Биткоин-биржевые фонды появились по всему миру, но Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжает упираться в предложения о создании биткоин-спот ETF.
Вкратце
- В США несколько претендентов подали предложения по созданию биржевого фонда, который бы предлагал экспозицию на биткоин.
- На сегодняшний день Комиссия по ценным бумагам и биржам США отклонила все заявки на создание ETF для биткоина.
С тех пор как в 2013 году была подана первая заявка на американский биржевой фонд биткоина, ETF биткоина стал чем-то вроде святого Грааля для криптосообщества.
ETF — это публично торгуемый инвестиционный инструмент, который отслеживает стоимость базового актива; в случае с Bitcoin ETF таким активом является биткоин. Сторонники Bitcoin ETF утверждают, что сложность бирж, криптовалютных кошельков и приватных ключей все еще представляет собой сложный барьер для входа в криптопространство для новичков. Биткоин ETF позволит таким инвесторам получить доступ к биткоину без необходимости держать собственную криптовалюту.
Биткоин ETF появились по всему миру, в Канаде, Бразилии и Дубае, а в октябре 2021 года фьючерсный биткоин ETF компании ProShares был запущен на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Однако на сегодняшний день Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклонила все заявки на создание спот-фонда биткоина, который предлагает прямую экспозицию биткоина, а не фьючерсные контракты. SEC неоднократно ссылалась на возможность манипулирования рынком среди криптовалютных трейдеров.
Вот все заявки, которые в настоящее время находятся в игре:
1.VanEck
VanEck — один из самых ранних претендентов на биткоин ETF, который все еще находится в игре. Ее первая попытка создать биткоин ETF VanEck SolidX Bitcoin Trust в партнерстве с SolidX была сделана еще в 2018 году.
Хотя эта заявка была withdrawn в сентябре 2019 года, VanEck предпринял вторую попытку запустить биткоин ETF, подав заявку на VanEck Bitcoin Trust в SEC в декабре 2020 года, а акции траста будут торговаться на бирже Cboe BZX.
Примечательно, что VanEck подала свою вторую заявку всего через несколько дней после того, как бывший председатель SEC Джей Клейтон покинул свой пост. В 2019 году в интервью CNBC Клейтон пренебрежительно отозвался о перспективах создания ETF биткоина, отметив, что, несмотря на «прогресс» в решении проблем, связанных с опекой, криптовалюта все еще уязвима для манипулирования ценами, а зарубежные биржи «не обеспечивают такого же уровня защиты, как наш американский рынок акций»
Однако если VanEck думал, что новая кровь в SEC будет означать изменение его позиции, их ждало разочарование. SEC неоднократно откладывала принятие решения по второй заявке VanEck на Bitcoin ETF, и последняя задержка отодвинула срок подачи заявки на август. По этому случаю SEC предложила общественности высказаться по поводу того, будет ли подача заявки уязвима для манипуляций, изменилась ли криптоиндустрия с 2016 года и является ли биткоин прозрачным.
2.Valkyrie Investments
Относительно недавно вступивший в гонку управляющий активами Valkyrie подал заявку на создание ETF биткоина в январе 2021 года. ETF будет ссылаться на базовую цену биткоина на Чикагской товарной бирже и торговаться на NYSE Arca, «предоставляя инвесторам эффективное средство для реализации различных инвестиционных стратегий», — написала компания в своем предложении. Криптокастодиан Xapo будет обеспечивать безопасность биткоина фонда, храня его в холодном хранилище.
В своем заявлении Valkyrie молчаливо признала волатильность криптовалюты как одну из ключевых проблем SEC в отношении Bitcoin ETF. «Потенциальные последствия провала такой биткоин-биржи могут негативно повлиять на стоимость акций», — говорится в оценке рисков.
