Zaangażowanie banków w emisję funduszy ETF Bitcoin Spot, niedawna inicjatywa BlackRock, stanowi kluczowy krok w zbliżeniu między tradycyjnymi instytucjami finansowymi a światem kryptowalut. Posunięcie to może nie tylko ułatwić wejście kapitału instytucjonalnego do sektora, ale także przedefiniować sposób postrzegania kryptowalut i zarządzania nimi w ramach globalnego systemu finansowego.
Banki mogą odegrać kluczową rolę w emisji Bitcoin spot ETF
BlackRock zaprezentował we wtorek 28 listopada 2023 r. nowy model dodany do swojej aplikacji Bitcoin spot ETF we współpracy z instytucjami bankowymi. Aktualizacja ta pozwoliłaby na znaczny napływ kapitału do Bitcoina poprzez ułatwienie dostępu do tradycyjnych instytucji finansowych.
Jeśli wniosek BlackRock o Bitcoin Spot ETF zostanie zatwierdzony, poprawka ta umożliwiłaby bankom uczestnictwo jako „autoryzowany uczestnik” (AP) w procesie emisji ETF. Poprawka ta pozwoliłaby bankom na posiadanie Bitcoina przy jednoczesnym uniknięciu wcześniejszych ograniczeń administracyjnych.
W proponowanej rewizji mechanizmu wykupu Bitcoin spot ETF przedstawiono 3 modele:
1. oryginalny model wykupu „In Kind”: tutaj AP odgrywają kluczową rolę w ułatwianiu wykupu inwestorom. Otrzymują one Bitcoiny bezpośrednio od emitenta, gdy jednostki ETF są umarzane, zarządzając w ten sposób konwersją na dolary i ograniczając wpływ na cenę Bitcoinów.
Drugi model wykupu gotówkowego: preferowany przez SEC, model ten wymaga od emitenta sprzedaży Bitcoinów na rynku w celu spłaty IP w gotówce, które następnie redystrybuują je do inwestorów. AP mają mniej zarządzania aktywami, ponieważ konwersja jest obsługiwana przez emitenta ETF.
Trzeci model to rewizja modelu wykupu „w naturze”: oferując większą elastyczność AP, model ten pozwala im na bardziej efektywne zarządzanie wykupami i wahaniami Bitcoina. Stanowi on ewolucję tradycyjnego modelu „In Kind”, z korzyściami podatkowymi i lepszym zarządzaniem ryzykiem.
W tym trzecim i proponowanym nowym modelu, IP przekazywałyby środki do brokera, który następnie zamieniałby je na Bitcoin. Środki byłyby następnie przechowywane przez emitenta ETF, w tym przypadku Coinbase Custody dla ETF BlackRock
BlackRock argumentuje, że ten zmieniony model zapewnia większą odporność na manipulacje rynkowe, kwestię często podnoszoną przez SEC i jej przewodniczącego, Gary’ego Genslera, przy odrzucaniu poprzednich wniosków o ETF Bitcoin spot. Struktura ta ma również na celu zwiększenie ochrony inwestorów, zmniejszenie kosztów transakcji i uproszczenie emisji ETF-ów Bitcoin.
Od 8 do 12 grudnia 2023 r. SEC powitała 4 wnioskodawców Bitcoin spot ETF, w tym BlackRock i Grayscale, które były już przyjmowane kilka razy w ciągu poprzednich 2 tygodni.
Nic przełomowego do zgłoszenia, ale 4 różnych emitentów spotkało się z SEC w sprawie ich Bitcoin zgłoszenia ETF w ciągu ostatnich kilku dni. @BlackRock spotkał się z nimi wczoraj po raz trzeci w ciągu tylu tygodni. Podczas gdy @Grayscale, Franklin i @Fidelity miały spotkania w zeszłym tygodniu pic.twitter.com/5gwBk83m0o
– James Seyffart (@JSeyff) December 12, 2023
Chociaż SEC ma czas do połowy marca 2024 r. na wydanie ostatecznego werdyktu w sprawie wniosków dotyczących Bitcoin spot ETF, analitycy ETF przewidują, że decyzje mogą zostać ogłoszone między 5 a 10 stycznia 2024 r., kiedy to SEC będzie musiała wydać ostateczne orzeczenie w sprawie Ark Invest 21Shares ETF.
