Wzrost inflacji to zupełnie nowe terytorium dla bitcoina i jego funkcji reakcji, jak powiedział jeden z analityków.
Bębnienie „bitcoin jest zabezpieczeniem przed inflacją” staje się coraz głośniejsze, ponieważ kryptowaluta osiągnęła nowe rekordowe maksima w pobliżu 69 000 USD w ostatnią środę, po tym jak USA podało, że inflacja osiągnęła najwyższy poziom od trzech dekad.
Był to być może pierwszy raz, kiedy dziesięcioletnia kryptowaluta została potraktowana jako aktywo przechowujące wartość w odpowiedzi na dane ekonomiczne, które potęgują obawy, że presja cenowa wymyka się spod kontroli. Jednak eksperci od tradycyjnych finansów nadal nie są przekonani co do jej rosnącej akceptacji jako cyfrowego złota, bezpiecznej przystani.
„Rajd kryptowalutowy na wysokiej inflacji jest wskazówką, dokąd zmierza jako klasa aktywów, ale ostry, późny spadek podkreśla ograniczenia” – powiedział Adam Button, analityk walutowy i redaktor zarządzający w ForexLive. „Na razie bitcoin jest wciąż aktywem typu risk-on”.
Risk-on odnosi się do sytuacji, w której inwestorzy są skłonni do inwestowania w aktywa wrażliwe na wzrost, takie jak metale przemysłowe, rynki akcji, waluty towarowe. Dzieje się tak zazwyczaj, gdy oczekuje się, że gospodarka będzie dobrze prosperować lub płynność waluty fiat jest obfita.
Bitcoin jest dość wrażliwy na oczekiwania dotyczące zmian płynności fiat. Kryptowaluta ta zanotowała sześciokrotny rajd do ponad 60 000 dolarów w ciągu 10 miesięcy do kwietnia 2021 roku, kiedy Fed drukował biliony dolarów, aby przeciwdziałać recesji wywołanej koronawirusem.
I choć bitcoin wzrósł o 3 000 USD na danych o inflacji, zyski zostały z nawiązką odwrócone przed końcem dnia, gdy rynki stóp procentowych wyceniły większe prawdopodobieństwo szybszych i wcześniejszych podwyżek stóp Fed. Podobnie zachowywały się rynki akcji. Banki centralne często podnoszą koszty pożyczek i wysysają płynność z systemu, aby powstrzymać inflację.
„Reakcja Bitcoina na inflację wydawała się bardziej dostosowana do odczytu rynku akcji na temat implikacji dla być może rozciągniętej ekspozycji spekulacyjnej niż erozji wartości dolara” – powiedział John Kicklighter, główny strateg portalu badań rynku forex DailyFX. „Użycie kryptowaluty wydaje się być mniej jako użyteczność (jak antyfiat), a nie spekulacyjny pojazd, w który można zdywersyfikować”.
Komentarze sugerują, że kryptowaluta musi rozwinąć odporność na wyprzedaż giełdową, aby ugruntować swoją pozycję jako aktywa typu risk-off i przyciągnąć więcej popytu na bezpieczną przystań od tradycyjnych inwestorów rynkowych.
Dane
CoinDesk pokazują, że 60-dniowa korelacja między bitcoinem a S&P 500 wzrosła ostatnio do 0,42, najwyższego poziomu od co najmniej 18 miesięcy. Tymczasem ujemna korelacja z indeksem dolara, który śledzi wartość greenbacka w stosunku do głównych walut, wynosi -0,22.
Innym czynnikiem, który rzekomo powstrzymuje bitcoina przed przekształceniem się w aktywa rajskie, jest zmienność jego cen. „Równie ważna dla bitcoina będzie stabilność. Każde aktywo z rutynowymi +5% wahaniami intraday nie jest odpowiednie dla dużej grupy inwestorów, a to będzie powolna transformacja” – powiedział Button, dodając, że potrzeba będzie lat, aby scementować jego związek z realną gospodarką.
Gyrations ceny Bitcoin może ostygnąć w nadchodzących miesiącach z handlowcami coraz częściej używającymi stablecoins lub walut fiat zamiast kryptowalut jako zabezpieczenia do handlu kontraktami terminowymi.
Brak anegdotycznych dowodów
Według niektórych obserwatorów, historia bitcoina jest zbyt krótka, aby wyciągać jakiekolwiek wnioski i może on być co najwyżej zabezpieczeniem inflacyjnym typu „risk-on”.
Rzeczywiście, przypadek użycia bitcoina jako zabezpieczenia inflacji jest testowany po raz pierwszy. Amerykańska, 5-letnia, terminowa stopa oczekiwań inflacyjnych, która reprezentuje, jak rynek przewiduje długoterminową inflację, była w spirali spadkowej od 2013 do początku 2020 roku, dane z Banku Rezerwy Federalnej w St. Louis pokazują.
