Благодаря доходности, предлагаемой его алгоритмическим стейблкоином, блокчейн Tron (TRX) занимает 3ᵉ место по общей заблокированной стоимости (TVL) в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Однако есть несколько элементов, которые напоминают нам об ажиотаже вокруг компании Terra (LUNA) перед ее крахом.
Экосистема Tron присоединяется к подиуму DeFi
По данным DefiLlama, Tron (TRX) сейчас является 3ᵉ блокчейном децентрализованных финансов (DeFi) с точки зрения общей заблокированной стоимости (TVL). В настоящее время этот TVL составляет около $6 млрд и за месяц вырос на 50%.
USDD, новый алгоритмический стейблкоин в экосистеме, не чужд роста. Действительно, с его помощью можно получить доходность более 20%, заложив его по протоколу JustLend.
JustLend является основным приложением этой экосистемы и позволяет оформлять и брать кредиты на манер Aave (AAVE). Фактически, один только протокол капитализирует 50% ТВЛ Tron в DeFi.
Ощущение дежа вю
Алгоритмический стейблкоин и 20% доходность явно напоминают нам ныне несуществующий UST на блокчейне Terra (LUNA) с протоколом Anchor. Кстати, эти доходы в основном генерируются за счет добычи ликвидности, т.е. финансовых стимулов, чтобы заставить нас разместить нашу ликвидность:
Возврат предлагается на JustLend
Как показано на иллюстрации выше, хотя положение USDD должно обеспечивать доходность всего 3,31% в год, дополнительные стимулы увеличивают ее до 23,54%. Поэтому мы с полным основанием можем спросить, что произойдет, когда эти стимулы будут уменьшаться, как это было на Анкоре за некоторое время до распада Терры.
Более того, нет никакой гарантии, что USDD будет более устойчивым, чем UST, в случае потери якорной стоянки, учитывая, что в его работе также задействована очень похожая арбитражная система. Арбитраж, который не сыграл своей роли перед лицом спекуляций, когда UST упал.
Тем не менее, интересно отметить, что на данный момент инвесторы, похоже, придерживаются осторожного подхода. Действительно, из $3,2 млрд, размещенных на JustLend, суммы, взятые в долг, составляют лишь 10% от этой суммы, что подразумевает взвешенное принятие риска.
Экосистема, которая ограничена в своих предложениях
Хотя можно сравнивать риски USDD и UST, важно рассматривать их в перспективе. Блокчейн Tron, конечно, 3ᵉ, но его TVL в 5 раз ниже, чем у Terra на апрельских максимумах. Ethereum (ETH), с другой стороны, остается далеко впереди с 72 миллиардами долларов.
По данным DefiLlama, экосистема, основанная Джастином Суном, имеет всего 8 различных приложений, и ее текущие показатели не сулят ей долгосрочного выживания, особенно учитывая текущую ситуацию на рынке.
Стоит также вспомнить, что USDD, благодаря которому этот блокчейн вновь обрел интерес, был создан на пике популярности UST. Будем надеяться, что его не постигнет та же участь. И хотя системные последствия, вероятно, не будут столь выраженными, власти всего мира наверняка возьмут еще один пример на вооружение в своих регулятивных рассуждениях.
