Grazie ai rendimenti offerti dalla sua stablecoin algoritmica, la blockchain Tron (TRX) si posiziona al 3ᵉ posto, secondo il valore totale bloccato (TVL) nella finanza decentralizzata (DeFi). Tuttavia, ci sono diversi elementi che ci ricordano la mania per Terra (LUNA), prima del suo crollo.
L’ecosistema Tron si unisce al podio della DeFi
Secondo i dati di DefiLlama, Tron (TRX) è ora la 3ᵉ blockchain della finanza decentralizzata (DeFi) in termini di valore totale bloccato (TVL). Questo TVL è attualmente di circa 6 miliardi di dollari ed è cresciuto del 50% nel giro di un mese.
USDD, la nuova stablecoin algoritmica dell’ecosistema, non è nuova alla crescita. Infatti, è possibile generare rendimenti superiori al 20% con essa, collateralizzandola sul protocollo JustLend.
JustLend è l’applicazione principale di questo ecosistema e consente di effettuare e prendere in prestito prestiti secondo le modalità di Aave (AAVE). In effetti, il protocollo capitalizza da solo il 50% del TVL di Tron nella DeFi.
Come un senso di déjà vu
Una stablecoin algoritmica e rendimenti del 20% ci ricordano ovviamente l’ormai defunto UST sulla blockchain Terra (LUNA) con il protocollo Anchor. Tra l’altro, questi rendimenti sono generati principalmente dal liquidity mining, ovvero da incentivi finanziari per indurci a depositare la nostra liquidità:
Restituzione offerta su JustLend
Come mostra l’illustrazione precedente, mentre il provvedimento USDD dovrebbe offrire solo il 3,31% di rendimento annuo, gli incentivi aggiuntivi lo fanno salire al 23,54%. Possiamo quindi legittimamente chiederci cosa succederà quando questi incentivi tenderanno a diminuire, come è successo ad Anchor qualche tempo prima del crollo di Terra.
Inoltre, non vi è alcuna garanzia che l’USDD sia più robusto dell’UST in caso di perdita dell’ancoraggio, dato che il suo funzionamento comporta un sistema di arbitraggio molto simile. Un arbitraggio che non è riuscito a svolgere il suo ruolo di fronte alla speculazione quando gli UST sono scesi.
Tuttavia, è interessante notare che gli investitori sembrano adottare un approccio cauto per il momento. Infatti, dei 3,2 miliardi di dollari depositati su JustLend, gli importi presi in prestito rappresentano solo il 10% di questa somma, il che implica una misurata assunzione di rischio.
Un ecosistema limitato nelle sue offerte
Sebbene sia possibile paragonare i rischi dell’USDD a quelli dell’UST, è importante metterli in prospettiva. La blockchain Tron è certamente 3ᵉ, ma il suo TVL è 5 volte inferiore a quello registrato da Terra sui massimi di aprile. Ethereum (ETH), invece, rimane in testa con 72 miliardi di dollari.
Secondo DefiLlama, l’ecosistema fondato da Justin Sun ha solo 8 applicazioni diverse e le sue prestazioni attuali non fanno ben sperare per la sua sopravvivenza a lungo termine, soprattutto vista l’attuale situazione di mercato.
Vale anche la pena ricordare che l’USDD, che ha dato a questa blockchain un rinnovato interesse, è stato creato sfruttando la popolarità dell’UST al suo apice. Speriamo quindi che non subisca lo stesso destino. Infatti, sebbene le conseguenze sistemiche non sarebbero probabilmente così pronunciate, le autorità di tutto il mondo sarebbero sicure di prendere un altro esempio nel loro discorso normativo.
