O mercado das criptomoedas está a comportar-se surpreendentemente bem neste mês de outubro, em particular o preço da Bitcoin (BTC), que se valorizou mais de 100% desde o início do ano. Esta tendência ascendente levanta questões, uma vez que se baseia mais em perspectivas do que em factos concretos. Quais são os riscos de uma bull trap?
Bitcoin, o risco de uma recaída é elevado
Comecemos pelos factos, o desempenho das criptomoedas e do Bitcoin (BTC) em diferentes períodos. O preço do Bitcoin vai deixar algumas pessoas com inveja, pois ocupa o primeiro lugar em várias categorias. Em primeiro lugar, é o líder em termos de desempenho anual quando comparado com os principais activos financeiros em todas as classes de activos (ver o primeiro gráfico abaixo). Surpreendentemente, o BTC superou claramente o desempenho do mercado de acções, que é a classe de activos mais arriscada por excelência.
A bitcoin também tem sido líder desde o início das hostilidades no Médio Oriente, no início de outubro, com a BTC a superar o desempenho do ouro e da prata, os portos seguros históricos.
Finalmente, a bitcoin é líder no seu próprio campo, com um novo máximo anual no domínio da BTC, um facto que nos recorda a estrutura do mercado de criptomoedas no outono de 2020.
Gráfico que oferece uma comparação do desempenho das principais classes de ativos no mercado de ações desde o início do ano
Este desempenho em alta do BTC tem muitas dúvidas, uma vez que não faltam factores a exercer pressão no sentido da baixa. A maior parte da recente subida baseia-se na quase certeza do mercado de que a SEC vai aprovar os pedidos de autorização de ETFs à vista de bitcoin, nomeadamente o da BlackRock. Mas o que acontecerá se a SEC adiar a sua decisão por mais uma vez ou, pior ainda, se disser não?
Depois, há os fundamentos macro globais, que sempre foram uma fonte de pressão descendente sobre o preço do BTC, exceto nas últimas semanas:
- A tendência de baixa do mercado de acções;
- A tendência de subida das taxas de juro das obrigações;
- A tendência de subida do dólar americano no mercado cambial;
- Um quadro macroeconómico pré-recessão no Ocidente.
Para evitar uma armadilha para os touros, só há uma solução: um sim claro e maciço da SEC ao ETF da BlackRock, numa altura não muito distante. Caso contrário, a inversão de baixa seria violenta
Suporte a $32.000 deve ser mantido
O debate fundamental está, portanto, aberto sobre a sustentabilidade do recente aumento no preço do BTC, assim como o debate técnico. Abaixo, apresento o último cenário de gráfico de baixa que ainda é possível, o de uma vasta cunha ascendente que ainda pode trazer o mercado de volta a US $ 15.000.
Gráfico mostrando castiçais japoneses em dados semanais para o contrato futuro de bitcoin CME
