デベロッパーや投資家は、プロジェクトを分析し意思決定するために、意味のあるメトリクスとより良いツールを必要としている
。
データは過去、現在、未来を理解するための最良の手段です。
従来の金融では、データを入手することは比較的困難でした。一方、ブロックチェーンはデータの垣根を取り払い、誰もが巨大な情報台帳にアクセスできるようにした。しかし、利用可能なデータの量は、価値ある情報を見つけることが複雑であるという、別の問題を生み出しています。
DeFiデータを様々な指標で分析するためのツールは、何十種類も出回っています。しかし、これらの指標は、ほとんどが極めて基本的なものです。今回は、最も有用な指標を紹介するとともに、Footprint Analyticsの次期ツール「DeFi 360」
で利用できるより高度なデータも紹介します。
基礎データ
- tvl
TVLは、通常、人々が最初に注目する指標で、ユーザーによってロックされたすべての資産の合計値を反映しています。TVLの成長は、プロジェクトが上昇トレンドにあるかどうかを判断するためによく使われます。
Footprint Analytics – TVL Trend
TVLはドル建てで表示されています。暗号通貨の価格は急速に変化するため、TVLの上昇や下落が価格変動によるものか、投資対象が増えたことによるものかを確認することは困難です。そのため、TVLに加え、調整後のTVLにも注目する必要がある。
例えば、Footprint Analyticsの統計では、Liquity（ETHだけをロックして安定コインを貸し出すことができる貸出プログラム）のETHでのTVLは下図の黒枠でやや減少しており、USDでのTVLは増加していることがわかります。これはETHの価格が上昇しているためで、このプロジェクトが上昇傾向にあるように錯覚してしまうのです
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Footprint Analytics – TVL in ETH vs USD
AaveやYearnのように、ロックとレンドの両方の機能を提供する複雑なプロジェクトでは、TVLを指標として使うことは難しく、他の指標と組み合わせる必要があります。
- ネット流動性
ネット流動性とは、前日または前月からの流入・流出量の変化を指します。その変化は、流入と流出の両方、および主な原因がユーザーの参入か損失かという観点から、さらに分析することができます
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- 収益
DEXベースのプロトコルは、スワップも収益を生むので、TVLだけでは測定できません。この種のプロジェクトの最終目標は収益性を最大化することであり、収益はその営業成績を反映するものです。
Footprint Analytics – Revenue
トークン・データ
ほとんどのプラットフォームはガバナンストークンを発行し、一部は2トークンモデルを使用しています。トークンのデータは、プラットフォームに対する市場の受容度をある程度反映しています。
- 基本情報
価格は最も直感的な指標であり、その上下は市場の需給と密接に関係しています。また、価格は重要なイベントが発生したときに、最も早く影響を受ける指標でもある。例えば、クリームは10月27日に2回目の大きな攻撃に遭い、1億3千万円の損失を出した。これにより、CREAMの価格は崖っぷちに立たされました。
Footprint Analytics – Token Price – CREAM
MakerDAOやLiquityのようなデュアルトークンを発行している企業にとって、DAIとLUSDの鋳造数をモニタリングすることは、ユーザーの参加度合いを反映することにもなります。
トークンのマーケットキャップは、価格と流通供給量の掛け算であり、DeFi業界におけるプロジェクトの市場価値を反映しています
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- トークン保有者数と保有時間
トークン保有者数は、プラットフォームのトークンモデルを承認するユーザーがどれだけいるかを反映しています。特に重要なのは、ガバナンス権を得るために賭けられたトークン数で、これはプラットフォームのDAOの状況を反映しています。
保有時間は、プロジェクトの長期的な価値を信じるユーザーと投機家のどちらが多く集まるかを示しています。
- ユーティリティ
取引量は、市場におけるトークンの活動を反映し、時価総額に対する比率は回転率に似ています。流通量が多いほど注目度の高いトークンであり、流通量が少ないほど注目度の低いトークンであることを示しています。
Footprint Analytics – MKR Volume
トークンの効用も注目に値します。すなわち、採掘されたトークンはプラットフォーム上にステークされてガバナンストークンを活用するのか、それとも他の外部プロトコルに預けられて収益を獲得するのかです。
例えば、LiquityのステーブルコインであるLUSDの61%は、自社プラットフォームのStability Poolに預けられている。LUSDはDAIのユーティリティと比較して、流通する安定コインとしての役割を担っていません。”
アドバンスドメトリクス
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- プールデータ
すべてのDeFiプロジェクトのTVLはプールでできているので、メトリックの背後にある理由を見つけることは、特定のプロジェクトのプール構造を調べることを意味します。例：プールサイズ、TVL、ボリュームの変化など。
Footprint Analytics – Pools Overview
- ユーザーメトリクス
プロジェクトは常にユーザーを中心に回っており、ターゲットユーザーを正確に捉えることがプロジェクト開発の核となります。ユーザーのデータ分類やレイヤー分析により、質の高いユーザーをより早くターゲットにすることができます。
- ユーザーポートレート
ユーザー全体は、新規ユーザーとアクティブユーザーに細分化されます。新規ユーザーは市場の拡大を反映し、アクティブユーザーはプロジェクトの継続的な成長の可能性を反映しています
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Footprint Analytics – Address Overview
ユーザーごとの取引額、保有額、期間の変化を分析することで、ユーザーの平均的な質を把握することができます
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Footprint Analytics – Active Address
平均値は、ユーザー行動の一般的な傾向を観察することはできますが、プロジェクト実施の基礎としてはまだ不足しています。平均値は重要なデータを希釈してしまうことが多く、真の問題を発見し、正しいアクションプランを策定するためには、より深いユーザーのレイヤー分けが必要です
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Footprint Analytics – Trading Volume Distribution
- ユーザーチャーン
クジラはプラットフォームにとって最も大きな価値を生み出すので、開発者はこれらのユーザーが解約するのを防ぐ必要があります。ユーザーを分類することで、ユーザーポートレートを作成し、ビッグアカウントにフォーカスすることが可能です。
ユーザーの投資嗜好を洞察することで、ユーザーへの理解が深まり、ターゲットユーザーが投資しているすべてのDeFiプラットフォームを分析することで潜在的なユーザーグループを発掘することができます
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Footprint Analytics – Address Investment Protocols Distribution
クロスアナリシス
クロス分析とは、複数の指標を合わせて比較分析することです。アナリストや開発者は、指標間の相関関係を見つけ、ビジネスの仮説を立てるために利用することができます。
例えば、APYとユーザー数、またはTVLを比較した場合、APYの増加によってより多くのユーザーが集まっているかどうかを分析することができる。
別の例では、アナリストはプロジェクトの価格とBTCの価格を比較して、価格の動きがプロジェクトの本質的な価値の変化によるものか、より大きな市場の力によるものかを判断することができます。
Footprint Analytics – Token Price (MKR vs BTC)
DeFiのレゴ属性も見逃せません。密接に関連するプロジェクトの指標は、しばしば動きの重要な要因となっています。例えば、ConvexはCurveのTVLの成長に拍車をかけました。
Footprint Analytics – Curve VS Convex in TVL
サマリー
市場には多くの分析ツールがありますが、大抵は表面的な指標に留まっています。
ステークホルダーがデータ駆動型の意思決定を行うためには、ブロックチェーンのデータをより深く掘り下げ、高度な分析を適用することが極めて重要である。
