Omdat kortetermijnbeleggers te maken hebben met aanzienlijke financiële stress, test de BTC-markt momenteel een beslissend draaipunt. Bovendien geloven sommigen dat de recente uitgaven van mijnbouwers verband houden met een gebrek aan vertrouwen op korte termijn. Ketenanalyse van de situatie
Bitcoin test kortetermijndraaipunt
De prijs van bitcoin (BTC), die de neerwaartse trend sinds mei 2023 weergeeft, is momenteel dicht bij een beslissend niveau. Onlangs schommelde de prijs van BTC tussen $25.000 en $27.000 met een hoge volatiliteit, waardoor beleggers twijfelen over de trend.
Figuur 1: BTC dagelijkse prijs
Het is belangrijk om op te merken dat de BTC-prijs precies op het kortetermijndraaipunt staat dat we in onze vorige analyse hebben geïdentificeerd. We gaan verder met onze studie van kortetermijnbeleggers (STH) en zullen vandaag beoordelen hoe zij reageren op zo’n beslissende test van hun overtuiging.
Daarnaast richten we onze aandacht op Bitcoin-miners om de laatste on-chain bewegingen in BTC van de Chinese mining pool Poolin in detail te analyseren.
Testing van de korte-termijn pivot
De afgelopen dagen werden gekenmerkt door de angst die werd gecreëerd door de juridische aanvallen van de Securities and Exchange Comission (SEC) op de gecentraliseerde beurzen (CEX) Coinbase en Binance, die beide actief zijn op Amerikaanse bodem.
De markt lijkt de verkoopdruk gegenereerd door deze paniek te hebben geabsorbeerd, wat een vrij constructief teken is. Als het beleggerssentiment zo weinig beïnvloed is door dit nieuws, dan komt dat omdat de bearish bias tijdens de bear market van 2021 – 2022 nu minder invloedrijk is.
BTC is teruggekaatst tot net onder de op korte termijn gerealiseerde prijs (rond $26.400), wat een ideaal steunniveau is voor de uptrend van BTC. Als we afgaan op eerdere cycli, zal dit type test waarschijnlijk een hervatting van de uptrend bevorderen.
Figuur 2: Klassieke, aangepaste en gerealiseerde prijs op korte termijn
Als de prijzen echter aanzienlijk onder dit niveau zouden dalen, zou dit de kortetermijntrend in BTC kunnen ontkrachten en een ernstigere correctie kunnen veroorzaken, evenals een aanzienlijke verliesneming.
Als we kijken naar de latente winstgevendheid van kortetermijnbeleggers (STH), zien we dat het grootste deel van het BTC-aanbod door deze groep zich nu in een vergevorderde verliesgevende staat bevindt.
Van de in totaal 2,65 miljoen BTC wordt slechts één miljoen BTC nog steeds met winst aangehouden door STH’s. Ongeveer 1,65 miljoen BTC, waarvan de meerderheid een aankoopprijs heeft van bijna $25.800, bevinden zich dus in een staat van latent verlies.
Figuur 3: Percentage van aanbod in winst van STH
Dit vertegenwoordigt bijna 63% van het totale aanbod in handen van deze groep en geeft aan dat kortetermijnbeleggers nu met aanzienlijke financiële stress te maken hebben. Ter herinnering, deze individuen worden geassocieerd met een zeer gevoelig psychologisch profiel. In tegenstelling tot de overtuiging van langetermijnbeleggers is de emotionaliteit van kortetermijnbeleggers een van de belangrijkste ingrediënten van bewegingen met een hoge volatiliteit op korte termijn (paniek of FOMO).
Onder deze omstandigheden is de kans dat STH’s in paniek raken en gecoördineerd verliezen nemen niet te verwaarlozen. Ondanks aanzienlijke financiële stress en onzekerheid over de kortetermijntrend van de markt namen STH’s gematigde verliezen.
Figuur 4: Gerealiseerde winsten en verliezen van STH’s, als percentage van het totale cohortaanbod
Als we de volumes BTC in winst/verlies analyseren die door deze groep naar exchanges zijn gestuurd, kunnen we twee saillante feiten waarnemen:
- In de afgelopen dagen is deze piek in het nemen van verliezen zo ver gegaan dat het dagelijkse uitgaven vertegenwoordigt van meer dan 0,5% van het totale aanbod in handen van STHs. Qua omvang valt deze kleine verliesneming samen met die van begin maart.
Dit betekent dat een deel van deze groep zijn potentiële verkoopdruk al heeft uitgeput. Maar hoewel sommige kortetermijnbeleggers de afgelopen week met verlies hebben verkocht, is dit niet genoeg geweest om de spotprijs van BTC te laten kelderen.