3.NYDIG/Stone Ridge
Нью-йоркская цифровая инвестиционная группа и консультационная фирма Stone Ridge быстро воспользовались возможностью, предоставленной сменой руководства в SEC, став вторым перспективным ETF, который подал заявку в регулирующий орган в 2021 году. Подача заявки 16 февраля пришлась на благоприятный для биткойна день: криптовалюта впервые в истории достигла отметки 50 000 долларов. С тех пор SEC хранит радиомолчание; хотя она объявила о задержках в рассмотрении других заявок, она еще не объявила о рассмотрении заявки NYDIG.
4.WisdomTree
Нью-йоркская управляющая компания WisdomTree уже имеет опыт управления биткоин ETF; она запустила его на швейцарской бирже SIX в 2019 году. В марте 2021 года она присоединилась к числу американских надежд на создание биткоин ETF, подав в Комиссию по ценным бумагам и биржам США заявку S-1, в которой предлагалось разместить акции WisdomTree Bitcoin Trust на бирже Cboe bZx под тикером BTCW.
С тех пор SEC откладывала, откладывала и снова откладывала, причем сначала регулятор приглашал отзывы от общественности по предложению, а затем объявлял, что ему необходимо дополнительное время для рассмотрения «вопросов, поднятых» в письмах с комментариями. Согласно последнему заявлению SEC от сентября 2021 года, регулятор примет решение об одобрении или неодобрении WisdomTree Bitcoin Trust 11 декабря 2021 года.
5.First Trust/SkyBridge
В марте 2021 года хедж-фонд SkyBridge Capital подал файл на создание ETF биткоина в SEC. Фирма, которой руководит бывший директор по коммуникациям Белого дома Энтони Скарамуччи, уже управляет Биткойн-фондом, открытым для аккредитованных инвесторов с минимальными инвестициями в размере $50 000; за несколько недель после открытия фонда в январе 2021 года его состояние выросло до более чем $370 млн.
В том же месяце Скарамуччи выразил оптимизм по поводу того, что биткоин ETF может быть утвержден к концу 2021 года, заявив в интервью Decrypt: «Я надеюсь, что с введением Гэри Генслера в регуляторную рубрику, и мое понимание того, из чего он исходит, хотя я не знаю этого лично, заключается в том, что, возможно, мы сможем создать ETF к концу года».
В мае NYSE Arca подала заявку на предлагаемое изменение правил, в соответствии с которым биткоин-ETF компании SkyBridge Capital будет зарегистрирован на бирже. В начале июля SEC перенесла срок рассмотрения заявки Skybridge Bitcoin ETF до 25 августа.
6.Fidelity/Wise Origin
Март 2021 года ознаменовался ажиотажем заявок на биткоин ETF, среди которых был Wise Origin Bitcoin Trust компании Fidelity, что, возможно, неудивительно, учитывая, что всего несколькими неделями ранее директор компании по глобальному макроэкономике Юрриен Тиммер заявил, что биткоин имеет «уникальное преимущество» перед золотом. В заявке Wise Origin Bitcoin Trust Fidelity Service Company Inc будет выступать в качестве администратора, а Fidelity Digital Assets будет хранить биткоин, лежащий в основе ETF.
В мае 2021 года Cboe Global Markets подала предложение о листинге биткоин ETF компании Fidelity, утверждая, что опасения SEC по поводу манипулирования рынком были «достаточно смягчены» благодаря росту участия инвесторов и институциональному принятию криптовалюты, что «способствовало созреванию экосистемы торговли биткоином». В том же месяце SEC начала рассмотрение заявки Fidelity.
7.Криптоин
Делаверская компания Kryptoin предприняла первую попытку подать заявку на биткоин ETF в октябре 2019 года, предложив криптовалютный фонд Kryptoin Bitcoin ETF Trust для размещения на NYSE Arca. Компания финансовых услуг сделала вторую попытку создания биткоин ETF в апреле 2021 года, представив пересмотренное предложение о листинге траста на бирже Cboe’s BZX. В заявке исправленное предложение были перечислены поставщики услуг, которые помогут запустить ETF, включая криптобиржу Gemini, которая обеспечит хранение биткоин-активов траста.
