Obecny spadek USDC do poziomu 0,9$ doprowadził do różnych konsekwencji w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Pomiędzy brakiem równowagi w pulach płynnościowych Curve (CRV) a depegiem stablecoina DAI, podjęliśmy próbę skompilowania niewyczerpującej listy.
Kryzys USDC ma konsekwencje dla DeFi
Podczas gdy ekosystem kryptowalutowy próbuje pogodzić się z trwającą od wczorajszego wieczora utratą peg dolara przez USDC, reperkusje tego wydarzenia są odczuwalne w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Pierwszą z nich jest to, że inny stablecoin cierpi z powodu spadku: DAI firmy MakerDAO.
Rzeczywiście, ten zdecentralizowany stablecoin działa na zasadzie systemu dłużnego: inwestorzy deponują kryptowaluty, których wartość daje im prawo do tworzenia DAI. Ale ponieważ część tego zabezpieczenia jest zapewniona przez USDC, panika mechanicznie wpływa na ten stablecoin.
Z tego powodu cena DAI śledzi obecnie cenę USDC, która oscyluje w okolicach 0,9 USD.
Mówiąc o długu, ciekawe zjawisko można zaobserwować na protokole pożyczkowym i kredytowym Aave. Ponieważ inwestorzy odchodzą od USDC i DAI na rzecz USDT, to całkowicie zaburzyło stopy procentowe. W rezultacie, stopy procentowe na USDT i LUSD mogły przekroczyć wartości trzycyfrowe w trakcie pisania tego artykułu:
Rysunek 1 – Stopy procentowe Aave USDT i LUSD na blockchainie Ethereum (ETH)
Powyższe stawki na blockchainie Ethereum są bardzo zmienne, bardziej w przypadku LUSD ze względu na jego bardzo niską płynność. Jeśli chodzi o sieć Polygon, stawki LUSD wynosiły 35% dla depozytów i 48% dla pożyczek. Było to spowodowane wysychaniem rezerw USDT i LUSD spowodowanym silnym popytem rynkowym.
Wpływ na Curve Cash Pools (CRV)
Curve jest pierwszą zdecentralizowaną giełdą DeFi, a jedną z flagowych puli płynnościowych protokołu jest 3pool. Jak sama nazwa wskazuje, składa się on z trzech różnych stablecoinów: USDT, USDC oraz DAI.
Pula ta pozwala na łatwy handel pomiędzy tymi aktywami, jednak obecna panika spowodowała, że pula USDT została opróżniona i wypełniona niemal wyłącznie USDC:
Rysunek 2 – 3pool CRV na Ethereum
Podobne zjawisko można zaobserwować na puli zawierającej sUSD oraz trzy wspomniane stablecoiny, gdzie USDC odpowiada za prawie 65% z 65 milionów dolarów płynności.
Ta nierównowaga może następnie prowadzić do silnych poślizgów w przypadku transakcji. Oznacza to, że brak płynności sprawia, że nie otrzymuje się kursu wymiany, który normalnie by się otrzymało. To niestety przydarzyło się wczoraj wieczorem inwestorowi, który wymienił ponad 2 miliony USDC na 0,05 USDT, korzystając z agregatora płynności KyberSwap:
Rysunek 3 – Poślizg w handlu USDC na USDT
Dodatkowo, obecna panika doprowadziła do wzrostu popytu na różnych blockchainach, na których działa kryzysowy stablecoin. Na Ethereum na przykład cena gazu wzrosła do dziennej średniej 79 Gwei według danych Ultra sound money. To wciąż tylko średnia, gdyż obecnie wartość ta walczy o spadek poniżej 100 Gwei.
Z drugiej strony, w ciągu ostatnich 24 godzin wypalono ponad 8 600 ETH, co daje prawie 6 ETH na minutę i spadek inflacji o około 12 milionów dolarów. Dla porównania, w czwartek spalono niespełna 3,800 ETH.
Ze względu na obecną zmienność ekosystemu, wszystkie te dane zmieniają się regularnie, ale pokazują, że trudności jednego gracza mogą mieć konsekwencje dla wielu.
