Os desenvolvimentos regulatórios em curso nos Estados Unidos posicionaram rapidamente a empresa Circle (USDC) como a campeã regulatória do setor de stablecoins. Um estatuto cobiçado que atualmente a expõe a uma concorrência intensa por parte dos seus principais rivais.
A Circle enfrenta uma concorrência «intensa»
Apesar da sua posição de eterna segunda colocada no setor das stablecoins, a empresa Circle continua a impor-se com uma estratégia de desenvolvimento diferente da dos seus concorrentes. Uma lógica recentemente reafirmada aquando da sua entrada na bolsa em junho deste ano, muito popular entre os investidores.
Ao mesmo tempo, a sua stablecoin emblemática, a USDC, rapidamente conquistou um lugar de destaque num mercado americano em plena mudança regulatória, desde a aprovação do quadro GENIUS Act. Uma oportunidade perfeita para se impor face ao seu eterno rival Tether, cuja USDT tem claramente mais dificuldade em seduzir as instâncias de controlo.
Uma parte que poderia parecer ganha de antemão, se as promessas de desenvolvimento do mercado de stablecoins não tivessem virado o jogo neste setor. A concorrência está acirrada, a ponto de ter desencadeado recentemente uma competição feroz quando a plataforma descentralizada Hyperliquid anunciou que estava à procura de um emissor para a sua futura stablecoin USDH.
A oportunidade para os analistas do banco de investimento JPMorgan se interessarem pelo que identificam como uma concorrência «intensa», capaz de abalar a posição dominante da Circle.
No geral, à medida que nos aproximamos da implementação da nova legislação americana sobre stablecoins, novos intervenientes estão a surgir no mercado americano, preparando-se para conquistar quotas de mercado, obter uma vantagem em termos de liquidez e desafiar o domínio da Circle.
JPMorgan
O USDC ameaçado pelo USAT e pelo USDH?
De acordo com os analistas do JPMorgan, a situação atual da Circle parece bastante desconfortável. Em causa está a concorrência acirrada estabelecida pela sua principal rival, a Tether, para poder integrar o mercado americano com uma stablecoin regulamentarmente correta, chamada USAT.
Ao mesmo tempo, o lançamento anunciado da stablecoin nativa da plataforma descentralizada Hyperliquid USDH também pode representar um grande problema. De facto, as suas operações de negociação representam atualmente uma parte estimada em cerca de 7,5% da utilização total da sua stablecoin USDC.
Uma equação à qual os analistas do JPMorgan não deixam de acrescentar certas fintechs como a Robinhood e a Revolut, que estão a explorar ativamente a possibilidade de lançar as suas próprias stablecoins.
Será que o lançamento pela Circle da sua própria blockchain Arc dedicada ao USDC — seguindo o modelo da versão Stable da Tether — poderá reduzir este choque concorrencial anunciado? Nada é menos certo, face ao que alguns analistas apresentam como uma complexificação desnecessária num ambiente já bastante difícil de compreender.
No entanto, os analistas do JPMorgan fazem uma ressalva sobre essa guerra por participação de mercado no setor de stablecoins. Na verdade, isso poderia rapidamente se resumir a um simples «jogo de soma zero», em que o ganho de um participante corresponde exatamente à perda de outro, se o mercado de criptomoedas não se desenvolver significativamente ao mesmo tempo.