К концу того же месяца заявка официально находилась на рассмотрении SEC, которая впоследствии отложила принятие решения по ней до 27 июля 2021 года. «Комиссия считает целесообразным назначить более длительный срок для принятия решения по предложенному изменению правил, чтобы у нее было достаточно времени для рассмотрения предложенного изменения правил и полученных комментариев», — говорится в сообщении Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) от 9 июня объявление
В сентябре 2021 года SEC в очередной раз перенесла срок принятия решения по криптовалютному ETF-фонду Kryptoin Bitcoin ETF Trust, пересмотрев дату до 24 декабря 2021 года. В связи с этим в объявлении SEC подчеркнула необходимость дополнительного времени «для рассмотрения предложенного изменения правил и вопросов, поднятых в письмах с комментариями, которые были представлены в связи с этим»
8.Galaxy Digital
В апреле 2021 года криптоинвестиционная компания Galaxy Digital подала заявку на создание ETF биткоина; на тот момент это была восьмая подобная заявка, попавшая на стол SEC. Предлагаемый Galaxy Bitcoin ETF будет котироваться на NYSE Arca. Galaxy Digital, управляющая активами на сумму более 400 миллионов долларов, также является одним из крупнейших институциональных держателей биткоина, в ее казне находится 16 400 BTC (стоимостью более 680 миллионов долларов по текущим ценам).
Миллиардер, основатель Galaxy Digital Майк Новограц высказался по поводу нежелания SEC одобрить биткоин ETF на саммите 2021 Ethereal Summit, заявив, что при администрации Трампа SEC вместо этого позволила процветать Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), что «не так хорошо для потребителя». По словам Новограца, GBTC привел к тому, что потребитель «покупает биткоин с 20-30% премией, арбитражируемый хедж-фондами в закрытый фонд, где ETF был бы гораздо более элегантным решением»
9.Ark Invest
Ark Invest, инвестиционная компания, возглавляемая Кэти Вуд, подала заявку на ETF Ark21Shares в июне 2021 года. ARK Invest сотрудничает со швейцарским ETF-провайдером 21Shares AG, чтобы предложить ARK 21Shares Bitcoin ETF; в случае одобрения он будет торговаться на бирже Cboe’s BZX под тикерным символом ARKB.
Компания также впервые раскрыла информацию о сборах для своего биткоин ETF. В заявлении указывается, что планируемый сбор составляет 0,95%, выплачиваемый 21Shares, которая будет использовать эти деньги для покрытия операционных расходов.
Вот ожидания генерального директора ARK Invest Кэти Вуд в отношении биткоина ⬇️
Вуд выступила на сегодняшнем саммите @crypto https://t.co/ctkGtISeOp pic.twitter.com/KCeku7GrTn
— Bloomberg TV (@BloombergTV) February 25, 2021
Ark Invest уже имеет отношение к биткоину, инвестировав в криптовалютную биржу Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust и платежный процессор Square, на балансе которого находится более 8 000 BTC. Генеральный директор Кэти Вуд, что неудивительно, является горячим сторонником биткоина, утверждая, что криптовалюта представляет собой «новый класс активов» и что она может стать резервной валютой.
10.Global X
Самым последним участником гонки Bitcoin ETF является Global X Digital Assets, управляющая фондами с активами в 31 миллиард долларов под управлением, которая подала заявку в SEC в июле 2021 года. В случае одобрения, предлагаемый Global X Bitcoin Trust будет торговаться на бирже Cboe BZX, а Bank of New York Mellon будет назначен администратором траста.
Портфель GlobalX охватывает 84 ETFs, охватывающих подрывные технологии, доход от акций, сырьевые товары и развивающиеся рынки. Предлагаемый траст еще не раскрыл свой тикерный символ или личность хранителя, ответственного за хранение биткоина, хотя он сообщил, что хранителем является трастовая компания с ограниченной ответственностью, уполномоченная предоставлять услуги по хранению цифровых активов в штате Нью-Йорк.
