MakerDAO buď zavedl, nebo v současné době zvažuje nové aktualizace, které mají pomoci zlepšit přijetí jeho stablecoinu.
Dlouhodobí čtenáři tohoto listu jistě znají dva přední decentralizované poskytovatele stablecoinů: MakerDAO a Terra.
Tether (USDT) i USD Coin (USDC) jsou mnohem větší než oba tyto projekty, ale v testu decentralizovanosti selhávají.
MakerDAO stojí za stablecoinem DAI a Terra za rychle rostoucím stablecoinem UST. A přestože Terra vstoupila na tuto scénu pozdě (Maker debutoval v roce 2014 a DAI přišel v roce 2017), UST nedávno získal korunu jako největší decentralizovaný stablecoin podle tržní kapitalizace.
Pro srovnání: USDT má tržní kapitalizaci 80,8 miliardy USD, USDC 52,4 miliardy USD, Terra 15,8 miliardy USD a DAI 9,3 miliardy USD.
Tržní kapitalizace UST (fialová) a DAI (oranžová) za poslední rok. (Zdroj: CoinGecko)
Jak vidíte, UST se v prosinci dostalo do vedení. Tehdy si někteří lidé mohli myslet, že jde jen o náhodu podobnou různým jiným bleskovým pokusům o stablecoin z minulosti.
Od té doby však UST nadále prudce roste.
A stejně jako se prudce zvýšila velikost stablecoinu, zvýšil se i počet řídicích tokenů Terra LUNA, které jsou nyní v první desítce kryptoměn podle tržní kapitalizace – před Cardanem, Solanou a Avalanche. Od 20. prosince, kdy UST předstihl DAI, cena LUNA vzrostla ze zhruba 78 dolarů na dnešních 93,5 dolaru – což je 19% nárůst.
Překvapením není ani souběžný růst těchto dvou aktiv. Je to proto, že pokaždé, když se vytěží více UST, je LUNA zničena.
A nakolik se rozšířil ekosystém DeFi založený na Terře a zvýšila se poptávka po nativním stablecoinu, byly zničeny tuny LUNA (což znamená, že je jich na trhu k dispozici méně).
Více informací o tom, jak Terra funguje, najdete v našem článku Learn na toto téma.
Nárůst aktivity Defi na Terře od listopadu 2020. (Zdroj: DeFi Llama)
Růst Terry šokoval mnohé, ale snad nikoho více než MakerDAO. A nyní projekt konečně jedná.
MakerDAO buď zavedl, nebo právě promýšlí nové aktualizace, které mají pomoci zlepšit přijetí jeho stablecoinu a také přehodnotit tokenomiku jeho nativního tokenu MKR.
Velmi pravděpodobnou záminkou pro tuto vlnu změn je přivést původní centrální banku DeFi zpět na vrchol.
Jedním z diskutovaných návrhů je přeměna MKR na jakýsi token s blokováním hlasů podobný modelům Curve a Yearn „ve-„. To znamená, že k účasti na různých návrzích na správu byste museli svůj token MKR vsadit. Výměnou byste získali „stkMKR“ a hlasovací práva.
Důležitější však je, že ti, kdo by vsadili tokeny MKR, by byli také odměněni dalšími MKR (podobně jako při sázení nebo odměnách za pěstování výnosů).
Tyto odměny by byly generovány prostřednictvím aukce přebytků, což je událost tvůrce, která se spustí vždy, když je přebytek DAI. Přebytek DAI se prodává za MKR a část z této aukce by podle tohoto návrhu byla přesměrována držitelům stkMKR.
Schéma současného mechanismu aukcí přebytků a navrhovaného mechanismu. (Zdroj: MakerDAO)
Záměrem tohoto přepracování je nalákat uživatele, aby 1) kupovali MKR, aby mohli sázet a podílet se na správě MakerDAO, 2) sázeli tokeny MKR, čímž je přesunou z trhu a vytvoří skupinu nikdy neprodávajících, a 3) vytvořili šťavnaté pobídky, jako je RPSN za sázení.
