Soudci, kteří dohlížejí na soudní proces společnosti Grayscale proti Komisi pro cenné papíry (SEC), v úterý vyslechli finanční dohled a prověřili, na základě čeho agentura zamítla žádost společnosti Grayscale o založení bitcoinového ETF.
Otázky zazněly během ústních argumentů u amerického odvolacího soudu pro obvod D.C., na který dohlížejí soudci Sri Srinivasan, Neomi Rao a Harry Edwards. Společnost Grayscale zahájila právní kroky proti Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) v červnu loňského roku poté, co byla zamítnuta žádost o přeměnu jejího fondu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) na ETF pro spotový trh s bitcoiny.
Hlavním prvkem argumentace SEC, kterou přednesla vrchní právní zástupkyně SEC Emily Pariseová, je to, že žádost společnosti Grayscale neobsahovala údaje nezbytné k důvěrnému určení, „zda podvody a manipulace na spotovém trhu ovlivňují futures [trhy] stejným způsobem“
Soudkyně Neomi Rao však uvedla, že se zdá, že cena futures na Bitcoin je derivátem spotové ceny aktiva, které se v 99,9 % případů pohybují společně. Řekla, že Komise pro cenné papíry a burzy nepředložila důkazy, že tvrzení společnosti Grayscale jsou nesprávná.
„Zdá se, že existuje poměrně dost informací o tom, jak tyto trhy fungují společně, a dodal: „Komise skutečně potřebuje vysvětlit […], jak chápe vztah mezi Bitcoin futures a spotové ceny Bitcoin.“
Bývalý generální prokurátor USA Don Verrilli jménem společnosti Grayscale tvrdil, že zamítnutí žádosti společnosti Grayscale o přeměnu GBTC na ETF pro spotový trh s Bitcoinem ze strany SEC je v rozporu s předchozími rozhodnutími, která „dávají zelenou“ obchodování ETF založených na futures v USA
Cena Bitcoinu
Odmítnutí SEC označil za „definici svévolného rozhodování“ s tím, že ETF pro spotový trh společnosti Grayscale by představovalo „stejné riziko podvodu a manipulace“ jako v současnosti schválené produkty s bitcoiny, které se obchodují na Chicagské komoditní burze (CME).
Společnost Grayscale poprvé podala žádost o přeměnu GBTC na ETF v roce 2016. Podle internetových stránek společnosti drží v tomto produktu aktiva v hodnotě více než 14 miliard USD.
V současné době se akcie GBTC obchodují za výrazně nižší cenu, než je podkladová hodnota bitcoinů, které společnost Grayscale drží ve svém svěřenském fondu, částečně kvůli struktuře produktu, která brání tomu, aby byly akcie vyměněny za bitcoiny. Pokud by se přeměnil na ETF na spotovém trhu, akcie BTC by pravděpodobně více sledovaly cenu Bitcoinu, protože arbitrážní obchodníci by rozdíl odčerpávali.
V úterý se akcie GBTC obchodovaly se 42% diskontem ve vztahu k aktivům spravovaným společností Grayscale v tomto trustu, přičemž tento rozdíl dosáhl v nejširším bodě téměř 49 %, jak uvádí Ycharts. V průběhu úterních ústních jednání však akcie vzrostly o 7,6 % na 12,68 USD.
Doposud nebyl v USA schválen žádný ETF založený na spotovém obchodování s bitcoiny Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC), která zamítla řadu žádostí od doby, kdy dvojčata Winklevossova podala v roce 2013 žádost o fond podobný ETF na bitcoiny. Bitcoinové ETF založené na futures kontraktech se však v USA obchodují od října 2021, kdy byl na newyorské burze spuštěn Bitcoinový ETF futures společnosti ProShares.
Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) se opakovaně odvolávala na svůj mandát chránit investory v USA a zároveň zamítala žádosti o ETF na bázi spotových kontraktů na bitcoin. Když byla v loňském roce zamítnuta žádost společnosti Grayscale o přeměnu GBTC na ETF na spotovém trhu s bitcoiny, finanční dohled uvedl, že žádost společnosti Grayscale nečiní dostatečné kroky k zajištění ochrany před „podvodnými a manipulativními činy a praktikami“.