„Znajdujemy się w środowisku znacznie podwyższonej presji inflacyjnej, środowisku, które jest również zupełnie nowym terytorium dla bitcoina i jego funkcji reakcji, innymi słowy, to, czy bitcoin jest przyzwoitym zabezpieczeniem inflacji, czy nie, pozostaje do zobaczenia”, Marc-Andre Fongern, starszy analityk w Fongern Global FX, powiedział CoinDesk w czacie LinkedIn.
Analitycy JPMorgan wymienili atrakcyjność bitcoina jako magazynu wartości i rosnące oczekiwania inflacyjne jako główne powody 40% wzrostu kryptowaluty w październiku. Warto jednak zauważyć, że rajd miał miejsce podczas wzrostów na rynku akcji.
Fongern powiedział, że kryptowaluta może stanąć w obliczu presji sprzedaży, jeśli Fed odpowie na ryzyko inflacyjne szybszym taperingiem lub nawet podwyżkami stóp w przewidywalnej przyszłości.
Kicklighter powiedział, że wysoka zmienność bitcoina staje się atrakcyjna głównie wtedy, gdy rynek napędzany bodźcami jest zmuszony do poszukiwania wyższych zysków, zamiast siedzieć w aktywach z ujemną realną lub skorygowaną o inflację stopą zwrotu.
„Chociaż perspektywa detalicznych handlowców może traktować BTC jako realną alternatywę dla dolara, głębsze pieniądze stojące za interesami instytucjonalnymi nie zamierzają zamienić się na Bitcoin, gdy płynność jest siłą napędową” – powiedział Kicklighter. „To prawdopodobnie spowoduje silniejszą ofertę dla rówieśników, takich jak euro, funt i jen, które mają szerszą akceptację w globalnych strukturach finansowych. „
Barometr nastrojów spekulacyjnych
Traderzy walutowi nadal postrzegają bitcoina jako barometr ogólnego apetytu na ryzyko, podobnie jak pary z japońskim jenem, a także akcje tech i meme.
„Osobiście odnoszę się do wzlotów i upadków ruchu bitcoina w ten sam sposób, w jaki monitoruję Teslę lub akcje meme” – powiedział Kicklighter w odpowiedzi na e-mail CoinDesk. „Podczas gdy istnieją znaczące różnice między tymi różnymi rynkami, zapewniają one kontrast, a tym samym kolor na apetyty detalicznych i profesjonalnych handlowców, którzy szukają możliwości skorzystania z korzystnych warunków spekulacyjnych”.
Według Buttona z ForexLive, bitcoin może być używany do szerszego odczytu na rynkach i gospodarce, ale tylko w szerokich pociągnięciach lub w skali tygodnia. Duże ruchy w kryptowalutach miały efekt domina na rynkach akcji na początku tego roku. Na przykład, amerykańskie akcje spadły 19 maja, gdy bitcoin spadł o 30% do 30 000 USD.
Guzik powiedział, że astronomiczne rajdy na tokenach meme, takich jak dogecoin czy shiba, prawdopodobnie dają lepszy wgląd w spekulacyjny sposób myślenia społeczeństwa.
Spojrzenie na akcję cenową na bitcoinie i dolarze australijskim/jenie japońskim (AUD/JPY), mierniku ryzyka na rynku walutowym, mówi nam, że tradycyjni traderzy rynkowi mogą mieć rację traktując kryptowalutę jako wiodący wskaźnik szerszego sentymentu do ryzyka. Poniższy wykres pokazuje bitcoina jako wiodące szczyty i dołki w parze walutowej.
Wykresy cen Bitcoin i AUD/JPY (TradingView)
Bitcoin osiągnął dno i zaczął rosnąć na cztery tygodnie przed tym, jak AUD/JPY wyrzeźbił dno w połowie sierpnia tego roku, powtarzając wzór obserwowany we wrześniu-październiku 2020 roku.
„Para AUD/JPY jest bardzo zależna od środowiska ryzyka w globalnej gospodarce. AUD pozostanie w popycie, jeśli globalne ożywienie gospodarcze będzie kontynuowane, pomagając parze w aprecjacji. Jednak wszelkie oznaki niepokoju popchną inwestorów w kierunku JPY, co doprowadzi do deprecjacji AUD/JPY” – stwierdził Forex.com w artykule prognostycznym opublikowanym we wrześniu.
Biorąc wszystko pod uwagę, tradycyjni obserwatorzy rynku uważają, że bitcoin musi jeszcze znaleźć swoje miejsce jako zabezpieczenie przed inflacją. To powiedziawszy, zgadzają się, że kryptowaluta przekroczyła Rubikon.
„Jeśli chodzi o stanie się aktywem głównego nurtu, nie sądzę, aby istniały jakiekolwiek wątpliwości, że już tak jest. Teraz przekroczyła próg i będzie nadal zyskiwać akceptację” – powiedział Button. „Ten świecki temat jest o wiele ważniejszy niż handel nim wokół każdego wydania danych ekonomicznych lub jakiegokolwiek tematu, z którym flirtuje rynek”.
Bitcoin był ostatnio widziany podczas handlu w pobliżu $65,825, co stanowi 0,5% zysku w ciągu dnia, zgodnie z danymi CoinDesk.
