美国当前的监管动态迅速使Circle（USDC）成为稳定币领域的合规标杆。这一令人艳羡的地位使其目前面临主要竞争对手的激烈挑战。
Circle 面临“激烈”竞争
尽管在稳定币领域始终位居第二，Circle 公司仍凭借与竞争对手不同的发展战略不断壮大。今年 6 月该公司上市时，这一战略再次得到印证，并受到投资者的热烈欢迎。
与此同时，自《GENIUS法案》框架获得批准以来，其旗舰稳定币USDC在美国监管变革的市场中迅速占据了领先地位。这是超越其长期竞争对手Tether的绝佳机会，后者的USDT显然更难赢得监管机构的青睐。
如果稳定币市场的发展前景没有打乱该行业的格局，这场竞争原本似乎是胜券在握的。因为竞争非常激烈，以至于最近当去中心化平台Hyperliquid宣布正在为其未来的稳定币USDH寻找发行商时，引发了一场激烈的竞争。
摩根大通投资银行的分析师们借此机会关注了他们所认定的“激烈”竞争，认为这种竞争可能会颠覆Circle的垄断地位。
总体而言，随着美国新稳定币立法的实施临近，美国市场正涌现出新的参与者，他们准备抢占市场份额、获得流动性优势，并挑战Circle的统治地位。
摩根大通
USDC面临USAT和USDH的威胁？
摩根大通分析师认为，Circle目前处境相当不利。其主要竞争对手Tether为进入美国市场，正全力推出符合监管要求的稳定币USAT。
与此同时，去中心化平台Hyperliquid宣布推出原生稳定币USDH，这也可能带来重大挑战。事实上，该平台的交易量目前约占USDC稳定币总使用量的7.5%。
摩根大通分析师们还指出，Robinhood和Revolut等金融科技公司正在积极探索推出自有稳定币的可能性。
Circle推出自己的Arc区块链（类似于Tether的Stable版本），专门用于USDC，是否能够减轻预见的竞争冲击？面对一些分析师所说的在已经相当复杂的环境中不必要地增加复杂性，这还很难说。
不过，摩根大通分析师对稳定币领域的市场份额之争提出了一点看法。实际上，如果加密货币市场没有同时出现显著增长，这场竞争很快就会变成一场简单的“零和游戏”，一个参与者的收益恰恰是另一个参与者的损失。
