MakerDAO heeft nieuwe updates geïmplementeerd of overweegt deze te implementeren om de adoptie van zijn stablecoin te verbeteren.
Voor lezers die deze brief al langer lezen, bent u ongetwijfeld op de hoogte van de twee toonaangevende decentrale stablecoin-aanbieders: MakerDAO en Terra.
Zowel Tether (USDT) als USD Coin (USDC) zijn veel groter dan deze twee projecten, maar ze slagen niet in de gedecentraliseerde test.
MakerDAO zit achter de stablecoin DAI, en Terra zit achter de snelgroeiende UST stablecoin. En hoewel Terra een late entree heeft gemaakt in deze scène (Maker debuteerde in 2014 en DAI arriveerde in 2017), heeft UST onlangs de kroon gepakt als de grootste gedecentraliseerde stablecoin per market cap.
Ter referentie: USDT heeft een market cap van $80,8 miljard, USDC heeft $52,4 miljard, Terra heeft $15,8 miljard, en DAI heeft $9,3 miljard.
Marktkapitalisatie van UST (paars) en DAI (oranje) over het afgelopen jaar. (Bron: CoinGecko)
Zoals u kunt zien, nam UST de leiding in december. Op dat moment dachten sommige mensen misschien dat het slechts een toevalstreffer was, net als bij diverse andere pogingen tot het uit de pan rijzen van stablecoins in het verleden.
Sindsdien is UST echter blijven stijgen.
En net zoals de stablecoin in omvang is toegenomen, is ook Terra’s governance token LUNA gegroeid, nu een top 10 cryptocurrency door marktkapitalisatie-een voorsprong op Cardano, Solana, en Avalanche. Sinds UST DAI overnam op 20 december, is de prijs van LUNA gestegen van ongeveer $78 naar $93,5 vandaag – een stijging van 19%.
De parallelle stijging van deze twee activa is ook geen verrassing. Dat komt omdat iedere keer dat er meer UST wordt geslagen, LUNA wordt vernietigd.
En voor zover het Terra-gebaseerde DeFi ecosysteem zich heeft uitgebreid en de vraag naar een inheemse stablecoin heeft doen toenemen, zijn er tonnen LUNA vernietigd (wat betekent dat er minder beschikbaar is op de markt).
Voor meer over hoe Terra werkt, bekijk ons Learn artikel over het onderwerp.
De toename van Defi-activiteit op Terra sinds november 2020. (Bron: DeFi Llama)
Terra’s groei heeft velen geschokt, maar misschien niemand meer dan MakerDAO. En nu komt het project eindelijk in actie.
MakerDAO heeft nieuwe updates geïmplementeerd of overweegt deze momenteel uit te voeren om de adoptie van zijn stablecoin te helpen verbeteren en ook de tokenomics van zijn native MKR-token te heroverwegen.
Het zeer waarschijnlijke voorwendsel voor deze golf van veranderingen is om de oorspronkelijke centrale bank van DeFi weer aan de top te brengen.
Eén voorstel dat wordt besproken is om MKR te veranderen in een soort van stemvergrendelingstoken, verwant aan Curve en Yearn’s “ve-” modellen. Dit betekent dat om deel te nemen aan verschillende bestuursvoorstellen, je je MKR token zou moeten inzetten. In ruil daarvoor zou je “stkMKR” en stemrecht ontvangen.
Belangrijker is echter dat degenen die MKR tokens inzetten ook worden beloond met extra MKR (vergelijkbaar met “staking” of “yield farming” beloningen).
Deze beloningen zouden worden gegenereerd door een surplus veiling, een Maker gebeurtenis die wordt geactiveerd wanneer er een overschot aan DAI is. De overtollige DAI wordt verkocht voor MKR en een percentage van deze veiling zou, volgens dit voorstel, worden doorgesluisd naar stkMKR houders.
Schema van het huidige veilingmechanisme voor overschotten en het voorgestelde mechanisme. (Bron: MakerDAO)
Het idee achter dit herontwerp is om gebruikers te verleiden om 1) MKR te kopen zodat ze kunnen inzetten en deelnemen aan het MakerDAO-bestuur, 2) MKR-tokens in te zetten, waardoor ze van de markt verdwijnen en er een groep van nooit-verkopers ontstaat, en 3) sappige stimulansen te creëren zoals een APR voor het inzetten.
