Juryleden die toezicht houden op de rechtszaak van Grayscale tegen de Securities and Exchange Commission (SEC) stelden dinsdag vragen aan de financiële waakhond en onderzochten de grondslag van het agentschap voor de afwijzing van Grayscale’s aanvraag om een Bitcoin ETF op te richten.
De vragen kwamen tijdens pleidooien in het Amerikaanse Hof van Beroep voor het D.C. Circuit, onder toezicht van de rechters Sri Srinivasan, Neomi Rao en Harry Edwards. Grayscale spande in juni vorig jaar een rechtszaak aan tegen de SEC, nadat een aanvraag om zijn Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) om te zetten in een Bitcoin ETF voor de spotmarkt was afgewezen.
Een kernelement van het argument van de SEC, geleverd door SEC Senior Counsel Emily Parise, is dat Grayscale’s aanvraag geen gegevens bevatte die nodig zijn om vertrouwelijk vast te stellen “of fraude en manipulatie op de spotmarkt op dezelfde manier invloed heeft op de futures [markten].”
Maar rechter Neomi Rao zei dat de termijnprijs van Bitcoin een afgeleide is van de spotprijs van de activa die 99,9% van de tijd samen bewegen. Ze zei dat de SEC geen bewijs heeft geleverd dat de beweringen van Grayscale niet kloppen.
“Het lijkt erop dat er nogal wat informatie is over hoe deze markten samenwerken, en voegde eraan toe dat “de Commissie echt moet uitleggen […] hoe zij de relatie tussen Bitcoin futures en de spotprijs van Bitcoin begrijpt.”
Namens Grayscale voerde voormalig U.S. Solicitor General Don Verrilli aan dat de afwijzing door de SEC van Grayscale’s aanvraag om GBTC om te zetten in een Bitcoin ETF op de spotmarkt in tegenspraak is met eerdere beslissingen die “groen licht geven” voor op futures gebaseerde ETF’s om in de VS te handelen.
Bitcoin Price
Hij beschreef de weigering van de SEC als “de definitie van willekeurige besluitvorming”, met het argument dat de spotmarkt-ETF van Grayscale hetzelfde “risico van fraude en manipulatie” zou opleveren als de momenteel goedgekeurde Bitcoin-producten die op de Chicago Mercantile Exchange (CME) worden verhandeld.
Grayscale diende in 2016 voor het eerst een aanvraag in om GBTC om te zetten in een ETF. Volgens de website van het bedrijf bezit het meer dan $ 14 miljard aan activa in het product.
Momenteel worden aandelen van GBTC verhandeld tegen aanzienlijk minder dan de onderliggende waarde van de Bitcoin die Grayscale in zijn trust aanhoudt, deels vanwege de structuur van het product, waardoor aandelen niet kunnen worden ingewisseld voor Bitcoin. Als het zou worden omgezet in een ETF voor de spotmarkt, zouden aandelen van BTC de prijs van Bitcoin waarschijnlijk beter volgen omdat arbiters het verschil wegverhandelen.
Vanaf dinsdag werden GBTC-aandelen verhandeld tegen een korting van 42% ten opzichte van de activa onder beheer van Grayscale in de trust, een kloof die op zijn breedst bijna 49% bedroeg, volgens Ycharts. De aandelen stegen echter met 7,6% tot $12,68 tijdens de pleidooien van dinsdag.
Tot nu toe is er in de VS nog geen Bitcoin ETF op spotbasis goedgekeurd door de SEC, die talrijke aanvragen heeft afgewezen sinds de Winklevoss-tweeling in 2013 een aanvraag indiende voor een Bitcoin ETF-achtige trust. Maar Bitcoin ETF’s op basis van futures-contracten worden in de VS verhandeld sinds ProShares’ Bitcoin futures ETF in oktober 2021 op de New York Stock Exchange werd gelanceerd.
De SEC heeft herhaaldelijk haar mandaat aangehaald om investeerders in de VS te beschermen terwijl ze spot-based Bitcoin ETF-aanvragen afwees. Toen Grayscale’s aanvraag om GBTC om te zetten in een spotmarkt Bitcoin ETF vorig jaar werd afgewezen, zei de financiële waakhond dat Grayscale’s aanvraag niet genoeg deed om bescherming te bieden tegen “frauduleuze en manipulatieve handelingen en praktijken.”