Další aktualizace se týkala přidání tokenů stETH-ETH pro zajištění likvidity (LP) jako kolaterálu do MakerDAO.
Rychle, kdybyste náhodou zapomněli, jak Maker funguje: Maker těží DAI s nadměrným kolaterálem.
Chcete DAI? Pak budete muset vložit více než 100 % libovolného počtu jiných kryptoměn, od Etherea, Wrapped Bitcoinu, Uniswapu a dalších a dalších.
Po přidání tokenů stETH-ETH LP se tento seznam způsobilých kolaterálů ještě o něco prodlouží.
Je to obzvláště zajímavé zařazení, protože také ukazuje, jak tradičně konzervativní (alespoň pro DeFi) projekt nastupuje o něco rizikovější než v minulosti.
Důvodem, proč je toto konkrétní aktivum rizikovější než běžná kryptoměna, je to, že se spoléhá na dva další kryptoměnové projekty. Takto to funguje.
Nejprve musíte vsadit své Ethereum na Lido Finance a získat za to stETH. Poté tyto stETH vložíte do poolu stETH společnosti Curve Finance a získáte LP token stETH-ETH. Nakonec nyní můžete tento LP token uložit na MakerDAO a razit stablecoiny DAI.
stETH-ETH LP pool na Makeru.(Zdroj: Oasis) (nástroj pro ražbu DAI na Makeru)
Tyto stablecoiny pak můžete vzít a nakoupit další kryptoměny, ponechat si je v jiném výpůjčním protokolu a vydělávat na úrocích, nebo jednoduše opláchnout a opakovat okruh stETH na DAI, dokud nebudete mít maximální páku.
Poslední návrh je samozřejmě obrovské riziko. Pokud ETH spadne a stáhne hodnotu tohoto tokenu LP pod poměr zajištění 155 % stanovený tvůrcem, budete zlikvidováni.
Posledním návrhem, a možná nejkontroverznějším, byl návrh na zařazení více reálných aktiv (RWA) jako kolaterálu do protokolu Maker.
„Je čas, aby protokol Maker podnikl odvážnou akci a nasadil další fázi DeFi,“ napsal na Twitteru hexonaut, inženýr protokolu Maker, který se na návrhu podílel. „Býčí trh byl k nám všem laskavý, ale tento čas pomíjí. Musíme udělat další krok a začít se ve velkém měřítku integrovat s reálným světem.“
Stejně jako výše zmíněný token stETH-ETH LP tedy hexonaut (a dva další) navrhl otevřít fond kolaterálu pro aktiva, jako jsou úvěry na nemovitosti nebo dluhové financování. To znamená, že byste mohli razit DAI pomocí nekryptografických věcí.
A již existují protokoly vytvořené i pro přemostění těchto dvou světů, včetně Centrifuge (který již vytěžil více než 78 milionů dolarů v DAI pomocí těchto druhů aktiv).
A aby to bylo pro Maker méně riskantní, navrhl hexonaut také další změnu Makeru: Zvýšit jeho přebytek odstraněním současného mechanismu spalování.
„Navrhujeme tento první krok, abychom zastavili spalování a zaměřili se na budování masivního systémového přebytku,“ píší. „Přeorientováním veškerých zisků do rezervy přebytku nám to umožní riskovat pro protokol, aniž by to způsobilo existenční hrozby, jako jsou aukce flopů.“
Přebytečné spalování, které bylo také krátce zmíněno výše, využívá přebytek DAI na trhu k nákupu tokenů MKR a následnému spalování (v kryptografické řeči ničení) těchto tokenů. Nejnovější návrh chce tento mechanismus odstranit a nechat přebytek běžet tak, aby byl protokol dostatečně likvidní a bylo možné na něj nalodit více rizik.
S větším množstvím finančních prostředků, které se kolem něj budou pohybovat, by mohly být lépe tlumeny události typu černé labutě podobné tomu, co se stalo v březnu 2020 (kdy DAI nakrátko ztratil svůj dolarový peg).
Alespoň taková je představa. A samozřejmě předbíhání Terry.