Poolin liquideert zijn BTC
Laten we onze aandacht richten op BTC-miners. In onze analyse van de toestand van mijnbouwers afgelopen april stelden we vast dat de financiële situatie van mijnbouwers snel herstelde in het begin van 2023, mijnbouwactiviteiten zijn weer winstgevend.
Over het algemeen waren de nettostromen van mijnbouwers relatief neutraal en we gingen ervan uit dat de prijs van BTC niet hoog genoeg was om hen aan te moedigen om te verkopen. De gegevens geven echter aan dat er zeer recent recorduitstroom heeft plaatsgevonden uit wallets die verbonden zijn met BTC-mijnwerkers:
- 31 mei 2023: uitstroom van 2080 BTC ;
- 3 juni 2023: uitstroom van 2.606 BTC;
- 8 juni 2023: uitstroom van 1625 BTC.
Figuur 5: Stroom van miners naar beurzen (CEX)
Als deze stromen onze aandacht trekken, is dat omdat ze zeer hoge volumes vertegenwoordigen in vergelijking met de afgelopen jaren, en zelfs de winstnemingen van 2098 BTC overtreffen die plaatsvonden in december 2021, tijdens de laatste bullmarkt.
Laten we, voordat we zelfs maar aannemen dat sommige miners misschien verkopen uit een gebrek aan vertrouwen in de BTC-trend, eens kijken naar de belangrijkste entiteit die betrokken is bij deze uitgaven: de Poolin mining pool, gevestigd in Beijing.
Deze entiteit, die betrokken is bij yield farming-activiteiten in de DeFi-sector, leed grote financiële verliezen tijdens de bear market van 2021 – 2022. De blootstelling aan DeFi, in combinatie met de dalende winstgevendheid in de mijnbouwsector, dwong Poolin om in september 2022 de opnames uit zijn portefeuille op te schorten, onder verwijzing naar liquiditeitsproblemen.
Figuur 6: Poolin’s inkomsten (BTC) en relatief aandeel van hashrate (%)
Meer dan 10% van de hashrate die ermee geassocieerd was, werd direct omgeleid naar andere pools, waardoor de inkomsten van het bedrijf enorm daalden en het begin 2023 failliet ging.
Vandaag is Poolin goed voor slechts 1% van de wereldwijde hashrate en zijn de inkomsten met meer dan 90% gedaald sinds de piek van 177 BTC per dag in maart 2021. Het is tegen deze achtergrond dat Poolin momenteel probeert een deel van zijn kapitaal te liquideren, wat aanleiding geeft tot de uitstroom die we hierboven hebben geïdentificeerd.
Figuur 7: Poolin stromen naar beurzen (CEX)
Uit een nadere beschouwing van de uitstroom uit Poolin-portefeuilles blijkt dat deze rechtstreeks verband houdt met de hierboven gemeten recorduitstroom.
- 31 mei 2023: overdracht van 2010 BTC ;
- 3 juni 2023: transfer van 2551 BTC;
- 8 juni 2023: transfer van 1210 BTC.
Tijdens deze transfers vertegenwoordigden de BTC gemobiliseerd door Poolin meer dan 95% van het totale volume van miners naar exchanges. De hypothese dat sommige miners verkochten vanwege een gebrek aan vertrouwen in de BTC-trend, is dus ontkracht.
Samenvatting van deze on-chain analyse van BTC
De gegevens van deze week tonen aan dat de BTC-markt momenteel een beslissend draaipunt test, dat de BTC-trend op korte termijn zal sturen in de richting van een voortzetting of ongeldigmaking van de uptrend die sinds januari 2023 aan de gang is.
Niet-gerealiseerde verliezen van kortetermijnbeleggers vertegenwoordigen bijna 63% van het totale aanbod van deze groep, wat aangeeft dat ze nu te maken hebben met aanzienlijke financiële stress. Onder deze omstandigheden is er een niet te verwaarlozen kans dat STH’s in paniek raken en gecoördineerd verliezen gaan nemen.
STH’s hebben de afgelopen dagen echter vrij gematigde verliezen genomen. Hoewel een deel van deze groep zijn potentiële verkoopdruk al heeft uitgeput, is dit niet genoeg geweest om de spotprijs van BTC te doen kelderen.
Tot slot worden de recente uitgaven van mijnbouwers niet geassocieerd met een gebrek aan vertrouwen in de BTC-trend, maar met de liquidatie van een deel van de activa van de Poolin mining pool, die sinds september 2022 moeilijke tijden doormaakt.