В сентябре 2021 года GlobalX Bitcoin Trust был одной из четырех заявок на Bitcoin ETF (включая одну заявку на Bitcoin futures ETF), срок подачи которых был перенесен SEC. Регулятор объявил пересмотренную дату 21 ноября 2021 года, на которую он одобрит или не одобрит заявку.
11.One River
One River Asset Management начала свою заявку на создание ETF биткоина в мае 2021 года, подав заявку на создание углеродно-нейтрального биржевого фонда биткоина. Поскольку энергопотребление биткоина и его углеродный след становятся предметом все более пристального внимания, One River обязалась компенсировать свой углеродный след путем «приобретения и выбытия углеродных кредитов, необходимых для учета предполагаемых выбросов углерода, связанных с биткоинами, находящимися в распоряжении траста» с помощью экологической платформы Moss Earth
One River также задействовала крупное оружие в своей попытке привлечь на свою сторону SEC, пригласив в качестве советника бывшего председателя SEC Джея Клейтона. Клейтон, который присоединился к фирме до подачи заявки на биткоин ETF, возглавлял SEC в период, когда она отклоняла все заявки на биткоин ETF.
12.Invesco Galaxy Bitcoin ETF
Galaxy Digital и Invesco 22 сентября 2021 года подали совместную заявку на биткоин ETF под названием Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Согласно filing, ETF также будет «физически обеспечен» биткоином, а не через производные инструменты, такие как фьючерсы. Invesco Capital Management LLC является спонсором подачи заявки, но в настоящее время неизвестно, какая фирма будет хранить биткоин для подачи заявки.
Спонсором является дочерняя компания Invesco Ltd., находящаяся в полной собственности. Эта компания также является четвертым по величине поставщиком ETF в США, что может оказаться полезным при прохождении заявки через линию. «Для тех, кто давно работает в ETF-бизнесе, — сказал Джон Хоффман, глава отдела ETF-стратегий Invesco в США, — это невероятно похоже на первые дни ETF в конце 1990-х — начале 2000-х годов».
Биткоин ETF станет первым из целого парка криптовалютных ETF, которые дуэт надеется разместить на американских рынках.
13.Grayscale
Биткоин-траст GBTC управляющего криптоинвестиционными фондами Grayscale управляет более 650 000 BTC (стоимостью более $40 млрд по сегодняшним ценам), и компания не скрывает своего желания преобразовать траст в полноценный биткоин-спот ETF. В октябре 2021 года она начала процесс преобразования, официально подавзаявление о преобразовании.
Благодарим вас за участие в этом путешествии вместе с нами. Мы только начинаем. $GBTC pic.twitter.com/NjAI8eXHdD
— Michael Sonnenshein (@Sonnenshein) Октябрь 19, 2021
В случае успеха заявки, Grayscale сможет взимать более низкую плату за управление, а также упростит ввод и вывод денег. Компания Grayscale впервые подала заявку на запуск биткоин ETF в 2016 году, но через год отозвала ее, заявив, что «мы считаем, что регуляторная среда для цифровых активов не продвинулась до того уровня, когда такой продукт может быть успешно выведен на рынок».
Отсутствие полноценного ETF на биткоин создало проблемы для Grayscale и более широкого рынка биткоина. В отсутствие такого продукта GBTC воспользовалась большей частью американского институционального спроса на Биткойн. Однако его акции иногда торгуются с отрицательной премией, ниже стоимости базового биткойна за акцию, но фонду не разрешено выкупать акции за сам биткойн, поэтому рынок не может органически исправить ситуацию.
Если бы биткоин ETF был утвержден, он позволил бы инвесторам выкупать акции в любое время. Это, вероятно, предотвратит появление отрицательной премии и поможет поддерживать акции в соответствии со стоимостью базовых монет.
Поэтому неудивительно, что Grayscale уже некоторое время закладывает основу для создания Bitcoin ETF, нанимая экспертов по ETF и заключая сделку с BNY Mellon, согласно которой глобальная инвестиционная компания будет выступать в качестве поставщика услуг для GBTC. В случае преобразования в ETF, BNY Mellon будет предоставлять услуги трансфертного агентства и ETF.
