回事。新的比特币期货ETF的明显赢家将是专业交易员及其富有的客户,他们熟悉 “contango “等概念,并善于利用它赚钱。事实上,新的ProShares ETF的股票最初预计会比比特币的实际价格有一定的溢价,这是由于那些计划套利未来价格走势的成熟投资者的结果。

ProShares公司也是明显的赢家,它将在加密货币ETF这个新领域中第一个出场。虽然竞争产品预计最快将在本周从美国证券交易委员会获得同样的绿灯,但曾经经营过ETF公司的Hougan说,早期的产品非常重要,因为流动性将流向第一个行动者。因此,祝贺ProShares公司在监管方面比其竞争对手做得更好。

至于失败者,你可以包括散户投资者,他们希望购买一个无聊的Vanguard风格的ETF,让他们像买股票一样购买比特币。他们得到的却是一个他们可能不了解的异国投资选择,一个将花费他们更多费用的选择。具有讽刺意味的是,其原因是美国证券交易委员会主席加里-根斯勒认为涵盖期货(和共同基金)的规则能更好地保护小市民。那么好吧。想要购买比特币的散户投资者仍然可以直接从Coinbase、Robinhood、Kraken或任何数量的知名经纪商那里购买,但他们可能会对他们认为的技术障碍望而却步。

美国证券交易委员会决定的其他输家是灰度和Gemini等公司。这些公司是比特币业务中历史最悠久的公司之一,多年来一直要求美国证券交易委员会批准其ETF申请,但今年夏天Gensler决定期货ETF才是出路。这对灰度公司来说是一个特别的刺痛,因为该公司的核心产品由比特币支持的信托股份在场外市场交易,看起来越来越昂贵,而且不相关。该公司早已准备好将其产品转换为标准ETF,但现在必须抓紧时间等待。

不过,从大局来看,可以说加密货币领域的每个人都从美国证券交易委员会的决定中获益。比特币的价格冲回了历史最高点附近,而美国证券交易委员会可以说证实了加密货币爱好者一直以来的认知。比特币是真实的。它是一种重要的资产,应该得到金融机构和监管机构的认可。而美国证券交易委员会看起来更有可能迟早会批准一个 “纯 “比特币ETF。然后,我们看到以太坊、索拉纳和其他顶级加密资产的ETF只是时间问题。

Bitwise的Hougan说,比特币ETF可能会遵循与第一个黄金ETF类似的路径。那只ETF在2004年推出时对黄金价格只有很小的影响,但在接下来的十年里,它帮助推动贵金属达到了难以想象的高点。”市场高估了ETF的短期影响,而低估了长期影响,”他说。

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