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Votre Token DeFi préféré bloque-t-il les votes ?

by Patricia

Le verrouillage des votes CRV de Curve Finance provoque de sérieux remous dans le monde du DeFi. Et d’autres protocoles cherchent à suivre l’exemple de Curve.

Voici l’essentiel de la situation, et comment les guerres de la courbe deviendront inévitablement des guerres de DeFi.

La guerre des courbes est en fin de compte une lutte pour la liquidité profonde, ce qui signifie que les projets veulent contrôler les marchés qui ont un volume élevé de transactions entre de nombreux acheteurs et vendeurs. Et Curve, un protocole DeFi de premier ordre qui est optimisé pour l’échange d’actifs similaires (c’est-à-dire USDT pour USDC, WBTC pour RenBTC), est l’un des marchés les plus liquides de la cryptographie.

En termes de valeur totale bloquée (TVL), il s’agit de facto du plus grand projet, avec plus de 23 milliards de dollars. (Le TVL mesure tout l’argent qui a été déposé dans un protocole). À titre de référence, MakerDAO et Aave ont des TVL de 18 et 14 milliards de dollars, respectivement.

La liquidité, ou le volume d’un actif spécifique, est importante pour plusieurs raisons. L’une de ces raisons est que si la liquidité d’un jeton (ou d’une paire de jetons) est faible, cela signifie que lorsque vous essayez d’acheter ou de vendre ce jeton, vous rencontrerez un slippage. Ce terme financier fait référence à la différence entre le prix auquel vous voulez acheter ou vendre un actif et le prix que vous obtenez finalement. Une faible liquidité signifie généralement que la différence peut être assez importante.

Cette relation entre la liquidité et le slippage est particulièrement difficile à gérer pour les personnes qui détiennent de grandes quantités de crypto-monnaies.

Même si vous avez affaire à un actif relativement liquide comme un stablecoin, si vous décidez d’en déplacer une quantité suffisante, vous serez confronté au risque de slippage. Et même si le slippage ne représente que quelques centimes pour les petits crypto-monnaies, les baleines qui tentent de déplacer des centaines de millions de dollars peuvent finir par perdre gros.

Ce risque est encore plus grand lorsque vous gérez la trésorerie d’un protocole. Imaginez perdre des millions de dollars de trésorerie à cause d’un dérapage.

L’optimisation de ce risque est le pain et le beurre de Curve.

Il existe une autre caractéristique unique de Curve, spécifiquement liée au jeton natif du protocole, le CRV. Vous pouvez obtenir ce jeton en l’achetant sur un marché d’échange ou en ajoutant vos liquidités à l’un des différents pools de Curve. L’offre totale de ce jeton est plafonnée à 3,03 milliards, après quoi il n’y aura plus de CRV. Comme pour le bitcoin, le taux de distribution de l’offre de CRV diminuera avec le temps.

Curve Finance CRV token release schedule

Curve Finance CRV token release schedule


Détenir ce jeton vous donne accès au vote sur diverses propositions, à des jauges de liquidité (nous y reviendrons) et vous permet de gagner des commissions de négociation.

La seule chose que vous devez faire pour avoir accès à ces avantages est de « verrouiller le vote » du jeton CRV. Lorsque vous verrouillez ce jeton, vous obtenez en retour un jeton de vote appelé veCRV. Plus vous verrouillez de jetons CRV, et plus longtemps vous les verrouillez, plus vous obtenez de droits de vote (veCRV).

C’est la tokenomique de CRV en un mot. Et d’autres protocoles suivent l’exemple de Curve.

Yearn Finance, par exemple, vient d’adopter une proposition qui transformerait YFI en un jeton de blocage de vote. Seuls ceux qui détiennent veYFI pourront décider de ce qu’il adviendra du protocole. Cette même proposition a également introduit des incitations similaires pour rassembler des votes afin de créer des pools alléchants sur Yearn a la Curve.

Enfin, voici pourquoi cela crée une guerre sur Curve, en particulier autour de ces « jauges de liquidité » mentionnées ci-dessus. La jauge de liquidité est un terme cryptographique sophistiqué pour définir la quantité de récompenses CRV qu’un LP peut gagner en fournissant des liquidités à un pool Curve. Plus la jauge est élevée, plus les CRV peuvent être gagnés.

En ce moment, par exemple, le pool pour Magic Internet Money, un stablecoin algorithmique rattaché au dollar, a une jauge assez élevée qui permet aux utilisateurs de gagner jusqu’à 12,85% d’APY supplémentaire payé en jetons CRV.

Ainsi, si vous avez suffisamment de pouvoir de vote (c’est-à-dire que vous détenez des tonnes de jetons veCRV), vous pouvez voter pour que votre pool gagne des récompenses CRV vraiment élevées (dont, comme mentionné, il n’y a qu’un montant fixe).

Contrôlez les votes, collectez plus de jetons. C’est ça le jeu.

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