Длинная и извилистая дорога
Путь к созданию ETF на биткоин был долгим. С тех пор как в 2013 году близнецы Уинклвосс впервые подали заявку на создание траста, подобного биткоин ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам США неоднократно тянула с рассмотрением этой идеи. За последние несколько лет она неоднократно откладывала принятие решений по нескольким Bitcoin ETF, заставляя такие компании, как VanEck, отзывать свои заявки из-за опасений, что SEC их отклонит.
Основные опасения SEC по поводу одобрения биткоин ETF связаны с недостаточной прозрачностью торговой информации, манипулированием рынком и представлением о том, что биткоин принципиально отличается от других активов, с которыми она регулярно имеет дело (например, что произойдет в случае хард форка?). Она также обеспокоена отсутствием ликвидности на рынках.
В беседе с Decrypt Суй Чанг, генеральный директор поставщика криптоиндексов CF Benchmarks, отметил, что в первые дни те, кто подавал заявки на биткоин ETF, например, близнецы Уинклвосс, делали это от стартапов, хотя и хорошо финансируемых. Но теперь заявки поступают от новой породы заявителей, которые готовы решать эти проблемы.
«Я думаю, что во многих областях, по поводу которых SEC ранее выражала обеспокоенность, заявители [не имели] большого опыта работы на рынке ETF, особенно в том, что касается капризов криптовалютных рынков и того, как они будут синхронизироваться с рынками акций через структуру ETF», — сказал он. Он добавил, что при правильной структуре биткоин-ETF не должен отличаться от любого другого ETF, зарегистрированного на фондовой бирже.
В августе 2021 года председатель SEC Гэри Генслер высказал свое мнение, отметив, что он «особенно ждет» рассмотрения SEC «ETF, ограниченных этими фьючерсами на биткоин, торгуемыми на CME». Его намек на то, что SEC более благосклонно относится к ETF, торгующим фьючерсами на биткоин, чем к ETF, торгующим физическим биткоином, вызвал бурный поток заявок на ETF, торгующие фьючерсами на биткоин, причем такие компании, как Galaxy Digital и VanEck, подали свои предложения.
Генслер вновь проявил интерес к фьючерсным ETF на биткоин в подготовленном выступлении на конференции Financial Times «Будущее управления активами в Северной Америке» в сентябре 2021 года. Генслер заявил, что в начале года «был запущен ряд открытых взаимных фондов, которые инвестировали в биткоин-фьючерсы, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME).
Председатель SEC отметил, что регулятор видел ряд заявок на фьючерсные ETF на биткоин в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, так называемым «Законом 40». «В сочетании с другими федеральными законами о ценных бумагах Закон 40-ФЗ обеспечивает значительную защиту инвесторов для взаимных фондов и ETF», — сказал Генслер, добавив, что «я с нетерпением жду рассмотрения сотрудниками таких заявок».
В октябре 2021 года затянувшийся процесс наконец-то завершился, и на Нью-Йоркской фондовой бирже дебютировал первый фьючерсный ETF на биткоин. Фьючерсный ETF ProShares BTC почти побил рекорд торговли для любого дебютирующего ETF, наторговав в первый день почти 1 млрд долларов. Запуск ETF ProShares может открыть шлюзы для дальнейших заявок на фьючерсные ETF биткоина, хотя, по крайней мере, один претендент отказался от своих планов; компания Invesco прекратила подачу заявки на ETF всего за несколько часов до запуска фьючерсного ETF биткоина ProShares.
Биткоин ETFs по всему миру
В то время как США тянут время, другие страны продвигаются вперед. В настоящее время в таких странах, как Канада и Бразилия, действуют многочисленные ETF на биткоин. А в Европе существует ряд биржевых облигаций (ETN), которые являются очень похожими финансовыми инструментами.
Тем не менее, несмотря на многочисленные отказы и задержки, криптоиндустрия не теряет оптимизма. В июле 2021 года криптобиржа Coinbase вновь заявила, что ETF на биткоин — это «лишь вопрос времени».
