Повишената инфлационна среда е напълно нова територия за биткойн и неговата функция за реакция, казва един от анализаторите.
Бумбата „биткойн е инфлационен хедж“ става все по-силна, тъй като криптовалутата достигна нови рекордни стойности близо до 69 000 USD миналата сряда, след като САЩ отчетоха инфлация на тригодишен връх.
Това беше може би първият път, когато десетилетната криптовалута се търгуваше като актив за съхранение на стойност в отговор на икономическите данни, засилващи опасенията за излизане на ценовия натиск извън контрол. Въпреки това традиционните финансови експерти все още не са убедени в нарастващото ѝ приемане като дигитално злато, сигурно убежище.
„Ралито на криптовалутата при високата инфлация е намек за това накъде се е запътила като клас активи, но резкият, късен спад подчертава ограниченията“, заяви Адам Бътън, валутен анализатор и управляващ редактор във ForexLive. „Засега биткойнът все още е рисков актив.“
Под риск-он се разбира ситуация, при която инвеститорите са склонни да инвестират в чувствителни към растеж активи като индустриални метали, капиталови пазари, стокови валути. Това обикновено се случва, когато се очаква икономиката да се развива добре или ликвидността във фиатни валути е в изобилие.
Биткойнът е доста чувствителен към очакванията за промени в ликвидността на фиатните валути. Криптовалутата отбеляза шесткратен ръст до над 60 000 долара за 10 месеца до април 2021 г., когато Фед напечата трилиони долари, за да противодейства на предизвиканата от коронарния вирус рецесия.
И макар че биткойнът поскъпна с 3 000 долара заради данните за инфлацията, печалбите бяха повече от обърнати до края на деня, тъй като лихвените пазари оцениха по-голямата вероятност за по-бързо и по-ранно повишаване на лихвите от страна на Фед. Пазарите на акции станаха свидетели на подобно действие. Централните банки често повишават разходите по заемите и изсмукват ликвидност от системата, за да ограничат инфлацията.
„Реакцията на биткойн на инфлацията като че ли беше по-скоро съобразена с прочита на фондовия пазар за последиците от може би разтеглената спекулативна експозиция, отколкото с ерозията на стойността на долара“, каза Джон Киклигтър, главен стратег в портала за форекс изследвания DailyFX. „Използването на криптовалутата изглежда е по-малко като полезност (като антифайт), отколкото като спекулативно средство за диверсификация.“
Коментарите предполагат, че криптовалутата трябва да развие устойчивост към разпродажби на фондовия пазар, за да затвърди позицията си на рисков актив и да привлече повече търсене на сигурно убежище от страна на традиционните пазарни инвеститори.
Данните на CoinDesk показват, че 60-дневната корелация между биткойн и S&P 500 наскоро се е повишила до 0,42 – най-високата стойност от поне 18 месеца. В същото време отрицателната корелация с доларовия индекс, който проследява стойността на зелените пари спрямо основните валути, възлиза на -0,22.
Друг фактор, за който се предполага, че пречи на биткойна да се превърне в актив убежище, е неговата ценова волатилност. „Не по-малко важна за биткойна ще бъде стабилността. Всеки актив с рутинни колебания от +5% в рамките на деня не е подходящ за голяма група инвеститори и това ще бъде бавен преход“, каза Бътън, добавяйки, че ще са необходими години, за да се затвърди връзката му с реалната икономика.
Ценовите колебания на биткойна може да се охладят през следващите месеци, като търговците все повече използват стабилни монети или фиатни валути вместо криптовалути като обезпечение за търговия с фючърсни договори.
Липса на неофициални доказателства
Според някои наблюдатели историята на биткойна е твърде кратка, за да се правят каквито и да било заключения, и в най-добрия случай би могъл да бъде хеджиране на инфлацията с „риск върху“.
Всъщност възможността за използване на биткойн като инфлационен хедж се тества за първи път. Петгодишният форуърден коефициент на инфлационните очаквания в САЩ, който представя как пазарът предвижда дългосрочната инфлация, е бил в низходяща спирала в периода от 2013 г. до началото на 2020 г., показват данни на банката на Федералния резерв в Сейнт Луис.
„Намираме се в среда на значително повишен инфлационен натиск, среда, която е и напълно нова територия за биткойна и неговата функция на реакция, с други думи, дали биткойнът е приличен инфлационен хедж или не, предстои да разберем“, заяви Марк-Андре Фонгерн, старши анализатор във Fongern Global FX, пред CoinDesk в чат в LinkedIn.