Een andere update was die van het toevoegen van stETH-ETH liquidity provision (LP) tokens als onderpand aan MakerDAO.
Snel, voor het geval u vergeten bent hoe Maker werkt: Maker mint DAI met overcollateralized collateral.
Wilt u DAI? Dan moet je meer dan 100% van een willekeurig aantal andere cryptocurrencies storten, variërend van Ethereum, Wrapped Bitcoin, Uniswap, en ga zo maar door.
Met de toevoeging van stETH-ETH LP tokens, wordt die lijst van in aanmerking komend onderpand nog een beetje langer.
Het is een bijzonder interessante toevoeging omdat het ook laat zien hoe een traditioneel conservatief (althans voor DeFi) project een beetje meer risico aan boord neemt dan in het verleden.
De reden dat dit specifieke activum risicovoller is dan uw doorsnee cryptocurrency, is dat het afhankelijk is van twee andere cryptocurrency projecten. Dit is hoe het werkt.
U moet eerst uw Ethereum inzetten op Lido Finance en krijgt daar stETH voor terug. Vervolgens stort u die stETH in de stETH-pool van Curve Finance om het stETH-ETH LP-token te krijgen. Tot slot kunt u dat LP-token nu storten op MakerDAO en DAI-stalcoins slaan.
stETH-ETH LP-pool op Maker.(Bron: Oasis) (DAI-munttool voor Maker)
Je kunt dan die stablecoins nemen en meer cryptocurrencies kopen, die stablecoins in een ander leenprotocol bewaren dat rente oplevert, of gewoon het stETH naar DAI-circuit spoelen en herhalen totdat je max leveraged bent.
De laatste suggestie is, natuurlijk, een enorm risico. Als ETH tuimelt en de waarde van dat LP-token onder de 155% onderpandratio komt die Maker heeft ingesteld, wordt u geliquideerd.
Het laatste voorstel, en misschien wel het meest controversieel, is dat om meer real-world assets (RWA’s) als onderpand toe te voegen aan het Maker-protocol.
“Het is tijd voor het Maker-protocol om gedurfde actie te ondernemen en de volgende fase van DeFi in te luiden,” tweette hexonaut, een protocolingenieur bij Maker die heeft bijgedragen aan het voorstel. “De bull markt is vriendelijk voor ons allemaal geweest, maar die tijd is voorbij. We moeten de volgende stap zetten en beginnen te integreren met de echte wereld op schaal.”
Dus, net als het hierboven genoemde stETH-ETH LP token, stelde hexonaut (en twee anderen) voor om de onderpandpool te openen voor activa zoals vastgoedleningen of schuldfinanciering. Dit betekent dat je DAI zou kunnen slaan met niet-crypto dingen.
En er zijn al protocollen gebouwd om deze twee werelden te overbruggen, waaronder Centrifuge (die al meer dan 78 miljoen dollar aan DAI heeft geslagen met behulp van dit soort activa).
En om dit minder riskant te maken voor Maker, stelde hexonaut ook een andere verandering voor Maker voor: Vergroot zijn surplus door het huidige burn-mechanisme te verwijderen.
“We stellen deze eerste stap voor om de burn te stoppen en ons te richten op het opbouwen van een enorm systeemoverschot,” schrijven ze. “Door alle winst te heroriënteren in de surplusbuffer kunnen we risico’s nemen voor het protocol zonder existentiële bedreigingen te veroorzaken zoals flopveilingen.”
De surplus burn, die hierboven ook al kort werd genoemd, gebruikt overtollige DAI in de markt om MKR tokens te kopen en die tokens vervolgens te verbranden (crypto speak voor vernietigen). Het laatste voorstel wil dit mechanisme elimineren en het overschot laten lopen, zodat het protocol liquide genoeg zal zijn om meer risico aan boord te nemen.
Met meer fondsen die rondklotsen, zouden black swan gebeurtenissen zoals in maart 2020 (toen DAI kortstondig zijn dollarkoppeling verloor) beter opgevangen kunnen worden.
Althans, dat is de bedoeling. En, natuurlijk, het inhalen van Terra.