Анализаторите на JPMorgan посочиха привлекателността на биткойна като средство за съхранение на стойност и нарастващите инфлационни очаквания като основни причини за поскъпването на криптовалутата с 40% през октомври. Все пак си струва да се отбележи, че ралито се случи по време на подем на фондовия пазар.
Фонгърн заяви, че криптовалутата може да бъде подложена на натиск от продажби, в случай че Фед отговори на инфлационните рискове с по-бързо свиване или дори повишаване на лихвените проценти в обозримо бъдеще.
Киклийтър каза, че високата волатилност на биткойна става привлекателна главно когато стимулираният от стимулите пазар е принуден да търси по-висока възвръщаемост, вместо да седи в актив с отрицателна реална или коригирана спрямо инфлацията норма на възвръщаемост.
„Въпреки че гледната точка на търговците на дребно може да забавлява BTC като жизнеспособна алтернатива на долара, по-дълбоките пари, които стоят зад институционалните интереси, няма да се сменят за биткойн, когато ликвидността е движеща сила“, каза Киклигтър. „Това вероятно ще доведе до по-силно предлагане на равностойни валути като еврото, паунда и йената, които имат по-широко признание в глобалните финансови структури.“
Барометър на спекулативните настроения
Трейдърите на валути все още разглеждат биткойна като барометър на цялостния апетит за риск, точно както двойките с японска йена, както и акциите на технологични и мемори компании.
„Лично аз се отнасям към прилива и отлива на движението на биткойн по същия начин, по който наблюдавам акциите на Tesla или meme“, каза Киклийтър пред CoinDesk в отговор по имейл. „Въпреки че има значителни разлики между тези различни пазари, те осигуряват контраст и следователно цвят на апетитите на търговците на дребно и професионалните търговци, които искат да се възползват от благоприятните спекулативни условия.“
Според Батън от ForexLive биткойнът може да се използва за по-широк прочит на пазарите и икономиката, но само в общи линии или на седмична база. Големите движения при криптовалутите имаха верижни ефекти върху фондовите пазари по-рано тази година. Например американските акции се понижиха на 19 май, когато биткойнът се срина с 30% до 30 000 долара.
„В ежедневието има повече шум от биткойн, отколкото сигнал, ако търгувате с валути, облигации, суровини или акции“, каза Бътън, добавяйки, че астрономическите ралита на мемо токени като dogecoin или shiba вероятно предлагат по-добър поглед върху спекулативните нагласи на обществото.
Един поглед върху ценовото действие на биткойна и австралийския долар-японска йена (AUD/JPY), измерител на риска на валутния пазар, ни подсказва, че традиционните пазарни търговци може би са прави, като разглеждат криптовалутата като водещ индикатор за по-широките рискови нагласи. Графиката по-долу показва, че биткойнът е водещ при върховете и дъната на валутната двойка.
Ценови графики на биткойн и AUD/JPY (TradingView)
Биткоинът достигна дъно и започна да се покачва четири седмици преди AUD/JPY да издълбае дъно в средата на август тази година, повтаряйки модела, наблюдаван през септември-октомври 2020 г.
„Двойката AUD/JPY е силно зависима от рисковата среда на световната икономика. Австралийският долар ще остане търсен, ако възстановяването на световната икономика продължи, подпомагайки поскъпването на двойката. Всякакви признаци на затруднения обаче ще тласнат инвеститорите към JPY, което ще доведе до поевтиняване на AUD/JPY“, се казва в прогнозна статия на Forex.com, публикувана през септември.
Като се има предвид всичко това, традиционните пазарни наблюдатели смятат, че биткойнът все още не е намерил своето място като инфлационен хедж. При все това те са съгласни, че криптовалутата е преминала Рубикона.
„Що се отнася до превръщането ѝ в масов актив, не мисля, че има съмнение, че тя вече е такава. Тя вече е преминала прага и ще продължи да се приема“, каза Бътън. „Тази светска тема е много по-важна от това да го търгувате около всяко публикуване на икономически данни или каквато и да е тема, с която пазарът флиртува.“
Биткойнът последно се търгуваше близо до 65 825 долара, което представляваше 0,5% печалба за деня, според данни на CoinDesk.
